4月28日晚间，联影医疗（688271.SH）发布2025年年报及一季报，业绩均实现强劲增长。2025年，公司实现营收138.00亿元，同比增长33.98%；归母净利润18.69亿元，同比增长48.14%；扣非归母净利润17.70亿元，同比增长75.18%。2026年1-3月，公司继续保持稳健增长态势，实现营收29.08亿元，同比增长17.34%；归母净利润3.99亿元，同比增长7.78%。在保障高质量发展的同时，公司高度重视股东回报，拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发现金红利1.48亿元，延续了稳定的分红理念。

联影集团董事长、联影医疗实控人薛敏表示，当AI变革席卷全球，智能涌现与全球秩序重构的时代浪潮交织激荡，中国诸多高技术产业正于多元领域全面绽放，深刻重塑世界产业格局。高端医疗装备的疆域，也不以国界为界，而应以生命为尺。十五载跋涉，从破冰到领航，联影医疗现已稳居中国医疗装备行业之巅，面向未来，联影更将以智能影像为眼、以精准诊疗为刃、以普惠生态为脉，让每一台设备都指向生命的尊严。这是中国高端医疗装备从跟跑到领跑的时代跨越，亦是联影立足行业顶峰、携手全球伙伴，共筑健康大同、书写医疗新未来的坚定奔赴。

全线新品竞相放量，爆款能力向全产品线渗透

2025年是“十四五”规划收官之年，也是全面深化改革、为“十五五”谋篇布局的关键节点。与此同时，世界百年未有之大变局加速演进，全球正步入复杂多变的动荡变革期。在人口老龄化加剧、优质医疗资源结构性紧缺以及行业集中度持续提升等多重因素叠加之下，医疗产业正经历一轮深层次重构。

在这其中，以人工智能为代表的新一轮技术浪潮正在加速渗透医疗体系。从“设备工具”到“智能系统”，从“经验驱动”到“数据驱动”，医疗行业的底层运行逻辑正在被重写。正是在这一轮产业重构中，联影医疗的战略路径开始显现出更强的前瞻性与系统性。

公司以“创新驱动、合作共赢”为核心牵引，报告期内深度赋能近300项产品与底层技术开发项目，从“产品领先”迈向“产业链生态引领”。一方面，通过年内超26.21亿元的高强度研发投入与全球协同创新网络，向上游核心部件与底层技术不断突破；另一方面，随着多款战略级产品密集落地，技术成果正加速转化为规模化产业能力。

这一变化最直观的体现，是其创新模式的跃迁——从“单点突破”走向“系统性突破”。公司在CT、MR、MI、RT及超声等全产品线实现协同进化，不再依赖个别爆款产品，而是将“爆款能力”向各细分领域渗透，逐步形成多产品并行放量的格局。这不仅意味着产品矩阵的完善，更标志着其创新能力开始具备可复制性与规模化输出能力。

以2025年的重点产品为例，这种“系统性创新”正在具体场景中加速落地：在超声领域，2025年11月，公司全球首发原生智能超声uSONIQUE系列，构建覆盖超高端至经济型的完整产品矩阵。依托uEDGETEC技术平台，AI被深度嵌入诊疗流程之中，推动超声从“依赖人工操作”向“智能自主执行”转变，从“个体经验差异”走向“标准化与均质化”。这一产品线的推出，不仅补齐了联影医学影像版图的关键拼图，也为公司打开了新的增长空间。

在CT领域，公司重新定义下一代成像标准。一方面，全球首创双宽体双源CT uCT SiriuX，通过底层架构创新，打破“大范围扫描”与“低剂量控制”难以兼顾的技术瓶颈，推动CT向动态化、低剂量与能谱成像融合演进；另一方面，国产首款光子计数能谱CT uCT Ultima，实现0.2mm超高分辨率成像，辐射剂量最高降低90%，并同步实现能谱与高分辨成像能力。

在MR领域，联影医疗的突破不再停留在性能提升层面，而是开始向“成像范式重构”迈进。以世界首创的全身临床超高场5T磁共振为例，其不仅显著提升微小病灶的识别能力，更将成像维度延伸至代谢层面，使疾病在器质性变化之前即可被捕捉。而“摄像磁共振”uMR Ultra，则通过LIVE技术实现对运动过程的实时捕捉，使盆底等复杂运动器官的检查不再依赖屏气或静止状态。

