一、金控平台和金融牌照

根据1999年2月国际上三大金融监管部门--巴塞尔银行监管委员会、国际证监会组织、国际保险监管协会联合发布的《对金融控股公司的监管原则》，金融控股公司指"在同一控制权下，所属的受监管实体至少明显地在从事两种以上的银行、证券和保险业务，同时每类业务的资本要求不同"。

金融控股公司是一种纯粹控股公司、子公司之间严格分业管理、金融资产占整体金融控股公司绝对主体的公司。在银行惜贷的背景新兴行业发展亟需多元金融提供支持、混业趋势推动业务创新和综合监管、社会金融服务需求多元化、金融盈利强非银空间大和金融国企改革的潮流下，金融控股平台的优势凸显。

金融牌照，即金融机构经营许可证，是批准金融机构开展业务的正式文件。目前金融许可证由银监会、证监会和保监会等部门分别颁发。

元立方金服研究人近期整理发现，在我国需要审批的金融牌照主要有19个，其中最主要的有8个，分别是：银行、证券、保险、信托、期货、公募基金、三方支付牌照。

这19个牌照是：

（一）银监会审批的金融牌照

1、银行牌照

2、信托牌照

3、金融租赁牌照

4、货币经纪牌照

5、贷款公司牌照

（二）中国人民银行审批的金融牌照

6、第三方支付牌照

（三）证监会审批的金融牌照

7、基金销售牌照

8、基金销售支付牌照

9、券商牌照

10、公募基金牌照

11、基金子公司牌照

12、期货牌照

（四）保监会审批的金融牌照

13、保险牌照

14、保险代理、保险经纪牌照

（五）其他机关审批的金融牌照

15、典当牌照

16、小额贷款公司牌照

17、融资性担保牌照

18、融资租赁牌照

（六）中基协备案登记的金融牌照

19、私募牌照

二、目前国内的金控平台

元立方金服研究人员按设立性质将其分为以央企为代表的全牌照金控、以地方国资委整合地方资源成立的金控、民营企业自发建立的金控集团以及互联网巨头涉足金融领域形成的小金控四大类。

（一）以央企为代表的全牌照金控

主要有银行系(工农中建)、四大资产管理公司(华融、长城、东方、信达)、央企产业资本(国家电网、中石油、招商局集团等)，这些大型金融控股集团资产规模庞大、金融牌照基本齐全，并掌握核心产业和金融资源。

（二）以地方国资委整合地方资源成立的金控

如上海国际集团、天津泰达控股、山西金控、广州金控等，这类金控公司借助地方政府力量，通过证券化形成上市金融控股集团后，金控集团可以直接控制地方核心金融企业，掌握齐全的金融牌照。

（三）民营企业自发建立的金控集团

目前布局较为领先的民营金控集团有泛海控股、万向系、复星系等。民营企业通过建立金控平台达到壮大集团实力，最终落实产融结合的战略。

（四）互联网巨头涉足金融领域形成的小金控

目前阿里和腾讯等互联网巨头已经走在金融业务布局前端。金融业务牌照逐步展开，凭借着自身在账户、流量、数据、技术等多方面的优势，各大互联网巨头纷纷布局金融，落实对金融账户体系和数据信息的掌控，最终形成自身的“金融生态圈”。

其中，对于我们来说最有借鉴意义的当属具有民营企业背景的，通过私募股权投资发家的九鼎集团以及同样具有民营企业背景的，现已成为巨大金融帝国的复星集团，因此我们将主要研究该类金控平台。

三、民营企业追逐金融全牌照之路—以九鼎集团与复星集团为例

1、九鼎集团

同创九鼎投资管理集团股份有限公司成立于2010年11月，是一家综合性投资集团，元立方金服研究员发现其主要业务模式包括控股经营型投资、参股财务型投资两类。控股经营型投资方面，公司下属控股企业的业务主要涉及金融(保险、证券、期货、公募、支付、私募等)、实业(房地产、信息技术服务、通信设备制造、不良资产经营等)两大类。2014年4月，在全国中小企业股份转让系统挂牌,证券简称为九鼎集团，是目前国内唯一一家私募股权投资A股上市企业。

从一家小规模的PE（Private Equity，私募股权基金）公司，到“新三板第一股”、市值破1000亿，再到控股A股上市公司，全面布局金融集团，九鼎集团只用了5年多的时间，在国内资本市场堪称一个“奇迹”。

