文 | 财天COVER 张向阳

编辑 | 吴跃

01 白酒集体“飞天”，茅台日增1428亿

1月29日，白酒股提前“过年”，罕见地出现大面积涨停。有网友感叹：真是疯狂的一天，熟悉的“老登股”又回来了！

五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、老白干酒、舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒、口子窖、金种子酒、皇台酒业等A股白酒企业纷纷涨停，体量最大的贵州茅台上涨了8.61%。

就连在港股上市的珍酒李渡，1月29日也大涨12.35%，收盘总市值涨至323.6亿港元，单日增加35.58亿港元。

20家上市的传统白酒企业无一例外地集体大涨，这种热闹景象近些年实属罕见。

这与之前的颓势形成了鲜明对比。自2021年6月以来，截至2026年1月28日，四年半时间，中证白酒指数下跌近60%；自2025年11月以来，仅过去两个多月，中证白酒指数就跌了1700多点，跌幅超17%。

2026年1月28日，贵州茅台股价还创下2025年以来的新低，收盘总市值为16576.18亿元。经历了1月29日的罕见大涨后，其收盘总市值涨至18004.14亿元，收复了过去多日的“失地”，股价也重新站上了1400元。

《财经天下》统计发现，1月29日，A股19家白酒上市企业，总市值合计增加了约2516亿元。如果算上珍酒李渡，这20家上市白酒企业，总市值合计一天涨了约2548亿元。其中，贵州茅台日增1428亿元，五粮液日增391亿元，山西汾酒日增197亿元，泸州老窖日增166亿元，洋河股份日增82亿元，古井贡酒日增超56亿元，就连连续多年亏损的金种子酒，也日增超6亿元。

有白酒行业从业者很震惊：“我从业多年，还没见过如此盛况。”网友也纷纷表示震惊，段子四起：“茅台今天变成黄金了。”“以为涨的是白酒和黄金，其实是液体黄金和固体黄金。”“飞天茅台，茅台飞天！”

不过，白酒毕竟已经跌了四五年。有网友调侃道，2021年1月的时候，白酒消费正逢旺季，飞天茅台一瓶难求，彼时，1瓶飞天茅台大致相当于7.5克黄金。到了2026年1月，现货黄金价格不断创新高，一瓶飞天茅台仅大致相当于1.4克黄金。

02 “顺周期”板块共振

白酒行业正处在深度调整期，稳价、去库存、促动销，依然是行业普遍现状。那么，在这个时期，白酒板块为何突然集体大反弹呢？

1月29日，受政策利好传闻的刺激，地产板块全天表现也极其活跃，尤其是在港股市场表现更为激进，融创中国、富力地产、中国奥园、碧桂园、万科等企业纷纷大涨。

白酒和地产在A股历史上一直被视为“黄金搭档”，有着深层的逻辑关联。一方面，白酒（尤其是高端白酒）是房地产及基建产业链上的重要一环。另一方面，白酒和地产都属于强顺周期板块。当市场认为经济基本面向好时，资金往往会首选白酒作为“经济晴雨表”进行配置。

白酒行业资深分析师蔡学飞向《财经天下》表示，此次大涨，可以看作是市场情绪的“集中释放”，更深一层的逻辑是，中国酒行业在宏观层面的“预期修复”。

狂欢背后，作为白酒行业的龙头与风向标，茅台的价格，终于暂时稳住了。

白酒消费到了年关旺季，不过，不管是业绩预告、行业产量，还是市场价格，都延续此前的趋势。只是近两日，飞天茅台的价格，一改之前的持续下跌趋势，开始企稳回暖。

“这两天，茅台酒的投放量没有之前那么大了。”茅台在北京的一位经销商王阳向《财经天下》透露，1月29日，飞天茅台的市场价格罕见出现了“一天两涨”，上午涨了50元，下午又涨了20元，零售价已经涨到了1750元。

2025年12月底的时候，王阳销售的飞天茅台零售价为1650元，2026年1月6日跌至1560元，之后几天，并没有稳住，但最近两天突然回暖，1月29日又涨了70元。

今日酒价显示，飞天茅台的市场参考批价从1月28日开始明显上涨，散瓶从前一日的1550元涨至1570元，原箱从1555元涨至1590元；1月29日，原箱涨至1610元。

“经销商端的飞天、精品等都卖得好，需求量上来很多。”1月29日，茅台授权经销商、成都川糖的董事长周传奎称，自己还加仓了。

2026年，贵州茅台通过调整产品结构、下调产品价格、在i茅台开售飞天茅台等诸多措施，全面推进茅台酒营销市场化转型——“随行就市”和“促进量价平衡”，积极应对市场变化。

近期，知名投资人段永平频频在雪球平台发声，发表关于茅台的观点。段永平表示，i茅台至少基本解决了两个问题，一是假酒问题，这个释放的购买力是难以想象的；二是价格高企问题，这个释放的购买力也是巨大的。

在谈及对投资茅台的看法时，段永平说：“对于想靠着买个票马上就涨，速赚一票的人来说，茅台很可能不合适，因为没人知道茅台最后会掉到哪里。但10年后来看，今天的茅台是真的不贵。”

不过，面对网友“梭哈”茅台的评论，他直言，“着哪门子急？这种梭哈心态很可能会让人难受很久的”。

“近期虽然没有直接针对白酒的刺激性政策，但地方政府发放消费券、央行降准释放流动性，以及重要会议重申扩大内需等一系列促消费、稳经济的宏观信号，直接提高了市场预期，加上春节将至，有望进一步带动商务和社交消费。”蔡学飞表示。

“综合来看，白酒作为强周期、高社交属性的品类，这些信号的叠加，使其自然成为资金提前布局的标的。”不过，蔡学飞同时认为，此轮上涨更多是资本市场对“拐点”的博弈，白酒的消费基础并不牢固，终端消费的真正回暖，还需要看接下来春节市场的具体表现。

1月30日，白酒告别前一日的狂欢，出现了大幅回调，多只股票跌了5%左右。有业内人士感慨，没想到白酒股只疯狂了一天。

（文中王阳为化名）