一季度净利润大降近七成，周杰伦也带不动爱玛了？|界面新闻

文｜趣解商业

近日，电动两轮车巨头爱玛科技披露了一份堪称“变脸”的2025年年报及2026年一季报。

数据显示，2026年第一季度公司营业总收入为50.82亿元，同比下滑18.45%；而归母净利润仅有1.96亿元，同比暴跌67.57%；扣非净利润1.82亿元，同比下降69.25%。

图源：爱玛科技财报截图

2025年爱玛科技实现营业总收入250.95亿元，同比增长16.14%；归母净利润20.35亿元，同比增长2.34%。

2026年第一季度这份业绩与2025年全年营收、净利润的双增长形成了鲜明对比，也将爱玛科技置于舆论的风口浪尖。

随后4月23日，爱玛科技开盘跌停，报25.96元/股，市值225.31亿元，股价砸出20个月来的新低。4月24日，爱玛科技股价再度走低，收于25.15元/股，市值再度缩水。

图源：百度股市通

作为国民老牌电动车企业，爱玛科技曾凭借周杰伦的代言和覆盖城乡的下沉渠道布局快速崛起，在增量市场时代一路领跑，奥维云网数据显示，2025年爱玛市占率11.7%，稳居行业第一梯队。

如今伴随行业迈入存量竞争新阶段，旧有发展优势逐步弱化，企业也不得不直面增长放缓的现实，加速探寻全新发展突破口。

01、“新国标阵痛”带来成本与销量双重挤压

针对业绩下滑，爱玛科技解释称，主要受行业标准变化导致原材料成本上升、公司阶段性承担部分成本压力，以及短期销量波动与刚性费用支出等因素影响。

实际上，爱玛科技从去年四季度开始业绩便大幅下滑，早已初步显露出新国标带来的“阵痛”。

图源：爱玛科技财报截图

2025年9月1日，电动自行车新国标正式实施，主要政策内容包括限制电动自行车车速，完善电池安全与一致性要求，增加通信模组配置要求，限制塑料占比等。新国标对车辆的安全性能提出了前所未有的高要求，并于今年4月1日起新增主动安全预警、电池热失控监测报警、IPX7级防水三大强制安全配置。每一项技术升级的背后，都意味着原材料和生产成本的直接攀升。

行业曾因此在去年四季度掀起一波涨价潮，雅迪、爱玛、台铃、九号等头部品牌的主流车型普遍上涨数百元，部分高端车型涨幅接近千元。然而，价格的上涨势必抑制部分消费需求。

对于主打亲民定价、依靠高性价比车型走量的爱玛科技而言，成本上涨带来的冲击远比其他企业更猛烈，爱玛的主力销售产品集中在中端平价区间，面对不断攀升的生产成本，企业陷入两难抉择，贸然上调售价，会直接削弱产品市场竞争力，造成销量下滑。

奥维云网数据显示，2026年2月国内电动两轮车销量同比下滑37.9%，行业需求整体疲软，爱玛科技身处其中，自然难以独善其身。

爱玛科技董事长张剑在致股东信中坦言，部分新国标产品在鞍座、后视镜等配置上“未能完全满足消费者实际使用需求”，行业整体经历了短暂的适应期，从“满足标准”到“超越期望”，中间还有很长的路要走，这也是公司未来产品升级的重要方向。同时，公司也认识到，传统C端市场已进入存量竞争阶段，智能化、高端化的产品将是电动两轮车价值增长的新赛道。

面对成本上涨和销量下滑的双重挤压，“新国标阵痛”中的爱玛将如何突围呢？

02、高管减持、被传裁员，爱玛急于寻找新增长点

雪上加霜的是，在业绩大幅下滑、企业经营承压的关键节点，管理层减持也引发市场热议。

4月23日，爱玛科技发布公告称，爱玛科技副总经理、财务总监郑慧持有股份约95.8万股，因自身资金需求，郑慧拟通过集中竞价方式减持不超过20.2万股。按照当前股价测算，此次减持可套现超520万元。

据悉，2025年爱玛科技员工总数为8903人，人均薪酬为18.74万元，郑慧薪酬296.42万，约为公司人均薪酬的15.82倍。此番套现520多万元，相当于爱玛科技一位普通员工工作28年的总薪酬。

图源：爱玛科技财报截图

而这也并非郑慧首次减持，其在2024年10月至2025年1月间减持45.5万股，累计套现约1813.67万元。

同时，内部组织管理的持续动荡，进一步放大了爱玛科技的经营危机。今年初，有市场消息称爱玛科技多个部门近期大幅优化人员，新孵化不足一年的高端品牌“零际”与国际事业部成重灾区，减员超50%，售后等部门也出现不同程度人员离职。

1月8日，蓝鲸财经记者以投资者身份致电爱玛科技证券部，工作人员回应，年底正常人事调整，减员仅零星几人，远非网上传言般夸张；“零际”品牌和国际事业部均正常运营，对公司业绩无任何影响。爱玛集团某海外区域市场的负责人对外表示：“海外事业部裁员50%是炒作，根本没有这样的情况。”

图源：微博截图

站在行业转型的关键节点，电动两轮车野蛮生长的时代已然落幕，政策规范化、产品智能化、竞争全球化成为行业发展的必然趋势，在这样的压力下，爱玛的“自救”动作是多线并行的。

一方面，爱玛正在加速全球化布局。针对东南亚核心市场，公司在印尼、越南的生产工厂均已投产。越南禁摩政策与印尼油改电补贴政策等区域利好因素，也有望推动海外两轮车市场进入加速增长阶段。在欧美市场，公司通过CES 2025发布了8款新车型和多款升级设计，以高端化、个性化和智能化产品全面覆盖当地不同消费群体的需求。

另一方面，爱玛也在跨界布局低空经济。2025年末，爱玛科技以3240万元参与投资电动垂直起降飞行器（eVTOL）企业沃兰特，爱玛科技董事长张剑在年报中强调，跨界布局低空经济“绝非一时冲动”。其认为，爱玛科技在电池技术、电机控制、智能互联等方面积累的能力基础，与低空出行产业在技术体系、场景运营和基础设施配套等方面具有较强协同性，特别是动力电池、电机驱动等核心技术，与电动两轮车一脉相承。