图1 同创九鼎公司架构（截止2016年年底）

来源：公司公开资料

2、复星集团

复星创建于1992年。1992年成立之初，上海“广信”只是一家小规模的科技咨询公司，主营业务为市场调查和科技咨询。经过25年的发展，复星集团已经发展成为一家致力于成为全球领先的专注于中国动力的投资集团，其主营业务包括了医药健康，房地产，钢铁，矿业，零售，文化产业，服务业及其他投资，涵盖非常之广。2007年，复星国际在香港联交所主板上市。

图2 复星集团公司架构（截止2016年年底）

来源：公司年报

下面本文将由难到易详细论述各金融牌照的可能性。

（一） 银行牌照

1、九鼎集团

2015年4月29日，九鼎投资发布公告，公司拟作为主发起人筹建设立一家民营银行。为此，公司将成立专门的筹备工作组负责全部事宜。

公告称，在国务院提出“扩大民间资本进入金融业，尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行”的背景下，民营银行面临巨大的发展机遇和良好的前景，公司作为主发起人参与民营银行设立是公司发展的难得机遇。

对此，九鼎投资方面回应表示，计划作为主要发起人设立民营银行，是九鼎投资在贯彻落实《中共中央国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》精神下，对新型融资服务方式的探索，也是实现创业投资、股权投资机构投贷联动的全新试点。

然而截止目前为止，元立方金服研究人员发现该牌照尚未有消息获批。

2、复星集团

而同样以民营企业背景发家的复星系，也对银行牌照垂涎已久。

复星早前已经入股民生银行以及德国老牌私人银行BHP。 2014年3月，复星集团和均瑶集团共同发起的民营银行-华瑞银行，成为上海市首家民营银行试点项目，自获批以来一直广受关注。然后到了7月末，复星意外宣布退出华瑞银行项目，这令复星的银行牌照成为水中月，镜中花。

此事引起了社会极大关注，究其原因，元立方金服研究员认为，均瑶与复兴或在股权、经营理念等方面存在分歧，关于双方为民营银行主导权而明争暗斗的消息早已在市场上沸腾。

2013年6月，央行上海总部原副主任凌涛辞去央行职务，不久后便空降均瑶集团，就任党委书记一职。民营银行从筹建到业务开展，必须要借助凌涛的从业背景，而这无疑将是均瑶夺得民营银行筹建主导权的最有力砝码。或许是出于相同目的，复星请来了招商银行上海分行原行长助理孙玲英作为筹建民营银行的军师。

在这场争夺中，复星选择退出。而在民营银行牌照难产之时，市场传出郭广昌或接任民生银行董事长的消息，随后复星对其辟谣，称市场传言与事实不符。但不能否认的是，复星控股一家银行势在必行。

2014年3月，作为同一批次的银监会批复的5家民营银行中，由阿里巴巴和万向共同发起的民营银行也不幸流产。

2016年9月，复星国际有限公司（复星集团全资子公司）宣布正式完成对德国Hauck &Aufh user（H&A）私人银行股权收购事项的交割，成功收购H&A99.91%的权益。此项交易的投资金额约2.1亿欧元。通过收购H&A，复星将持续增强其在德国和欧洲市场的综合金融能力，此举也被复星称之为打造全球性的家庭财富管理平台的又一重要举措。

复星通过此次收购收割了欧洲银行，但是对于国内银行市场这一块，仍然空缺。

由此可见，银行牌照仍是全牌照金控平台中最难获得，并且最王牌的一张。

2017年6月8日，上海市政府发布《关于创新驱动发展巩固提升实体经济能级的若干意见》。该意见指出，上海将支持有条件的大型企业设立财务公司，推动金融机构和制造业企业发起设立金融租赁公司，鼓励符合条件的民营企业发起设立民营银行。这表明了现阶段上海政府对于民营银行的建设的大力支持。

2017年6月12日，北京银监局发布了关于《北京中关村银行股份有限公司开业的批复》，意味着北京首家民营银行正式落地，中关村银行也成为全国第13家获批开业的民营银行。此银行以科技金融为最大特色，努力建设成为各类创新型企业提供全生命周期服务的综合性金融服务平台的目标。

后续研究报告将详细展开保险、证券、信托等等牌照的可能性，敬请期待！

（注：文章源自专注于PPP、市政建设投资的互联网金融理财平台元立方金服，作者为元亨祥经济研究院，转载请注明出处。）