文 | 陈明一

2月10日晚间，龙大美食（002726.SZ）发布联合资信评估股份有限公司（简称：联合资信）关于下调山东龙大美食股份有限公司主体及相关债项信用评级的公告。

根据公告，联合资信将龙大美食的主体长期信用等级由A-下调至BBB，同时将其存续债券“龙大转债”信用等级由A-下调至BBB，评级展望维持负面。

这已是龙大美食近期信用评级的再次下调。从A-到BBB，跨越了投资级与投机级的分界线，考验着这家曾经位列山东肉制品行业前列的企业，在资本市场中的融资能力和信用水平。

公告提到，自上次评级以来，联合资信关注到龙大美食“2025年度业绩预计大幅亏损，盈利与偿债能力将显著弱化”。

据1月31日发布的《山东龙大美食股份有限公司2025年度业绩预告》，受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，龙大美食传统业务板块出现较大亏损。

龙大美食按照企业会计准则的相关规定对存货及生物资产计提了减值准备，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-6.2亿元到-7.6亿元（上年同期为-176.35万元）；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6.21亿元到-7.61亿元（上年同期为-8158.66万元）。

值得关注的是，联合资信还提到龙大美食“前期会计处理违规，多期财报追溯调整，公司及相关人员收到行政监管措施决定书”。

根据公告，2021-2024 年，“龙大转债”相关募投项目结转固定资产后未停止利息资本化，并将用于临时补充流动资金的募集资金利息资本化，不符合有关规定，导致相关定期报告信息披露不准确。为此，中国证券监督管理委员会山东监管局出具《关于对山东龙大美食股份有限公司采取责令改正措施的决定》以及《关于对杨晓初、余宇、王豪杰、张凌采取出具警示函措施的决定》。 

公告提及，上述前期会计差错更正及追溯调整涉及2021年度至2025年度已披露的一季度报告、半年度报告、三季度报告、年度报告的合并资产负债表、合并利润表、合并所有者权益变动表的部分项目，不影响现金流量表财务报表列示，分别调减2021-2024年度归属于上市公司股东的净利润298.62万元、2270.97 万元、2338.70万元、2338.12 万元，其中2024年年度报告归属于上市公司股东的净利润将由盈利变为亏损，其余年度盈亏性质不发生改变。

联合资信认为，2025年龙大美食业绩预计大幅亏损，系行业周期、自身竞争力下降等因素导致，且相关因素对公司整体偿债能力存在持续不利影响。同时，截至2026年2月9日，其发行的“龙大转债”未转股余额为9.46亿元，且长期未能完成转股事项。“龙大转债”将于2026年7月到期， 随着债券到期日的临近，其到期偿债压力持续加大。此外，会计处理违规的事项暴露出公司财务内控与信息披露管理薄弱，将对公司再融资环境及整体偿债能力形成不利影响。

“综合以上分析，联合资信决定将公司个体信用等级由a-下调至bbb，主体长期信用等级由A-下调至BBB，将‘龙大转债’信用等级由A-下调至BBB，维持评级展望为负面，评级有效期为相应债项存续期”。