2026年1月15日，青岛国恩科技股份有限公司（以下简称“国恩股份”）披露了港交所主板上市进展，随着聆讯后资料集的刊登，国恩股份的“A+H”征程按下“加速键”。

在以往市场印象中，国恩股份是一家“硬核”的化工新材料企业。然而细剖其业务架构，会发现在夯实化工主业的同时，其亦通过近年来的战略并购，积极拓展出具有成长潜力的大健康业务板块。

国恩股份通过控股胶原领域上市公司东宝生物（300239.SZ）切入大健康产业细分赛道，通过明胶、代血浆明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品等To B、To C端产品线，布局“医、美、健、食”业务领域。

如今，在“一体两翼”战略的引领下，早已实现A股上市的国恩股份此次冲刺港股，不仅是一次资本的扩容，更是向全球资本市场展示中国企业在新材料与生物科技融合领域的“硬实力”。

二十五载深耕，化工巨头突围大健康产业

在大健康产业成为万亿级赛道的今天，无数企业蜂拥而至，但国恩股份的布局，更多是基于其技术积累与产业链协同的延伸。

回溯其二十五年的发展轨迹，国恩股份在绿色石化新材料、有机高分子改性材料、有机高分子复合材料等领域构建了坚实的“护城河”。

在绿色石化新材料与有机高分子材料的赛道上，国恩股份已构建起“单体-合成树脂-有机高分子改性/复合材料-终端制品”的纵向一体化产业链，稳居国内有机高分子改性材料领军企业的行业占位——聚苯乙烯产能位居国内首位，产品广泛应用于家电、汽车、电子等核心领域。

在巩固化工主业优势的基础上，国恩股份近年来通过并购整合，切入胶原蛋白等高增长赛道。通过控股东宝生物，国恩股份快速切入胶原产业核心赛道，构建起覆盖原料(明胶、胶原蛋白)－剂型载体(空心胶囊)－终端产品(胶原+系列)的产业链。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年中国骨明胶行业产量计，国恩股份是中国市场产量位居第二、中国内资品牌产量位居第一的骨明胶生产企业；按2024年中国空心胶囊行业相关产量计，公司是中国内资品牌产量第二大的空心胶囊生产企业。

“一体两翼”下的协同布局

在“一体两翼”战略框架下，在以大健康为重要一翼的布局中，国恩股份依托从胶原到“胶原+”纵向一体化发展，构建起覆盖“医、美、健、食”的业务矩阵，并建立了在健康产业的差异化优势。

医疗板块是其技术壁垒最高的“压舱石”。依托东宝生物在明胶及胶原蛋白领域的深耕，其不仅成为了药用明胶、代血浆明胶的核心供应商，还逐步拓展至高端医疗应用场景。

美容领域则是技术成果转化的路径之一。东宝生物不仅为众多知名医美品牌提供原料，也推出自有终端产品，借助“医美同源”“医美同源”理念提升市场认知。

健康与食品板块应用空间更为广阔，产品涵盖胶原蛋白保健食品、食用明胶等，将生技原料延伸至日常消费领域。

可以看到，以科技创新为纽带，打通从基础原料到终端消费品的价值链，这是国恩股份产业生态构建的底层逻辑，通过技术协同、渠道共享、品牌联动形成价值闭环。

而东宝生物这一“民族品牌”的崛起，也被时代被赋予了新的内涵——不仅是制造强国的基石，更是守护国民健康的屏障。

赴港上市：健康品牌价值的全球表达

港股市场作为高度国际化的资本平台，对生物科技、健康消费等新经济板块历来多有关注，且拥有成熟的机构投资者群体和国际估值体系。

对于国恩股份而言，赴港上市不仅是融资渠道的拓展，更是战略布局与品牌国际化升维的关键举措。

从行业角度来看，全球资本对大健康产业的长期趋势亦抱有坚定信念，人口老龄化、健康意识提升、健康消费升级等多重动力影响下，大健康产业具备长期成长动力。

此外，在不确定性增强的环境背景下，企业具备明确的主业护城河与协同增长逻辑更受资本青睐。国恩股份“一体两翼”的模式，呼应了市场对“稳健基本盘+成长新动能”组合的期待。

伴随健康消费全球化与生物科技估值逻辑重构，国恩股份将凭借其在化工与大健康领域的协同布局，向国际资本市场呈现一个以技术创新驱动产业链延伸的中国企业样本。