招商策略指出，自3月底开始，整治内卷的政策频出。具体来看，主要涉及平台企业、新三样、生猪等行业。

从监管层面来看，3月30日市场监管总局明确将平台企业、光伏、锂电池、新能源汽车列为重点，严查强制低价、算法控价、流量限制等不正当竞争行为。4月以来，多部门持续加码：工信部在电子信息会议提出破除光伏内卷；四部门规范动力及储能电池竞争，治理“内卷外化”；国家发改委等部门提出强化生猪产能综合调控。

平台治理同步收紧。4月17日，市场监管总局依法对拼多多等多家电商平台“幽灵外卖”系列案作出行政处罚。4月10日七部门联合约谈携程、美团等7家票务平台，严禁技术手段干扰12306运行；同日《互联网平台价格行为规则》正式实施，严查价格欺诈、强制定价、不规范自动续费等问题；此前市场监管总局已对外卖平台开展食品安全与合规经营指导。

四月重要会议在即，左侧关注反内卷政策预期，或催化相关行业ETF困境反转机会：

互联网平台反内卷——恒生互联网ETF华夏（513330.SH）及其联接C（013172.OF），标的指数恒生互联网科技业指数最新市盈率（PE-TTM）为23.80倍，处于近10年26.70%的分位；

新三样（新能源汽车、锂电池和光伏产业）反内卷——创业板新能源ETF华夏（159368.SZ）及其联接C（024420.OF），标的指数创新能源最新市盈率（PE-TTM）为32.28倍，处于近1年52.07%的分位；

生猪养殖反内卷——农业ETF华夏（516810.SH）及其联接C（007993.OF），标的指数中证农业最新市盈率（PE-TTM）为26.23倍，处于近10年43.97%的分位。