3月17日，阅文集团发布2025年全年业绩报告，全年总收入73.7亿元，同比下滑9.3%；归母净亏损7.8亿元，去年为净利润2.1亿元，加剧与确认新丽传媒商誉减值亏损18亿元有关；非国际财务报告准则下归母净利润8.6亿元，同比下滑24.8%。

图源：电厂拍摄

当长视频表现不复从前风光时，阅文IP战略的落点也出现了新的变化，比如短剧、漫剧以及IP衍生品。

这在收入来源中得到了充分体现。由在线付费阅读、广告和第三方游戏分销组成的在线业务，2025年为收入40.5亿元，与2024年基本持平。其中，自有平台产品在线业务收入同比增长0.9%，腾讯产品渠道在线业务收入同比减少22.3%，这主要与内容渠道分发优化、核心付费阅读产品运营效率提升有关，也是阅文在线业务近几年来的收入结构变化趋势。第三方平台在线业务收入同比增加15.7%，合作伙伴继续拓展。

用户层面也是如此，自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户数量同比减少17.3%，腾讯产品渠道月活跃用户接近腰斩；平均月付费用户数量为900万，与2024年的910万相比稍有下滑——财报给出的解释是，小额付费用户在营销活动的刺激下变成了免费用户。不过，每名付费用户的平均每月收入同比小幅提升，读者的付费意愿还在。

至于IP运营及其他业务收入，能看到非常明显的走势差异。整体同比下滑20%，主要受长视频项目排播延期影响。毕竟，影视剧不上线就意味着这个项目不会有收入，更多地与观众见面才是最关键的。

另一方面，IP衍生品、短剧和AI漫剧等新业务发展迅速。其中，IP衍生品GMV在2025年突破11亿元，是2025年的两倍有余，创下历史新高；AI漫剧也在2025年下半年创造了超过1亿元的收入。整个2025年，阅文漫剧产出作品近1000部，其中超百部播放量破千万，12部作品播放量破亿。

长视频的向后似乎同样体现在花钱这方面。2025年，阅文收入成本同比减少5.5%，除了制作成本下滑，上线项目减少是很重要的因素。费用上也是如此，阅文同期销售和营销开支、一般及行政开支都出现了双位数百分比下滑。

在这样的背景下，AI会是一个创造性变量吗？答案或许要交给未来。不过，自2023年发布阅文妙笔大模型以来，阅文对AI的态度不可谓不积极：先后升级旗下“作家助手”，集成AI“妙笔通鉴”智能引擎，并基于开源智能体OpenClaw框架，为平台百万网文作家部署专属的AI创作智能体等。

值得一提的是，在AI漫剧领域，阅文推出的“漫剧助手”工具接入多个国内外多模态大模型，支持从文本到画面的全流程工业化生产，大幅提升改编效率并降低漫剧制作门槛。

与此同时，阅文还在进行AI仿真人内容的探索与合作，这同时也是字节跳动私下红果短剧发力的方向之一。近日，在阅文举办的“AI拟真人大讲堂”上，酱油文化创始人黄浩南分析，2026年将是AI拟真人大爆发的一年，会决定整个市场的模式与走向，酱油文化80%的漫剧团队将切换至AI拟真人赛道。“未来有IP的公司，将会是AI视觉赛道最优价值的公司。”

阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“阅文正站在内容产业新一轮变革的起点，新业态不断涌现、AI技术持续驱动生产方式快速迭代。在不断巩固文学、动漫等优势生态的同时，我们也在积极布局和拓展短剧、AI漫剧等新兴内容生态。面对AI技术浪潮，我们将继续加大力度，全面赋能AI时代的创作者——而无论形式如何演变，好内容始终是我们的核心，这也是阅文的根基所在。”

他提到，将持续深化AI在创作辅助、精品制作、IP开发与全球化布局等核心环节的融合应用，“推动阅文实现长期、可持续的高质量发展”。