在介入影像领域，公司用零噪声技术重新定义安全与效率。uAngio AVIVA搭载“零噪声”高清低剂量成像等十大介入诊疗引领性创新技术，图像空间分辨率提高57%，信噪比提高4.6倍，剂量下降70%。在保障医护人员长期健康的同时，大幅缩短手术时间。

在放疗领域，联影医疗的差异化路径，则体现在AI从“辅助工具”走向“系统内核”。uLinac EternaTx成功构建了覆盖模拟定位、靶区勾画、计划设计、快速质控及精准治疗的智能全闭环体系。区别于行业常见的附加式智能化方案，联影实现AI技术与设备底层架构的内生式融合，驱动放疗流程由“辅助工具”向“内生驱动”的本质跃迁。

从超声、CT到MR、介入与放疗，联影医疗的创新已不再是单点突破的叠加，而是形成了可复制、可扩展的系统性能力。这种能力，正是其从“产品领先”迈向“体系领先”的关键所在。截至2025年末，联影医疗累计上市产品数量已超过150款，其中75款获得欧盟CE认证，2025年度新增CE获证产品27款；58款产品通过美国FDA（510(k)）许可，年度新增19款；此外，公司共有8款产品获得国家创新医疗器械特别审查程序批准，超过20款产品获得FDA批准的AI赋能设备认证。

多区域、多维度的高标准准入，不仅验证了公司产品的国际竞争力，也从侧面印证了其系统性创新能力已具备全球范围的复制与落地能力。而进一步拆解这一能力，其背后支撑的，并非单一研发投入，而是一套持续运转的底层创新体系与开放协同生态。

在产学研医协同创新方面，公司持续构筑底层技术壁垒。截至2025年末，累计专利申请突破10,000项，发明专利占比82%。国内，公司牵头联合复旦大学附属中山医院、北京大学第三医院等顶级机构，推动“两部委”高端医疗装备推广应用项目顺利落地；国际上，与耶鲁大学、加州大学戴维斯分校合作的Neuro EXPLORER脑PET项目成果发表于《核医学杂志》，并荣获两项年度大奖。从专利积累到顶级科研合作，联影医疗正逐步从“技术应用者”转变为“创新规则参与者”，为其全球高端品牌战略构筑起更具长期性的技术支撑。

从生根到深耕，从“产品出海”走向“体系出海”

从实验室的技术突破走向全球医院的规模化应用，考验的不仅是产品力，更是贯穿“交付—运营—服务”的全链路能力。随着前端产品线持续放量，联影医疗的竞争维度正从“产品能力”加速向“体系能力”延伸。

如果说产品创新决定了增长的上限，那么全球运营能力，则决定了增长能否被持续放大与兑现。为此，联影医疗以数智化为核心抓手，系统性推进组织与运营体系升级，将精益管理贯穿至供应链、生产与服务全流程，构建起支撑全球扩张的运营底座。

在供应链层面，公司不再局限于单一成本优化，而是着力打造“韧性+效率”兼具的全球协同网络。一方面，通过AI赋能与中后台资源整合，对冲全球版图扩张带来的管理复杂度与成本压力；另一方面，通过多区域布局与柔性调度能力，实现跨区域交付效率与成本结构的同步优化。

报告期内，联影医疗通过技术创新、海外前置备货及多元化调度机制，显著降低跨境流通摩擦成本，累计节约相关支出超1,000万美元。同时，MR冷磁运输模式加速全球复制，已覆盖近70个国家和地区，累计交付超500台设备，在显著提升交付效率的同时释放物流降本效益超3.7亿元。与此同时，公司强化核心部件自主供给与多元采购策略，通过超200项精益降本专项与50余项核心部件国产替代，累计实现直接物料降本超3亿元。

