文丨晋融社

长治首富家族“入主”的第6个年头，金利华电又亏损了。

近日，山西上市公司金利华电发布2025年度业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-600～-400万元，扣除非经常性损益后的净利润-420～-280万元，出现亏损。这是自2021年以来，金利华电业绩首次出现同比下滑。

早年间，金利华电就面临连年亏损困境，山西长治知名企业潞宝集团创始人家族成员后于2020年将金利华电收入囊中。2021年起，公司业绩稳步回暖并在2023年扭亏为盈。

但时隔两年，金利华电怎么又亏损了？未来又该如何扭转业绩颓势？

01、产能扩张遇上竞争格局突变

对于公司2025年业绩的大幅下滑，金利华电解释称，主要系两方面原因：

第一，玻璃绝缘子业务因受市场供需情况影响，较上年同期玻璃绝缘子产品销售收入下降，同时计提存货跌价损失，共同导致玻璃绝缘子业务净利润下降； 

第二、本年度公司文化业务由于戏剧演出场次减少，以及综艺节目播出后形成的亏损金额较大，导致文化业务本年亏损额较上年同期增大。

晋融社注意到，金利华电曾在2025年多次主张扩大玻璃绝缘子业务产能。

金利华电成立于2003年，2010年4月在深交所上市，成为国内输变电行业第一家上市公司，主营业务为绝缘子研发、生产、销售和相关技术服务业务。

2023年、2024年，金利华电分别实现营收1.83亿元、2.72亿元，同比增幅分别为54.76%、48.89%；实现归属于上市公司股东的净利润分别为766.10万元、3206.88万元，同比分别增长127.55%、318.60%。

玻璃绝缘子业务正是金利华电这两年业绩增长的重要引擎。金利华电表示，绝缘子市场2024年需求旺盛，行业供需格局偏紧，产品价格持续上行。

2023年该业务营业收入占金利华电总营业收入的66.60%，2024年占比进一步提升，达到86.12%。2025年开始，金利华电持续推进产能扩张。

4月，金利华电宣布年产300万片特高压玻璃绝缘子扩产项目正式投产，使公司在原有年产能约100万片的基础上，新增300万片产能；7月，金利华电再次公告，拟投资1.86亿元建设年产300万片特高压玻璃绝缘子生产线项目，进一步加码主业布局。

但从2025年整体来看，行业竞争格局生变，供需关系发生明显调整，和整体毛利率下滑，金利华电业绩承压。

02、多重布局求突破

事实上，金利华电上市后的经营并不理想，多次“易主”，连续亏损。在此背景下，2020年，山西红太阳旅游开发有限公司（下称“山西红太阳”）收购了金利华电控制权，韩泽帅为新的实际控制人，公司注册地也随之迁入山西，现任董事长为韩长安。

韩长安为山西长治知名企业潞宝集团创始人，而韩泽帅为韩长安之子。

韩氏家族入主以来，金利华电业绩稳中有进，并于2023年、2024年扭亏为盈。虽然2025年预亏，但对于公司未来发展仍值得关注。

目前国内绝缘子市场中，低电压等级市场由于其进入门槛较低，同类企业较多，市场集中度较低，竞争状况激烈。自韩氏家族入主以来，除了做强金利华电原有主业，还多次筹划为公司打造新的利润增长点。

2022年5月，金利华电向深交所报送申请，拟收购成都润博科技有限公司100%股权，准备进军军工产业。但同年10月，经过综合考虑资本市场环境以及上市公司、标的公司实际情况等因素，金利华电决定拟终止本次交易。

2025年2月，金利华电披露拟通过发行股份及支付现金的方式购买北京海德利森科技有限公司100%股权，并拟向上市公司控股股东山西红太阳旅游开发有限公司发行股份募集配套资金。但在8月8日，金利华电宣称因交易各方未对交易的全部关键条款达成一致意见，决定终止本次交易。

不过，晋融社注意到，2025年，金利华电还成立了一家名为山西金利华智慧智造科技有限公司的子公司，经营范围除了玻璃制品的制品，还包括智能机器人的生产销售、新能源汽车、电池、储能等新兴产业业务。作为山西省能源领域的龙头企业，潞宝集团近年来在全钒液流电池、氢能源等领域都有所涉及。

未来，金利华电若能聚焦绝缘子主业的产品升级与差异化竞争，同时借助股东资源稳步推进新兴产业落地，避免盲目跨界扩张，或将逐步优化业务结构、扭转亏损局面。对于这家扎根山西的上市公司而言，如何平衡主业稳健性与新业务拓展节奏，是其摆脱业绩波动、实现可持续发展的关键。