2月6日，华润三九（000999.SZ）披露了2025年业绩快报。快报显示，2025年公司实现营业收入316.29亿元，同比增长14.53%，实现利润总额48.60亿元，同比增长5.81%，实现归属于上市公司股东的净利润34.22亿元，同比增长1.60%。

对于业绩表现的驱动因素，华润三九在业绩快报中表示，2025年，公司坚持“创新+品牌”双轮驱动，聚焦核心治疗领域，多维度扩充研发管线。同时，不断优化业务布局，锻造全产业链竞争优势。

实际上，近年来华润三九处于稳健的上升通道中。过往财务数据显示，2020年公司实现营收136.37亿元、归母净利润15.97亿元。经过“十四五”期间的不懈耕耘和稳步成长，公司超额完成“营业收入翻番”的战略目标，实现营收净利双双大增，在2025年圆满收官“十四五”。

根据近期国家统计局网站发布的信息，2025年规模以上的医药制造业营业收入为24870亿元，同比下降1.2%；利润总额为3490亿元，同比增长2.7%。华润三九作为行业头部企业，2025年即便受流感等呼吸道疾病发病率同比降低、医保控费等因素的影响，其营收及归母净利润仍然在行业内表现亮眼。

“创新+品牌”双轮驱动稳根基

正如华润三九在业绩快报中的分析，“创新+品牌”的双轮驱动战略确已成为该公司冲破制药行业调整周期、维持稳健业绩基本面的核心因素。

2025年华润三九“999”核心品牌市场地位依然稳固。以“999”品牌为核心，当前公司已经构建起横跨全生命周期、纵贯全健康管理场景的品牌矩阵。

其中，据市场经销商数据不完全统计，2025年上半年“999感冒灵”在普通感冒用药市场占有率已达15%，继续占据细分赛道第一位置的同时，市占率较去年同期又提升0.3个百分点。在2025年下半年流感季到来的背景下，“999感冒灵”全年销售表现或更加亮眼。

米内网2025年年末统计的数据显示，在中国三大终端六大市场，中成药的市场规模在2025年Q1-Q3跌幅为3.30%，市场压力倍增。在此背景下，华润三九依然稳居中成药TOP1集团，2025年Q1-Q3的市场份额高达5.56%，与TOP2集团的差距达到了2.61%，领军优势明显。这些都构成了华润三九2025年业绩稳定发展的基石。

在品牌“基石”之外，华润三九也在通过创新描绘更广阔的未来。

数据显示，伴随业绩稳健发展，“十四五”期间华润三九研发投入规模也在逐年增加，从2020年的5.81亿元增长至2024年的9.53亿元。2025年上半年，公司研发投入更达到6.62亿元，同比增长68.99%，在研项目共计205项。

2025年，华润三九自主研发及合作转化均取得了阶段性成效。具体来看，这一年，公司首个中药3.2类新药——“999益气清肺颗粒”成功获批上市，并顺利进入新版国家医保药品目录，填补了国内呼吸道感染康复期临床用药的空白；截至目前，公司已累计获得3.1类古代经典名方中药复方制剂生产批件5个，获批数量保持行业领先；公司与南京艾尔普再生医学达成项目合作，引进国内首个自研的iPSC来源心肌细胞药物并推进其II期临床试验；联合博瑞医药研发的BGM0504注射液产品进入Ⅲ期临床试验阶段，深入布局糖尿病与肥胖症赛道。

今年，华润三九拥有大中华区独家开发、生产及商业化权益的创新药物ONC201胶囊，也有望纳入国家药监局药品审评中心“星光计划”，加速临床研发与上市进程，填补国内罕见脑胶质瘤临床用药空白。上述一系列已上市或待上市创新药物，也为华润三九后续发展打开了想象空间。

外延并购塑造“一体两翼”协同发展格局

在当前医药行业竞争加剧、市场环境复杂多变的背景下，华润三九仍能实现业绩稳健发展，这不仅得益于其“创新+品牌”的双轮驱动发展战略，也与其近年来坚持的外延式并购策略密切相关。

近年来，华润三九先后完成对昆药集团、天士力等重要资产的并购整合，在持续拓展业务版图的同时，构建起“一体两翼”的商业模式，推动三大上市公司形成清晰分工与协同发展的合作格局。

其中，华润三九自身以CHC（健康消费品）业务为核心，打造医药健康消费领域的头部形象；天士力以处方药为核心业务，在创新驱动下不断强化其在医疗健康市场中的市场地位；昆药集团则依托三七产品与精品国药，聚焦银发健康产业，助力公司打造新的成长曲线。

在协同方面，华润三九自身处方药业务在“十四五”期间围绕“3+N”治疗领域，逐步拓展产品管线。而天士力正是以处方药为业务核心，在其并入后，华润三九与天士力也在加速推动开展管理及研产销等方面的协同融合，在渠道融合、行业趋势判断、政策研究、专家资源共享、学术推广体系建设、产品协同等多方面开展交流和沟通，并有具体落地项目推进，形成了医疗端的相互协同赋能。

昆药集团则在并入华润三九后，通过与华润三九的协同赋能，在聚焦银发经济主赛道的同时，构建了昆药商道体系、深化三七产业链布局、推进“产品+服务”商业模式。

关于未来外延并购方向，华润三九在与投资者交流中表示，公司将对内不断深化“一体两翼”战略的协同与赋能，进一步提升公司管理效能；对外持续关注消费健康、医疗健康及银发健康领域的并购标的，聚焦新产品、新技术及高临床价值等方面持续拓展创新机会，落实创新发展战略。

可以预见的是，随着各项创新管线逐步推进、战略协同效应持续释放，华润三九有望在中医药高质量发展道路上阔步前行，持续助力行业升级。