3月30日，博泰车联（2889.HK）交出了一份亮眼的年度成绩单：营收35.1亿元，同比增长37.26%；智能座舱域控制器交付130万台，同比增长超40%；AI相关收入近亿元，同比大增210%。

然而，比业绩数字更值得市场关注的，是同一日披露的另一则自愿性公告——上市基石投资者HorizonTogetherHoldingLtd.（地平线）与HuangshanSP主动将股份禁售期由6个月延长至18个月。

在港股市场，基石投资者“锁仓”并不罕见，但罕见的是：在解禁窗口即将打开、股价自高点已回撤超50%的敏感节点，地平线和HuangshanSP不仅没有选择减持，反而以“加码锁定”的方式，将原本可随时变现的股份继续锁定一年。

这背后传递的信号，比任何短期订单都更有分量。

一、解禁窗口的“压力测试”与基石投资者的逆向选择

博泰车联的股价走势，在过去几个月经历了过山车般的波动。自2025年9月上市以来，股价一度触及288.8港元/股的历史高点，但随后在市场情绪和行业调整的双重压力下震荡回落。截至2026年3月底，股价较52周高点回撤超过50%，市场对解禁窗口的担忧情绪一度升温。

3月30日，恰好是上市满6个月的解禁窗口期。按照基石投资协议的常规条款，地平线持有的214.2万股H股、HuangshanSP持有的202.4万股H股，在此时已具备流通条件。两家基石投资者合计持股约2.79%，占基石投资总额的92%。

在股价承压、解禁窗口打开的敏感节点，市场本预期会有一波减持压力。但地平线和HuangshanSP的选择，却与常规逻辑背道而驰——不仅不减持，反而主动将禁售期延长至18个月。

这一信号的意义，远超账面数字。正如市场人士所言：“在股价低点锁仓，是比任何业绩承诺都更有力的信心宣言。”

二、两大基石投资者的“加码”逻辑

地平线和HuangshanSP的“加码锁定”，绝非简单的财务投资行为。

地平线：从财务投资到战略协同

地平线是博泰车联持股比例最高的基石投资者，持有214.2万股H股，占已发行股份约1.43%。但地平线的角色，远不止财务投资者这么简单。

2020年，博泰车联与地平线已建立战略合作，双方成立联合实验室，共同打造国产化平台级产品并快速实现落地。地平线作为智驾芯片领域的龙头企业，博泰车联作为智能座舱赛道的头部方案商，两者的深度绑定，为后续在“舱驾一体”融合方向的协同布局埋下伏笔。

此次地平线选择在解禁窗口延长锁定期，市场普遍解读为：双方在产业链层面的战略合作将进一步深化。这不仅是“用脚投票”，更是“用战略投票”。

HuangshanSP：专业资本的长期陪跑

HuangshanSP作为专业投资机构，持有202.4万股H股，占已发行股份约1.35%。与地平线的产业资本属性不同，HuangshanSP是纯粹的专业投资机构。其选择在股价低位锁定，充分证明了专业资本对博泰车联商业逻辑和战略规划的高度认同，认为公司当前市值尚未完全反映其长期的成长潜力。

在港股市场，基石投资者自愿延长禁售期并非孤例。近期已有拨康视云制药、MIRXES、派格生物医药等多家上市公司出现类似操作，其背后逻辑均指向同一判断：公司当前估值被低估，长期价值远未兑现。

三、业绩公告的底气：高端化与AI化的双向验证

基石投资者敢于在解禁窗口“锁仓”，底气来源于博泰车联基本面的持续兑现。

高端市场的卡位：2025年，博泰基于高通骁龙8295平台的产品定点持续增加，新一代骁龙8397平台获得国内领先汽车集团及造车新势力定点，预计2026年开始量产。在25万元以上中高端价位自主品牌乘用车座舱域控市场中，博泰市场份额位居行业首位。

AI能力的商业化：2025年，博泰AI相关收入近亿元，同比大增210%。招银国际研报指出，博泰在车载AI应用的商业化上，正从过去相对小规模的探索性业务，迈向系统性的规模化增长阶段，相关收入有望实现数倍乃至数十倍的跨越式提升。2026年1月，公司与平安产险的战略合作已进入收入贡献阶段，共同打造“AI+车联网+保险”的新商业模式。

全球化战略的突破：2025年，博泰与一家欧洲豪华汽车制造商的合作持续深化，交付产品涵盖多种AI应用功能，预计2026年交付；与另一家国际知名OEM的合作已覆盖超100个国家的资质认证，将率先覆盖澳洲、东南亚、南美、中东等市场。

订单储备的确定性：据公开信息，博泰自2025年第四季度以来斩获近210亿元的新生命周期订单，客户包括保时捷、某韩系全球前3大OEM与中国领先某头部新势力造车OEM。

四、长期战略的想象空间：从“芯”到“云”的全栈布局

如果说业绩公告验证的是博泰的短期增长能力，那么芯片自研和AI战略的布局，则决定了其长期价值的兑现高度。

芯片自研的双轨布局：2023年11月，博泰联合发起设立安智芯车规集成电路有限公司；2025年12月，博泰全资子公司博泰芯动力成立，剑指“芯片设计-工艺制造-封装测试-产品认证-车载应用-失效追溯”的全链条服务体系。2026年3月，安智芯引入斯达半导、铭科精技两家A股产业龙头，形成“博泰提供顶层能力+斯达半导注入功率技术+铭科精技补上精密制造”的铁三角格局。

供应链自主可控的战略升维：在车规芯片国产化率不足20%的产业背景下，博泰通过前瞻布局，不仅实现了核心解决方案的供应链自主可控，更将依托全产业链整合能力打开全新增长空间。正如公司所言：“可控，方能领先；自主，才有溢价。”

AI定义汽车的确定性赛道：博泰聚焦智能座舱垂域，打造专注车载场景的端侧大模型，与多家头部大模型企业建立深度合作，围绕端侧多模态模型部署、AI功能开发、模型转换服务、端云协同架构等方向联合探索。随着“舱驾一体”成为行业共识，博泰与地平线的战略协同，有望在智驾与座舱融合的下一代产品中形成差异化优势。

在港股市场，基石投资者自愿延长禁售期，是一个比业绩指引更直接的信心信号。

它不是数字游戏，而是真金白银的承诺。它不是短期博弈，而是长期价值的判断。当两家基石投资者在解禁窗口选择“锁仓”而非减持，当地平线将财务投资升级为战略协同，当HuangshanSP用专业资本的判断为博泰的长期价值背书——市场的估值逻辑，正在被重新书写。

3月31日，博泰车联股价午后拉升，收盘涨幅达19.43%。市场用真金白银，为这份“锁仓”信号投下了赞成票。

对于那些真正理解博泰的人而言，基石投资者的锁仓不是故事的终点，而是新篇章的起点。当“智能座舱大脑”遇见“智驾芯片龙头”，当“合资生态”与“自主自研”双轨并行，当AI商业化开始规模化兑现——这家被市场称为“小引望”的公司，正在用长期主义的坚持，证明一个朴素的道理：

真正的价值，从来不是解禁窗口那一刻兑现的，而是在时间的复利中，慢慢生长出来的。