文 | 吴晓琦

近日，广誉远（600771）发布2025年年度报告及2026年一季度报告。整体来看，2025年实现收入与利润总额双增长，但受一次性因素影响净利润承压；进入2026年，经营基本面持续修复，一季度实现稳健增长。

年报显示，2025年广誉远实现营业收入13.69亿元，同比增长12.11%；利润总额1.03亿元，同比增长27.45%。不过，归属于上市公司股东的净利润为6304万元，同比下降15.32%。

对于净利润下滑，广誉远表示，主要系子公司补缴以前年度所得税及滞纳金，对当期利润形成较大冲击。尽管净利润承压，但经营质量显著提升。2025年经营活动产生的现金流量净额达到1.98亿元，同比增长76.07%，成为本期财报的一大亮点。

报告期内，广誉远盈利能力受到成本端压力影响。营业成本同比增长37.71%，主要源于中药材价格上涨等行业性因素。受此影响，整体毛利率出现一定程度下滑。同时，销售费用同比增长10.21%，主要用于渠道拓展和品牌建设，但费用率呈下降趋势，反映出规模效应与管理效率提升。

从业务结构来看，广誉远多元化布局成效逐步显现。2025年医药工业保持稳健增长，医药商业业务快速扩张，而养生酒板块实现高速增长，收入同比增长超过130%。公司通过推进“龟酒重塑”战略，强化产品结构升级，并推动中药与消费属性融合，带动新增长曲线逐步形成。市场普遍认为，公司正从传统中药企业向“中药+健康消费”双轮驱动模式转型。

2026年一季度，广誉远延续良好增长态势，实现营业收入4.88亿元，同比增长17.04%；归母净利润6674万元，同比增长4.96%。公司表示，业绩增长主要得益于品牌影响力持续提升、连锁渠道深度拓展、空白市场开发以及线上业务加速发展。

需要关注的是，一季度经营活动现金流同比有所下降，主要与采购支出及经营投入增加有关，属于阶段性波动。截至一季度末，广誉远总资产为25.46亿元，同比增长4.47%；净资产稳步增长，整体财务结构保持稳健。

从行业层面来看，2025年中药行业呈现“增速放缓、结构分化”的发展特征。政策监管趋严、行业集中度提升，资源逐步向具备品牌优势与合规能力的企业集中。在此背景下，广誉远凭借老字号品牌优势及核心产品体系，在行业竞争中具备一定护城河。

广誉远当前处于业绩结构调整与修复阶段：一方面，公司收入端保持稳健增长，渠道与品牌持续发力；另一方面，短期利润受非经常性因素与成本压力影响，但现金流和经营质量显著改善。随着一次性税费影响消退以及产品结构优化，公司盈利能力有望逐步修复。整体来看，公司正处于由“规模增长”向“质量增长”转型的关键阶段，中长期发展值得持续关注。