文 | 张阳阳

4月29日，潞化科技（600691）披露2026年第一季度报告。当期公司实现营业收入22.97亿元，同比小幅下降1.84%；归母净利润亏损4871.62万元，较上年同期减亏超9000万元；扣非归母净利润亏损5704.50万元，亏损幅度同样收窄；经营活动现金流净额1.29亿元，同比增长51.49%，盈利与现金流同步改善，经营韧性有所增强。

据潞化科技披露的2026年第一季度主要经营数据，报告期内主要原材料成本降低居多。煤炭采购价格、工业盐采购价格分别同比下滑4.76%和27.70%；动力电采购价格同比上涨14.03%。

一季度公司减亏与现金流改善，主要得益于产品价格上涨、原材料成本回落，叠加研发费用同比降幅近七成，各项付现成本有效压缩。同时，公司短期借款与流动负债较年初有所压降，负债结构小幅优化，第一大控股股东为国有法人，前十大股东无质押、冻结，股权结构稳定，为经营提供支撑。

但公司仍面临多重经营挑战。资产规模较年初收缩4.09%，货币资金、应收款项等流动资产有所减少，累计未分配利润亏损达37.03亿元，股东回报能力偏弱。

财务风险依然突出，公司资产负债率超77%，一年内到期非流动负债规模较大，刚性偿债压力未明显缓解。此外，研发投入大幅收缩，虽短期利好利润表现，但长期可能制约技术储备与产品升级，影响可持续竞争力。

整体来看，潞化科技一季度经营呈现减亏与现金流提升效果显著，成本费用管控见效。但行业周期下行、主业未盈利、高负债及累计亏损等问题仍未根本解决。未来公司需持续降本增效、优化债务结构，平衡研发投入与盈利修复，等待行业需求回暖，逐步走出经营困境。