自金融危机以后，国际银行业受到了巨大的冲击，金融行业业务规模快速萎缩。相较于国际银行业的艰难处境，中国的信贷行业逆流而上，不但没有受到金融危机的影响，反而在金融危机中继续发展。

近年，虽然国家经济面临供给侧机构性调整，信贷行业受到下游产业的冲击，但信贷行业仍旧能够保持增长。通过追踪短期消费性住户类信用贷款、中长期消费性住户类信用贷款、短期经营性住户类信用贷款、中长期经营性住户类信用贷款、短期非金融企业类信用贷款和中长期非金融企业类信用贷款在2010年至2017年4月市场规模的发展趋势，好贷发现信贷行业在经历快速发展后，整体有趋稳的态势，但是从细分贷款类别来看，增势明显不同，其背后说明了哪些问题？请随我们一探究竟。

一、短期消费性住户类信用贷款增长特征凸显

短期消费性住户类信用贷款是指以个人的信用度作为申请条件，申请贷款用于娱乐消费。贷款用途包括房屋装修、家具购置、旅游等各类个人消费。贷款期限在1年以内。此类贷款大多不需要抵押，申请程序较为简便，放款迅速，放款额度相对较低。常见的短期消费性信贷形式以信用卡为主。

根据中国人民银行发布的信贷数据显示，自2010年至2017年4月，中国金融机构本外币信贷业务中，月度短期消费性住户类信用贷款由6,821.47亿元增长至5.44万亿元，月均复合增长率达到2.42%。

图1 短期消费性住户类信用贷款增长趋势图

由上图可以发现，短期消费性住户类信用贷款的增长接近指数级增长，信贷规模在2010年至2017年4月间快速增长，从不足1万亿增长到约5.5万亿。值得注意的是，在统计期间，每年2月的短期消费性住户类信用贷款的规模均低于1月该类信用贷款规模，春节假期对此有一定的影响。该曲线还显示出略微加快的增长趋势，这与国内消费环境的变化、政策导向不无关联。

二、中长期消费性住户类信用贷款逆市稳增

中长期消费性住户类信用贷款是指以个人的信用度作为申请条件，申请贷款用于个人大额消费。贷款用途包括房屋装修、房屋车辆购置、教育留学、医疗健康、旅游等各类大额个人消费。贷款期限在1年至20年。此类贷款大多需要抵押，申请程序较为复杂，放款速度较短期消费性住户类信贷慢，放款额度相对较高。

自2010年至2017年4月，中国金融机构本外币信贷业务中，月度中长期消费性住户类信用贷款由5.23万亿元增长至21.81万亿元，月均复合增长率达到1.65%。

图2 中长期消费性住户类信用贷款增长趋势图

由上图可以发现，中长期消费性住户类信用贷款的增长接近指数级增长，但是增长幅度要明显低于短期贷款增长幅度。中长期消费性住户类信用贷款的增长可以大体分为三个阶段，在2010年至2011年增速较低；2012年至2015年增速有所提升；2016年以后增速进一步加快。相比于短期消费性住户类信用贷款，中长期消费性住户类信用贷款在每年2月的贷款额度并没有低于1月的贷款额度，高价值消费品、房产和车辆的价值较高，贷款期限较长，周期性的影响对中长期消费性住户类信用贷款行为的影响并不明显，甚至自2016年在频频发布房地产调控政策，不少行业专家预测房地产泡沫将破之后，不但没有出现贷款量的减速，还有所提高。这也充分说明了“房子”在国人心目中的重要地位。

三、短期经营性住户类信用贷款增势回落

短期经营性住户类信用贷款是指以个人的信用度作为申请条件，申请的贷款用于申请人个体独资企业、个体户经营企业、合伙企业的流动资金周转、购置或更新经营设备、支付租赁经营场所租金、商用房装修等生产经营活动的贷款。此类贷款需要申请人及申请人企业有良好的信誉及经营状况，贷款期限在1年以内，贷款申请手续完整，大多需要有抵押品或财产证明。