在生产端，联影医疗以数智化转型驱动产能版图的横向扩张与纵向升级，全球化交付能力实现跨越式进阶：在国内，上海二期智能制造基地建设稳步推进，预计将于2026年内投产；常州、武汉二期生产基地已顺利启用并全面投产，球管、磁体、MI晶体、RT、DSA等核心部件及整机系统大幅扩充；海外，美国休斯顿海外生产中心完成三倍扩容升级，显著提升了北美市场的本地化供应敏捷度；同时，公司位于海外其他高潜区域的战略性产研基地亦在稳步推进中。

在服务端，联影医疗则围绕全球服务网络深化、响应交付体系覆盖、精益成本管控与数智化运维创新，持续提升设备全生命周期的价值管理能力。报告期内，公司实现服务收入17.08亿元，同比增长25.96%，服务收入占总体营业收入比例12.38%。

目前，公司已建立由1,000余名专业服务工程师组成的全球团队，在12个国家和地区设立区域服务中心，服务驻点扩展至44个，全球备件仓库网络覆盖39个，有效缩短服务半径、提升响应效率。在此基础上，公司进一步以数智化驱动服务能力升级：前端引入AI运维助手提升现场响应效率，后台通过智能识别技术实现安装与维保过程的全流程质控，累计完成超4.4万次检测，有效保障设备运行安全与服务质量。

随着全球装机规模持续扩大，服务体系正由“支持性功能”转变为“收入与利润的重要来源”，推动公司形成“装机—服务—再变现”的正向循环。业内人士指出，随着全球存量装机规模的稳步积聚以及高附加值服务体系的持续深化，联影医疗服务业务的规模效应与盈利动能有望延续较快增长，为公司穿越行业周期提供更强支撑。

国内纵深突破，新增市场9个第一，“卷”出新高度

正是得益于“创新+运营”的双轮驱动，联影医疗在全球医疗设备市场的激烈竞争中，逐步构筑起多维度叠加的竞争壁垒。在政策与需求的双重催化下，这一壁垒率先在中国市场完成转化，并体现为显著领先的市场份额优势。

2025年，国内大规模医疗设备更新政策进入常态化实施阶段，行业整体规模明显回升，医学影像设备销售量同比增长超35%。与此同时，基层医疗体系与县域医共体加速建设，推动医疗需求由“单点升级”走向“体系化升级”，形成由国家医学中心引领科研、高等级医院主导高端替换、基层机构承接下沉的多层级需求结构。

在这一轮结构性升级中，真正的竞争焦点，已从“单一产品能力”转向“全产品线覆盖能力”。联影医疗凭借全栈式医疗装备体系，实现中国市场全面领跑——全产品线（不含超声）新增市场占有率排名第一，其中9条产品线市占率位列中国首位。这一成绩的背后，并非某一产品线的突破，而是多业务板块协同发力所形成的“体系性领先”。

具体来看：在MR领域，公司实现收入45.48亿元，同比增长42.46%，成为驱动整体增长的核心支柱，综合市场占有率首次跃居中国第一。尤其是在3.0T以上超高场赛道，公司市占率同比大幅提升近30个百分点，持续巩固行业领先地位。超高端uMR Jupiter 5T磁共振系统已覆盖全国30余个省市自治区，累计订单突破60台，并进入50余家顶级医疗机构。

在CT领域，公司连续三年保持市场第一，实现收入35.45亿元，同比增长16.31%。全年累计中标项目超700个，中标总金额位居行业第一。在经济型及主流配置段全面领先的同时，在256排以上超高端CT领域稳居第二，以uCT Atlas系列为代表的超高端CT全年赢单突破100台。未来，随着光子计数CT、双宽体双源CT等前沿技术逐步进入临床应用阶段，公司高端及超高端CT产品体系有望持续完善。

在MI领域，公司实现逆势突破。2025年，MI产品线实现收入19.08亿元，同比增长46.86%，成为行业中唯一实现业绩与装机规模同步增长的企业。PET/CT产品线连续十年保持中国市场占有率第一；PET/MR市占率持续提升并稳居第一。

在RT领域，公司实现实质性跨越。2025年，RT产品线收入5.91亿元，同比增长85.52%，市场占有率首次跃居中国第一，新增市占率同比提升18个百分点。与此同时，放疗软件业务加速落地，uOIS、uTPS等系统进入多家顶级医疗机构。

