今日（2.2），沪指收跌2.48%，中药板块小幅冲高后回落，中药ETF（560080）收跌1.24%，全天成交额超7000万元。资金连续布局，中药ETF（560080）已连续5日“吸金”，累计净流入超1亿元！

资金押注中药ETF（560080）的背后，或是风格切换“在路上”的一个信号。中信证券在2月1日最新策略报告《脱虚向实，重视涨价线索的扩散》中认为，“大周期维度下的风格切换正在发生，从小盘切大盘，从题材切质量”，在大消费板块内，“近期，甚至内需消费板块白酒的批价都开始出现反弹”。

作为大消费内的重要子板块，中药行业估值也似乎正在进入“甜区”。估值上看，中药ETF（560080）所跟踪复制的中证中药指数最新市盈率（PE-TTM）为23.96倍，指数发布以来估值分位点14.39%，意味着指数市盈率已低于2015年5月发布以来85.61%的时间区间，估值性价比凸显！

中药ETF（560080）标的指数权重股多数收绿：吉林敖东跌超7%，达仁堂跌超3%，众生药业跌超2%，以岭药业跌超1%，云南白药、同仁堂、华润三九、白云山微跌。上涨方面，东阿阿胶逆市涨超1%。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

业绩方面，1月30日晚间，吉林敖东发布业绩预报，2025年预计净利润约22.65亿元-24.82亿元，同比增长46.0%-60.0%。吉林敖东表示，业绩取得大幅增长主要原因是公司公允价值变动收益及投资收益同比增加。湘财证券指出，院外市场发力促部分企业业绩回升，密切关注2025年中药业绩情况。截至1月31日，中药ETF（560080）标的指数成分股中，已有11家公布业绩预告，其中6家同比正增长。

图：中药ETF（560080）标的指数部分成分股2025年业绩（截至2026/1/31）

【2026中药展望：中药板块有望触底回升】

国金证券指出，复盘2025年，中药板块整体偏弱，主要系受业绩表现承压影响，尤其是药品零售环境相对疲软，院外OTC产品销售有所波动，且流感发病率整体同比更低，终端需求不足，部分抗病毒/呼吸/消化类中成药相关公司业绩受去库存或消化基数影响较大。另外，全国中成药集采及首批扩围接续中选结果实际执行效果仍待观望。

展望2026年，中药板块有望迎来触底回升的机会。经历2024-2025年的持续去库存、消化业绩基数，以及高峰发货的效期临近，加之2025年Q4流感发病率显著上升，有望进一步推动渠道库存的消化。院外，流感相关OTC中成药产品后续表现有望向好，轻库存压力的公司有望恢复正常发货节奏，业绩表现有望提前回暖。院内，基药目录有望更新，参考2018版国家基药目录新增的独家中成药的后续放量表现，产品具备入选新版基药目录潜力的公司值得关注。投资建议方面，中药院外关注渠道库存管控良好、品牌力强的低估值优质资产，院内关注基药目录更新的潜在受益标的和稳健的高股息标的。

（来源：国金证券20251226《药店、中药2026年度策略：蛰伏蓄势，以候风至》）

【机构：关注中药行业三大主线】

湘财证券建议关注中药行业三大主线。

主线一：价格治理。价格治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向即降价，行业内部分化或更加明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量。

（1）集采建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力。独家品种且在院端销售规模较大、企业研发能力较强更易实现以价换量，获得增量需求。

（2）医保谈判和医保目录调整，建议关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业。研发创新能力较强的企业和独家品种，有望通过以价换量获得更大的增量市场，带来增量需求。

（3）基药目录自2018版以来一直未有调整，2026年基药目录调整有望进一步推进。已纳入医保的非基药有望率先入基，建议重点关注“医保+非基药+独家”品种。

（4）“四同”“三同”“二同”“一同”及药价比在横向纵向形成价格联动，在线上线下形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望实现以价换量，在提升市占率的同时获得增量需求。

主线二：消费复苏。消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防—治—养”的特点有望得到更为充分的体现。看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。

主线三：国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。

（来源：湘财证券《关注基药目录调整最新进展》《关注2025业绩情况及基药目录调整进展》）

中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。