自2010年至2017年4月，中国金融机构本外币信贷业务中，月度短期经营性住户类信用贷款由1.97万亿元增长至4.63万亿元，月均复合增长率达到0.97%。

图3 短期经营性住户类信用贷款增长趋势图

由上图可以发现，短期经营性住户类信用贷款在2010年高速增长至2015年，2015年1月至6月，该类信用贷款增速快速降低，2015年7月至2017年1月该类信用贷款逐渐减少并且维持在4.6万亿元水平。短期经营性住户类信用贷款自2015年7月开始降低的原因可能与宏观经济下行有一定影响。短期经营性住户类信用贷款主要针对个体工商户、个人独资企业以及合伙企业，进行流动资金补充，维持企业运转。当经济形势下行，个体工商户、个人独资企业以及合伙企业会对资金进行更加合理有效的运用，严格把控资金进出，以提升企业自身经营管理效率。同时，这些企业在项目减少的情况下，对项目的收益率要求更高，对于企业收入与成本控制更加严格，对贷款更加审慎。这也是自2015年下半年到现在，此类贷款增势回落的主要原因。

四、中长期经营性住户类信用贷款线性增长

中长期经营性住户类信用贷款与短期经营性住户类信用贷款类似，此类贷款需要申请人及申请人企业有良好的信誉及经营状况，贷款期限一般在1年以上至10年。

自2010年至2017年4月，中国金融机构本外币信贷业务中，月度中长期经营性住户类信用贷款由9,402.68亿元增长至3.91万亿元，月均复合增长率达到1.65%。

图4 中长期经营性住户类信用贷款增长趋势图

由上图可以发现，中长期经营性住户类信用贷款自2010年至2017年4月基本保持线性增长。值得注意的是，在除2012年以外的年份里，每年1月中长期经营性住户类信用贷款规模将会出现变化。2011年，2013年，2014年，2015年，2016年和2017年1月中长期经营性住户类信用贷款规模小幅增长。这与金融机构年初早放贷早受益的特征重合。

五、短期非金融企业类信用贷款增速趋缓

短期非金融企业类信用贷款是指以企业自身经营情况为信用度作为申请条件，申请的贷款用于企业的流动资金周转、购置或更新经营设备、支付租赁经营场所租金、商用房装修等生产经营活动的贷款。此类贷款企业有良好的信誉及经营状况，贷款期限在1年以内，贷款申请手续简单，贷款额度不大，贷款利率容易受到利率政策影响。

自2010年至2017年4月，中国金融机构本外币信贷业务中，月度短期非金融企业类信用贷款由12.36万亿元增长至28.7万亿元，月均复合增长率达到0.97%。

图5 短期非金融企业类信用贷款增长趋势图

由上图可以发现，短期非金融企业类信用贷款与短期经营性住户类信用贷款的增长趋势相近，短期非金融企业类信用贷款主要满足企业日常资金需求，保证企业流动性。短期非金融企业类信用贷款子2010年至2011年保持缓慢增长，2011年至2014年4月增长提速，2014年5月至2017年4月，贷款规模增速趋缓。该曲线和短期住户经营性贷款有相似之处在于，都受到我国“L”经济周期影响，企业从贷款到生产，再到销售，均有不同程度的缩减。

六、中长期非金融企业类信用贷款刚需支持

中长期非金融企业类信用贷款与短期非金融企业类信用贷款类似。此类贷款企业有良好的信誉及经营状况，贷款期限在1年以上10年以下，信用极佳的企业甚至可以获得30年的贷款，贷款申请手续复杂，贷款除需要有担保抵押品及财产证明外，还需提供企业过往的经营数据以及其他贷款数据，此类贷款额度很大，贷款利率高于短期非金融企业类信用贷款，由于贷款年限跨度很长，企业可以选择贷款的利率形式。

自2010年至2017年4月，中国金融机构本外币信贷业务中，月度中长期非金融企业类信用贷款由18.43万亿元增长至42.81万亿元，月均复合增长率达到0.97%。

图6 中长期非金融企业类信用贷款增长趋势图

由上图可以发现，中长期非金融企业类信用贷款与中长经营性住户类信用贷款的增长趋势相近，与短期非金融企业类信用贷款的月均复合增长率相近。中长期非金融企业类信用贷款主要为企业投资进行服务。企业进行大额固定资产、无形资产、技术研发以及企业收购重组等业务时需要大额资金，中长期非金融企业类信用贷款刚好满足企业在这些方面的需求。

综上所述，2010年，中国金融机构本外币信贷业务中，中长期非金融企业类信用贷款规模最大，全年12个月合计放款244.99万亿元，短期消费性住户类信用贷款规模最小，全年12个月合计放款9.55万亿元。2015年，中国金融机构本外币信贷业务中，中长期非金融企业类信用贷款规模仍为最大，全年12个月合计放款412.05万亿元，中长期经营性住户类信用贷款最小，全年12个月合计放款37.66万亿元，短期消费性住户类信用贷款全年12个月合计放款43.96万亿元。

