4月18日，陕鼓动力发布2025年年报。营收94.22亿元，同比下降8.32%；归母净利润7.48亿元，同比下降28.19%——两个下滑的数字，在第一时间抓住了市场的注意力。

但如果把目光从这张报表上稍微移开，投向过去一年这家西安国企在技术前沿的落子，就会发现另一条截然不同的叙事线。2025年1月，湖北应城传来消息：全球首座300兆瓦级压缩空气储能示范工程“能储一号”全容量并网发电，创造单机功率、储能规模和转换效率三项世界纪录，实现关键核心装备和深地空间利用产品100%国产化。很少有人注意到，为这座“超级空气充电宝”提供核心压缩机组的关键供应商之一，正是陕鼓动力。

同年，另一场技术攻关也在同步推进。在陕煤榆林化学400万吨/年二氧化碳捕集与封存（CCS）示范项目现场，陕鼓自主研制的国内首套应用于CCS装置的15兆帕等级单轴离心式二氧化碳压缩机一次试车成功，成为该项目的“动力心脏”。压缩空气储能和碳捕集，两条看似平行的技术路线，在陕鼓的版图上交汇。这背后，是一个更宏大的命题：当全球能源转型进入深水区，一家传统的能量转换装备制造商，如何在新赛道上找到自己的位置？

空气充电宝：压缩空气储能的陕鼓逻辑

压缩空气储能，听起来像一个实验室里的概念。但它正在以出人意料的速度走进现实。

工作原理并不复杂：用电低谷时，富余的电能驱动压缩机，将空气压缩并储存进盐穴或人工硐室；用电高峰时，释放高压空气驱动透平发电。这套系统规模大、寿命长、成本低，被认为是解决新能源发电“看天吃饭”难题的关键钥匙之一。

2025年1月，湖北应城300兆瓦压气储能电站“能储一号”全容量并网发电，这是世界首座300兆瓦级非补燃压缩空气储能示范工程，装机容量1500兆瓦时，系统转换效率约70%。陕鼓作为核心压缩机组供应商之一深度参与其中。但这只是起点。2025年，陕鼓签订了3×350MW全球装机容量与储能规模最大的压缩空气储能项目，同时签订某350MW压缩空气储能电站配套机组——后者是国内单体规模和流量最大的压缩空气储能项目之一。

有行业人士打了个比方：如果说抽水蓄能是储能领域的“老大哥”，那么压缩空气储能就是那个正在崛起的“技术新秀”。而陕鼓在其中的角色，不是简单的设备提供者，而是从10MW到660MW全工况覆盖的系统方案商。2025年，公司两项技术——“大规模压缩空气储能透平压缩机组技术”和“二氧化碳离心压缩机技术”——入选工信部《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录》，标志着技术实力获得国家级认可。

从“卖风机”到“卖储能系统”，陕鼓在压缩空气储能赛道上的布局，正在重构它在能源版图中的位置。

碳捕集心脏：一个更隐秘的战略落子

如果说压缩空气储能为市场所熟知，那么碳捕集领域的技术突破，则是一条更隐秘但同样关键的战线。

2026年1月，陕鼓自主研制的CO₂压缩机在陕煤榆林化学400万吨/年CCS示范项目先导试验中一次试车成功。这台15兆帕等级单轴离心式压缩机是国内首套应用于CCS装置的高压力离心式CO₂压缩机，技术难度极高——其压缩能力相当于要将140瓶同体积的气体压缩灌注进一个矿泉水瓶内。面对高压下二氧化碳物理性质变化大、易导致机组振动的行业难题，陕鼓技术团队用系统性攻关给出了解决方案。

更重要的是，这并非孤立的技术突破。陕鼓已形成覆盖30万至100万吨/年流量、排气压力15兆帕以下的CO₂压缩机产品序列及定制化解决方案，应用于国家能源集团50万吨/年CCUS项目、中石油100万吨/年碳捕集一体化项目等多个国家级示范工程。

2025年9月，国家能源局等四部门联合发布《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》，明确提出到2030年实现能源关键装备产业链供应链全面自主可控。碳捕集装备正是其中重点方向之一。陕鼓在CO₂压缩机领域的持续突破，恰与这一政策方向形成共振。

两条技术路线的交汇

压缩空气储能与碳捕集，从技术原理上看，一个关于“用空气存电”，一个关于“把碳抓回来”，看似没有直接关联。但在压缩机这个核心环节上，两者共享着同一套技术底座——透平机械的设计、制造和试验能力。

这正是陕鼓战略逻辑的精妙之处。凭借在透平装备领域近60年的积累，公司将压缩机这一核心技术能力，向不同应用场景横向复制：既服务于压缩空气储能，也服务于碳捕集与封存；既满足国内市场，也向沿线输出。华泰证券在年报点评中指出，公司已形成储能领域10MW-350MW技术能力全覆盖，同时完成某百万吨级燃煤电厂二氧化碳捕集项目配套压缩机组场内试车，新市场拓展成效显著。

而在市场端，两条路线正形成合力。压缩空气储能项目正在甘肃、湖北等多地落地，碳捕集示范项目也从煤化工向电力、钢铁等行业延伸。有业内人士评价：陕鼓不只是在卖设备，而是在用同一套技术语言，讲述两个关于“能源转型”的故事。

时间的朋友

回到那份引发市场讨论的年报。营收和利润的下滑，与下游石化、冶金行业的周期性波动直接相关。2025年，石化行业规上企业营收利润分别同比下降3%与9.6%，全国粗钢产量同比下降4.4%——作为压缩机行业龙头企业，陕鼓对下游寒气的感受尤为直接。

但真正的价值，往往藏在周期的背面。压缩空气储能项目从签订合同到并网发电通常需要两到三年，碳捕集示范项目同样需要漫长的技术验证和工程化周期。这意味着，2025年签订的那些标志性项目，其收入确认的高峰期将在2026年至2028年逐步到来。公司2025年国外地区实现营业收入10.07亿元，占主营业务收入约10.7%，海外与新市场突破正在成为新的增长极。

“十五五”规划纲要明确提出坚持智能化、绿色化、融合化方向；四部门联合印发的《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》提出到2028年节能装备关键材料、零部件取得突破。政策的风向，正在为压缩空气储能和碳捕集这样的“长坡厚雪”赛道铺路。陕鼓选择的，正是一条需要耐心和时间来兑现价值的路径。

在陕鼓位于西安的生产基地，压缩空气储能和碳捕集用大型压缩机组正在调试；数千公里外，印尼某环保能源项目的多台大型压缩机组已一次试车成功、全部投产。这些正在精密旋转的叶轮，或许比任何短期财务数字，都更能说明这家老牌国企正在走向哪里。