行情解读：

近期全球大模型密集发布，产业内部呈现出技术进展与商业验证相互印证的积极变化，市场对高资本开支回报率的担忧得到阶段性缓释。海外方面，Meta推出Muse Spark，Anthropic年化ARR突破300亿美元；国内方面，阿里发布HappyHorse-1.0，DeepSeek V4及腾讯混元3亦有望于4月推出，显示海内外模型迭代和产业推进节奏均在加快。

与此同时，多模态能力演进与企业级应用拓展，有望进一步带动Token消耗增长，为云算力资源配置和AI服务生态扩张提供更清晰的量化参考。整体来看，前期高研发投入正逐步转化为可观察的技术成果和商业信号。当前港股互联网板块估值仍处于历史相对低位，在产业催化持续释放的背景下，板块盈利预期与估值修复空间有望进一步打开。

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港股通互联网ETF易方达（513040） 流动性良好，最新产品规模约85亿，聚焦港股互联网龙头标的，全球大模型技术突破与商业化验证形成产业共振，受益于AI驱动下的平台价值重估，可作为关注板块配置机会的工具化选择。