自2010年至2017年4月，各项信用贷款规模均实现了较大增长，短期消费性住户类信用贷款、中长期消费性住户类信用贷款、中长期经营性住户类信用贷款和中长期非金融企业类信用贷款仍旧保持高额增长态势。短期非金融企业类信用贷款在经历高增长周期后逐渐回归稳定。短期经营性住户类信用贷款在经历高增长周期后增长放缓。

比较之后，不难发现，首先，住户消费性贷款中，除了住房、车辆、留学等贷款为长期限以外，其他诸如装修、旅游、耐用家电、家具等，既有短期也有长期限贷款。

相比而言，受国人最重视的节日——春节的采购需求影响，住户短期消费性贷款在每年1月往往较上月出现明显增长，这个时间段通常也是农历年末商家打折促销冲业绩的集中期。人们有较高的消费情绪，加之折扣力度大，拉动消费在情理之中。进入2月后，一方面受春节放假影响，另一方面，住户1月的囤积也需有消耗过程，会出现2月贷款量微降现象。但是3月以后，再度恢复购买力，之后持续增长。而长期消费贷，其中又以住房贷款为主，之所以一直维持较高的体量，我们认为，管理层发布的多项房贷紧缩政策主要针对的是多套房，以及投机炒房人群，虽然目前货币政策也正在由适度宽松转为适度紧缩，但是对真正有刚性需求的首套购房者来说影响不大，仍然执行利率优惠政策。同时，一些三四线城市在房地产去库存压力之下，房价有所回落。因此，住户长期贷款得以维稳增长。

第二，随着消费金融公司的逐步设立，使居民有了更加多元化的方式来解决消费性贷款问题。与信用卡是银行针对个人的综合授信有所区别的是，消费金融公司是对每笔消费申请进行审核后发放消费贷款。但无论是短期还是长期，都提升了居民的实际购买力，对提高住户消费贷水平起到了推动作用。

第三，从消费贷整体来看，作为驱动经济发展三架马车之一的消费，我国近年来是有刺激国内居民消费的意愿，从而拉动国内企业生产，提高GDP。在此经济导向之下，我们持续看好未来住户消费贷。

第四，住户经营性贷款中，短期限比长期限贷款所占比例更大。反映出该类贷款项下的个体工商户、个人独资企业，以及合伙企业，1年内短期的资金周转需求量大，相对长期限也更容易获批。伴随国内进入“L”型经济运行周期，这类贷款适用主体也会受到经济疲软影响而减产，资金需求自然变得谨慎。

第五，住户短期经营性贷款受银行等金融机构调控不良率的一些影响。银行往往更乐于把规模更大、信誉更好、生产更有保障的大型企业定为优先放款对象，而相比体量微小的住户短期经营性贷款，存在拖欠贷款的风险更高，因此，银行近年来审批这类贷款可以说是高标准、严要求，这也是造成贷款量下降的因素之一。但是我们认为，随着普惠金融的不断推动，各种经济企稳信号的逐步显现，这类贷款需求增量或有望回升。

第六，与住户短期经营贷不同的是，长期限经营贷基本成线性增长，表现出比前者更为稳定的增势，究其原因，在我们看来，主要由于此类贷款期限较长，金融机构在审核时通常会优中选优，降低风险发生概率，而且每年年初往往出现一次小幅放量，是这类贷款申报的好时机。

第七，把住户短期和中长期经营性贷款作以对比可以看出，目前为止，前者一直高出后者的整体贷款量，这说明个体工商户、企业主更青睐于短期融资，快借快还的方式，体现出短期资金周转更是他们迫在眉睫的问题。

第八，短期非金融企业类贷款同样受到经济大环境的制约，增速放缓，而随着进入2017年以后，小微金融的普及、一带一路的推进等诸多利好政策，此类贷款也有回升的势头。

第九，我国对基础设施建设、大型PPP项目等向来是不遗余力得促其发展，这也使中长期非金融企业类贷款总量最高，成为放贷核心，未来仍将保持其支柱地位。

第十，从本外币贷款业务整体来看，其稳步增长的背后，不但受以上因素的影响，而且，由于自2016年以来，监管层反复强调银行等金融机构要控制缩减表外业务，也使得部分流动资金从表外回流到贷款业务中来，这一趋势也将继续护航贷款量的持续增长。

（分析师：尹牧、黄丽）