文 | 牛星钧

近日，华电国际电力股份有限公司（以下简称：华电国际）披露2025年年度报告。

报告显示，2025年，华电国际实现营业总收入1260.13亿元，较上年同期下降10.95%；归母净利润达到60.70亿元，同比增长1.39%；扣除非经常性损益后的净利润为56.88亿元，同比增长6.40%。基本每股收益为0.49元。

值得关注的是，年报显示，2025年华电国际经营活动产生的现金流量净额高达272.21亿元，同比增长显著，销售商品、提供劳务收到的现金为1453.11亿元。

公开资料显示，华电国际是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及水力发电项目。华电国际在运营的发电资产遍布全国十五个省、自治区、直辖市，地理位置优越，主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。

从发电业务核心指标看，2025年华电国际完成发电量2622.70亿千瓦时，完成上网电量2464.47亿千瓦时，较追溯调整后的上年同期数据分别下降约7.15%和7.09%。

华电国际表示，电量下滑主要受全国电力供需宽松、新能源发电量快速增长挤占火电空间等因素影响。与此同时，华电国际平均上网电价约为510.68元/兆瓦时，较上年同期下降约2.83%。

2025年是华电国际资产整合的关键之年。根据此前公告，华电国际通过发行股份及支付现金方式，完成了对中国华电集团有限公司等持有的多项优质发电资产的收购，相关资产已于2025年6月完成过户。

根据中国电力企业联合会对于2026年度全国电力供需形势的分析预测，全社会用电量预计10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷15.7-16.3亿千瓦。预计全年新增发电装机超4亿千瓦，年底发电装机容量达43亿千瓦左右，煤电装机比重降至31%。

华电国际表示，计划在2026年投入约190亿元用于电源项目建设，重点投向抽水蓄能、燃气发电、新型储能及综合智慧能源等战略性新兴产业领域，旨在开启公司发展的第三成长曲线。

截至报告期末，华电国际已投入运行的控股发电企业共计55家，控股装机容量为7792.42万千瓦。主要包括燃煤发电控股装机5438万千瓦，燃气发电控股装机2107.27万千瓦，水力发电 控股装机 245.9 万千瓦，自用光伏发电控股装机1.258万千瓦。燃煤发电装机约占其控股装机容量的69.77%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占30.23%。

作为传统火电巨头，华电国际的转型之路任重道远，其如何在保障能源安全与实现绿色低碳发展之间找到平衡，将是市场长期关注的焦点。