文 | 牛星钧 

近日，华明装备赴港上市计划迈出关键一步。3月6日晚间，华明装备公告称，已于当日向香港联合交易所有限公司递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。

这意味着，这家已在A股上市近十年的电力设备制造商，正式向“A+H”双资本市场平台发起冲刺。

二次递表，加速全球化战略落地

根据港交所披露的信息，华明装备此次H股上市的联席保荐人为摩根大通证券（远东）有限公司与海通国际资本有限公司。

值得注意的是，这已是华明装备第二次向港交所递表。公司曾于2025年8月13日首次递交申请，但该申请随后失效。

在2025年年报中，华明装备已明确表示将积极推进H股发行融资，旨在搭建“A+H”双资本平台。

华明装备指出，此举一方面将助力拓展海外销售渠道、深化全球本地化布局，加速全球化战略落地；另一方面可依托国际资本平台，精准挖掘制造业领域的优质并购机会，整合行业资源，进一步强化核心竞争力。

细分领域全球第二

华明装备成立于1995年，总部位于上海，注册于山东济南，核心业务为变压器分接开关的研发、生产、销售及全生命周期运维。

根据弗若斯特沙利文资料，2024年，华明装备在分接开关市场以收入计位列全球第二、中国第一；在500kV以下的电压等级领域，按销量计占据全球约57.3%的市场份额。

财务数据显示，华明装备近年来业绩保持稳健增长。2023年至2025年，华明装备的营业收入分别为19.46亿元、23.00亿元和24.12亿元；同期，期内利润（净利润）分别为5.51亿元、6.20亿元和7.20亿元。

毛利率方面，三年间分别为51.5%、48.3%和53.9%。根据公司最新发布的2025年年报，全年实现营业收入24.27亿元，同比增长4.5%；归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，同比增长15.54%。

海外业务成增长引擎

驱动华明装备业绩增长的一个重要引擎是快速扩张的海外业务。

招股书显示，2025年，华明装备电力设备业务直接及间接出口收入达7.14亿元，同比增长47.37%。在2025年前三季度，海外用户收入已达4.86亿元，同比增长45.43%。

此外，华明装备通过在新加坡设立区域总部、在印尼和土耳其建设装配及试验工厂等方式，积极构建全球本地化运营网络。

华明装备在公告中也称，当前国际政治经济格局处于深度调整阶段，全球供应链呈现重构趋势。公司业务发展与电网投资及能源结构转型密切相关，若相关产业政策、能源政策或行业投资规模发生调整，叠加地缘政治冲突、贸易壁垒及海外监管差异等因素，可能对公司海外拓展、业务稳定性及经营业绩带来不确定性影响。

华明装备强调，本次发行上市尚需获得中国证监会、香港证监会及香港联交所等相关监管机构的批准、核准或备案，最终能否成功实施及具体实施时间尚存在不确定性。

随着全球能源转型和电网升级浪潮的持续推进，作为电力系统关键设备供应商的华明装备，其H股发行上市及后续的国际化战略实施情况，将持续受到市场关注。