在XR领域，公司实现高端突破与智能升级并行发展。实现收入7.98亿元，同比增长35.98%。DXR市占率第二，乳腺DR稳居第一；DSA产品线市占率同比提升5.2个百分点，跃居行业第四。uAngio AVIVA成为国产首个同时获得NMPA、FDA及CE认证的DSA系统，年度订单首次突破100台，三级医院用户占比约70%。

整体来看，从MR到CT，从MI到RT及XR，联影医疗已不再依赖单一产品线驱动增长，而是形成多赛道协同发力的市场格局。这种“全面领先”，本质上是一种更难复制的体系优势。在全球医疗设备行业长期由少数国际巨头主导的格局下，这种能力的形成，意味着竞争逻辑正在发生变化——从单一技术领先，走向体系能力比拼；从跟随突破，走向路径定义。

海外全域渗透，品牌势能与国际学术话语权双向突破

面对复杂多变的国际地缘政治环境与全球医疗科技行业的激烈竞争，联影医疗海外业务依然展现出较强韧性。2025年，公司海外收入实现34.31亿元，同比增长51.39%，占总营收比重稳步提升至24.86%，业务版图已覆盖全球100个国家和地区。

但相比规模增长，更值得关注的是其海外业务的结构性变化——公司正从“产品出海”加速迈向“本地化运营”，并进一步向“全球生态协同”升级。这一演进路径，在不同区域市场呈现出清晰的分层特征。

在北美市场，这一全球医疗科技创新的制高点与竞争最激烈的区域，公司延续稳步增长态势，实现订单与收入双提升。截至2025年末，其高端影像设备已覆盖美国超过90%的州级行政区，累计装机超640台/套，并成功进入多家全球领先的临床与科研机构，完成装机与应用落地。随着装机规模扩大，公司在当地的服务收入同比增长超50%，业务结构持续优化。

在欧洲市场，公司则进一步迈入“本地化体系构建”的阶段。2025年，欧洲业务实现收入同比增长逾49.61%至5.85亿元。围绕研发、营销、服务与运营的一体化本地体系已基本成型，并逐步成长为公司全球化布局的重要支点。在此基础上，公司通过跨界合作不断拓展能力边界。2026年3月，联影医疗与全球生命科学企业拜耳集团达成战略合作，共同探索医学影像与数字健康领域的协同发展。

在亚太及新兴市场，公司则呈现出更为迅猛的增长态势。2025年，亚太区域收入同比增长超40%，新兴市场增速更是超过80%。在区域拓展上，公司不断实现关键突破：在新加坡，与IHH医疗集团达成战略合作，并成功入驻新加坡中央医院（SGH）；在澳大利亚，首次中标公立医疗系统，并完成墨尔本第8台PET/CT装机；在印度，与Apollo集团旗下医院展开合作，高端影像设备加速落地；在中东及北非，土耳其、科威特、摩洛哥等市场实现多项首台设备交付。

以上种种都表明，联影医疗已具备在不同发展阶段市场中快速复制解决方案的能力。如果说在新兴市场的突破验证了其扩张能力与产品适配能力，那么在欧美高壁垒市场的持续渗透，则进一步确立了其在全球高端医疗装备领域的品牌地位与市场话语权。整体来看，联影医疗的全球化路径，正在从“规模扩张”走向“质量提升”，并逐步形成以技术、品牌与运营能力为支撑的综合竞争优势。

结语：

当前，全球医疗大健康产业正迎来前所未有的发展机遇。一方面，伴随全球老龄化趋势的加深与民众健康管理需求的持续升级，高端医疗装备市场规模正处于稳步扩容的长周期上升通道；另一方面，国内“大规模设备更新”等一系列利好政策的持续加码与深度落地，为医疗新基建注入了长效动能。政策与市场的双频共振，正不断打破高端医疗器械行业的增长天花板，为具备核心底层技术与完善产业生态的头部企业提供了更加广阔的发展沃土。

展望未来，联影医疗表示，将持续以技术创新为核心驱动，围绕全球医学影像和精准诊疗的发展趋势，加速构建韧性强、响应快、效率高的全球运营体系和组织能力，夯实企业可持续增长战略底座，加速向“世界级医疗创新引领者”的目标迈进。