昨天，作为上海电影节重头活动的“万达之夜”在万达旗下瑞华酒店举行。迪美天祥也把《拇指熊》项目带到了“万达之夜”，在全产业链签约环节，万达同ShoPro、迪美天祥就该项目达成了战略合作并签约。

2016年中国电影票房增长3.57%，12年来增长率首次跌到个位数。反映在二级市场上，传媒板块的表现就是“跌跌不休”，仿佛一夜之间从资本市场的宠儿到了非常边缘化的状态。

影视产业还值得投资吗？影视产业的哪些细分领域最有投资价值？6月20日，由孚惠资本发起的上海国际电影节“监管风暴下的影视产业投资新逻辑”主题活动上，孚惠资本董事长胡明犀利地表示：“电影正把接力棒交给超级网剧”。

孚惠资本董事长胡明作主旨演讲

作为华谊兄弟前副总裁，“金牌经理人”胡明参与投资了业内大量经典项目，比如掌趣科技、银汉游戏等。

胡明以《纸牌屋》为例，论证自己的观点。2013年，《纸牌屋》大火给Netflix带来了1100万付费用户。在此之前，他们的付费用户几乎可以忽略不计。资本高潮之后，娱乐行业进入了互联网化的阶段。Netflix如今拥有9500万用户，每年用户付费的收入是80亿美金。胡明大胆预测，过去电影票房是最大的用户付费，这一个付费的板块应该会在未来五年当中被视频领域的用户付费所超过。

胡明根据从业十一年经验总结出影视行业四阶段

“电影正把接力棒交给超级网剧。” 胡明说。“不论从网剧的播放量——网剧现在在全网的播放量是800多亿，甩出电影好多条街——来讲，还是从大家平常在社交媒体上的讨论、搜索指数等等来看，像今年非常火的《人民的名义》还有台下坐的耀客创始人吕超总拍的《离婚律师》《幻城》等，都是台网联动的戏，都是当时形成社会最热的话题和一个现象。这意味着我们娱乐细分的产品其实已经悄悄发生了变化，用户消费与过去相比已经发生了改变。”

吕超表示，虽然这一周优酷的超级剧集《军师联盟》先网后台的模式并没有成为视频平台超越电视台的拐点，但也是大势所趋，因为用户习惯已经发生不可逆的变化。

2016年中国整个移动互联网用户总数突破7亿，互联网用户每天在线时长超过25亿小时，中国观众55%的媒体时间是用在了互联网上，超过用户在电视端所花的时间。此外，从观众构成上来看，24岁以下的观影人次已经超过51%，一半的观众在24岁以下；美国电影协会MPAA发布的2016年报告显示，经常观影的观众群 24岁以下占到43%。

堪称全世界最大的网络文学平台阅文集团的副总裁罗立认为，以前能在七点半的新闻联播之后看电视的是父母或者爷爷奶奶，而今天谁在通过视频网站看电视剧，《三生三世》《人民的名义》为什么接二连三出来爆款，因为互联网。2014年拍的《离婚律师》腾讯独播单网的点击是破纪录，2014年的记录是20亿。去年的《幻城》是180亿，《幻城》还能排到前10名。但今年基本上都是200亿起了，互联网的发展把更多有价值的用户更大量的碎片时间拉到了剧集市场。

罗立还透露，来阅文购买 IP最多的是先是网剧，其次是网台联动的，纯电视剧已经没有了，电影有，但很少。电视剧和网剧审核不一样，电视剧要经过广电总局甚至上星的审核，平均每年报上去六万多集最终拿到发行许可证的可能就1.5万集，而网剧则是由网站自审，这给了网生内容一个极大繁荣的窗口期。

左起胡明，吕超，罗立，狄斌斌

在刚刚过去的上海电视节上，让电视台的采购主任、采购人员们始料未及的是，企鹅影业开了一个发布会，公布了56个大IP的内容。而这些IP他们大多数都不知道。所有的制片公司首先是拿这些内容给了互联网。比如《长安十二时辰》优酷出了1200万买下所有的，现在电视台的播放权是在互联网手里的。

未来顶尖大剧所有的版权可能都是在互联网上，互联网出于改变消费者观看模式的需求，包括互联网整个商业模式。对内容生产商来讲，不管是互联网、电影、电视台在投资者眼里是一样的，通过市场去看用户在哪里，他们的注意力在哪里，他们的眼球在哪里，他们花的时间在哪里。谁能够拥有用户了时间，谁就会拥有明天的市场。

优酷老总杨伟东也一直在强调，现在已经不是电视剧、网络剧划分的时代，是优秀的剧集划分的时代，剧集把中国大多数互联网的用户纳入到了我们视频播放器前面，整个市场比原先起码扩大了两三倍不止，这是一个市场前景。所以这一波市场的需求会激发出更多优秀专业性的公司往前走。

“娱乐投资第一大领域一定还是内容领域，今天的内容一定要是网生的内容，今天不做网生的内容绝对是没有前途。”在行业背景、行业结构悄然发生变化，必然也会带来投资逻辑悄悄的发生相应的调整和悄悄的转折。胡明在投资领域做了十一年，她认为，内容投资依然长盛不衰，只要与时俱进，我们是无惧风暴的。