文 | 庄鑫

康拓医疗（688314.SH）于3月30日晚间发布2025年年度报告称，报告期内，公司实现营业收入3.51亿元，同比增长9.05%；归母净利润0.987亿元，同比增长11.66%；扣非归母净利润0.917亿元，同比增长22.55%，主营业务盈利能力持续增强。

从业务结构看，公司主营业务收入3.42亿元，占总营收97.38%，主业聚焦度极高。

其中，PEEK材料神经外科产品收入2.26亿元，同比增长10.01%，占主营业务收入66.23%；钛材料神经外科产品收入0.78亿元，同比增长8.15%，占主营业务收入22.83%。

其他产品（含胸骨固定、颌面修复、口腔种植等）收入0.37亿元，同比增长10.91%，第二增长曲线逐步兑现。

从市场结构看，“境内深耕、境外提速”共同构建公司业绩增长引擎。

境内市场，2025年实现营业收入3.15亿元，同比增长9.48%，占主营业务收入92.16%，为公司核心业务基本盘；其毛利率80.17%，同比减少1.62个百分点。康拓医疗在2025年年报中表示，核心产品相继中标京津冀、陕西、河南等区域集采，以价换量效果显著，PEEK对钛合金的替代进程加速。

境外市场，2025年实现营业收入0.268亿元，同比增长12.07%，增速高于境内，主营业务占比提升至7.84%，全球化布局持续推进。毛利率62.16%，同比增加0.74个百分点。

报告期内，公司在新西兰、英国、以色列等国成功获批聚醚醚酮颅骨修补系统、PEEK材料胸骨固定带等产品注册证；同时PEEK螺钉和连接片系统、聚醚醚酮修补系统等产品在美国、英国、墨西哥等国家注册中，为后续海外销售业务的拓展奠定基础。

截至2025年末，公司总资产达9.09亿元，同比增长21.67%；综合毛利率78.69%，同比下降1.29个百分点，受区域性集采降价影响，毛利率微降，但仍维持78%以上的高位水平；净利率27.84%，同比提升0.62个百分点。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额1.18亿元，同比下降15.84%；公司资产负债率仅20.36%，财务结构健康。

研发端，2025年研发投入0.32亿元，同比增长8.13%，研发费用率9.11%，保持高强度投入。康拓医疗称，截至报告期末，公司持有23个III类植入医疗器械注册证，涉及多个细分领域首创产品，其中PEEK材料颅骨修补和固定产品市场占据国内第一大市场份额。

公司发布2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派现3.2元（含税），累计分红持续提升。

截至3月31日收盘，康拓医疗（688314.SH）报49.92元，当日下跌9.24%，总市值40.55亿元。