文｜徐雅琳

上市近三年后，青岛即墨的豪江智能迈出了对外并购的第一步。

近日，位于即墨区的豪江智能（301320.SZ）发布公告，拟以5936万元暂定对价现金收购杭州优特电源有限公司53%股权，这既是公司上市近三年来首度对外延伸资本触角，也是一次“小巨人”与“小巨人”之间的跨省联姻。

成立于2017年的豪江智能，是2023年青岛辖区第一家A股上市公司，集国家级专精特新“小巨人”、国家级高新技术企业和省级制造业单项冠军等多项荣誉于一身。

而被收购方优特电源去年刚刚跻身国家级专精特新“小巨人”，在高端驱动电源领域构建了从核心电路设计、电磁兼容优化到智能制造的全链条技术壁垒。

两家“小巨人”的牵手，并非一次简单的财务投资，背后是青岛企业在政策赋能下以并购驱动产业升级的新逻辑。

业绩承压下的“动态对价”突围

面对连续五年净利润下滑的压力，豪江智能选择了主动求变。

据豪江智能历年财报及2025年度业绩预告，自2021年以来，这家即墨企业归母净利润从约7341万元降至2024年的约4688万元，2025年预计进一步下滑至850万元至1200万元，同比下降74.40%至81.87%。公司解释称，这主要受主营业务毛利率下滑、人工成本大幅度增加以及汇兑损益下滑等因素影响。

在业绩承压的背景下，收购优特电源成为豪江智能突围的关键一步。

据公司公告，从标的资产来看，2023年至2025年，优特电源营业收入分别为1.01亿元、1.13亿元、7799.01万元，净利润分别为1527.2万元、1866.65万元、975.01万元。虽然2025年业绩有所回落，但其在大功率LED驱动电源领域的技术积累和客户资源仍有较高含金量。

据公告评估数据，经收益法评估，优特电源股东全部权益价值为1.5亿元，评估增值8450.7万元，增值率达129.21%。公告称，企业的核心价值不仅在于有形资产，更在于运营核心团队、核心技术的积累、技术研发能力、客户资源、业务网络和采购渠道等无形资源。

值得一提的是，这笔收购对豪江智能而言意义深远。

豪江智能主营业务以智能家居线性驱动系统为核心，2024年该板块收入占主营收入比重超过65%，此外还覆盖智慧医养、智能办公、工业传动等领域。而优特电源聚焦室外照明、体育照明、植物照明等高端LED驱动电源场景，主要面向欧美澳等海外市场。

豪江智能表示，收购将有效整合优特电源在驱动电源领域的关键技术及核心人才资源，使公司电子类产品布局系统性拓展至高端驱动电源产品线，推动“驱动类产品和高端电子类产品”双轮驱动发展格局。根据公告，本次收购的暂定对价为5936万元，最终转让对价将在暂定对价基础上增加过渡期内优特电源净利润的53%，即最终支付金额随标的资产在过渡期的经营业绩浮动。换言之，优特电源在过渡期内经营表现越好，豪江智能最终支付的收购价款就越高。

此类将交易对价与标的盈利能力动态挂钩的定价安排，在近年A股并购案例中较为少见。

然而，弹性定价机制的另一面，是交易本身固有的财务与治理风险。

豪江智能在公告中坦承，收购完成后预计将形成商誉，若优特电源未来经营业绩不佳，公司可能面临商誉减值风险，对当期损益造成不利影响。

此外，据公告披露的交易结构，本次交易涉及对手方较多，原实际控制人毛昭祺虽退出个人股东行列，但仍通过其全资控股的杭州优胜美电企业管理有限公司及担任执行事务合伙人的杭州智优明企业管理合伙企业继续持股，在优特电源后续经营中仍保留一定的话语权。

青岛专精特新培育体系下的产业整合逻辑

豪江智能的这次出手，并非青岛专精特新企业并购浪潮中的孤例。

就在豪江智能公告后不久，总部位于青岛的海泰科也于4月6日公告，正在筹划收购同为国家级专精特新“小巨人”的青岛旭域土工材料股份有限公司控股权。

两家青岛上市公司的接连出手，勾勒出一条清晰的技术型并购主线。

这一趋势并非偶然，其背后是青岛对专精特新企业长达十余年的培育积淀。作为国内最早引导工业中小企业走“专精特新”发展道路的城市，青岛早在2012年就印发了相关认定办法，逐步构建起“万户初创、千户成长、百户示范”的成长梯队。

据青岛市中小企业局及公开统计数据，青岛63.7万户中小企业中，已有10000余家企业进入“专精特新”企业培育库，5099家企业被认定为市级专精特新企业，190家企业入围省级专精特新企业，截至2025年底，国家级专精特新“小巨人”企业累计256家，数量居全省首位。

从2019年之前仅约1000家专精特新企业，到如今超过5000家，青岛的“专精特新”梯队正呈现蓬勃生长态势。

在这套培育体系下，政策工具正在从“单点扶持”向“系统赋能”升级。

2026年3月，青岛市政府出台《青岛市支持制造业产业链供应链创新发展若干政策措施》，共16条具体举措，构建起“创新赋能—配套升级—补链强链—要素保障—生态优化”的全链条政策支持体系。其中，对新认定的国家制造业单项冠军、专精特新“小巨人”、山东省独角兽企业给予最高300万元一次性奖励；对通过并购重组新增的产业项目，按标的额1%给予最高200万元一次性补助。

值得注意的是，优特电源同样手握国家级专精特新“小巨人”资质，两家“小巨人”的跨省联姻，恰与青岛鼓励的“补链强链”方向不谋而合。

《政策措施》明确提出，鼓励企业围绕创新型产业体系依法开展并购重组，助力补齐产业链缺失环节。

从豪江智能的角度看，其自身在智能线性驱动领域已有深厚积累，而优特电源在高端驱动电源领域的技术壁垒，恰好能够填补公司在电子类产品布局上的短板。

这种以技术补链为导向的并购，与青岛从“制造大市”向“智造强市”转型的内在需求高度契合。豪江智能这笔5936万元的跨省收购，体量虽不算大，却为青岛专精特新企业的产业整合提供了一个清晰的观察样本。

当越来越多的“小巨人”从单打独斗走向技术“联姻”，青岛制造业的整合效率与升级空间，或将在这一轮并购浪潮中得到检验。