文 | 东市西市  黄涛

2025年陕西上市公司年报日前披露结束。陕西煤业以1581亿的营收和266亿元的利润依然稳坐营收和利润“头把交椅”；隆基绿能所在的光伏赛道继续面临调整压力，亏损65亿，成为陕股里面的亏损王。科创板公司源杰科技依靠硬科技实力，股价在2025年大涨378%，今年以来股价大涨144%，以1571的价格超越贵州茅台，成为A股股王。整体来看呈现出行业分化特征，传统能源上市公司实现了亮眼的业绩表现，而光伏上市公司因行业产能过剩、竞争加剧面临持续性挑战。

营收前五强：陕煤、陕建、中航成飞、隆基绿能、航发动力

从营收来看，几个传统大块头公司继续占据前五位。尤其是陕西煤业以1581亿的营收牢牢占据榜首。陕建股份虽然遭遇行业增长的困惑，但以1279亿元的营收继续排在第二位。中航成飞753亿、隆基绿能703亿、航发动力463亿位居前五。

根据Wind数据，2025年陕西上市公司营业收入排名前30名榜单为：陕西煤业、陕建股份、中航成飞、隆基绿能、航发动力、陕西能源、金钼股份、陕天然气、建设机械、宝钛股份、秦川机床、西部超导、陕西黑猫、天地源、陕国投A、延长化建、国际医学、达刚控股、三角防务、铂力特、火炬电子、西部材料、陕鼓动力、标准股份、博通股份、西安饮食、西安旅游、兴化股份、诺瓦星云、中再资环。

从行业分布来看，能源化工、建筑施工、航空航天、光伏新能源等传统优势产业占据主导地位。从营收区间看，前30名企业营收从31.36亿元到1581.79亿元，平均营收235.29亿元。

财经评论人士屈放表示，由于受国际地缘动荡、AI算力对电力需求的增加等因素叠加，全球市场对传统能源比如石油、煤炭、天然气的需求在稳步上升，进而推动能源价格的上行。这自然增加了以陕煤、陕西能源等为代表的传统能源公司营收和利润的增加。

陕西煤业日净赚1.06亿，稳坐利润王

根据Wind数据，最赚钱的公司为陕西煤业，2025年净利润266.09亿元。如果以去年全年工作日251日来计算，陕西煤业日净赚1.06亿，稳坐利润王。在煤炭行业整体保持高景气度的背景下，公司通过创新增效、强化煤质提升等措施，实现了稳中有进的经营态势。

财经评论人士秋收分析，这表明，在宏观经济波动背景下，拥有低成本优质煤炭资源的企业依然享有极高的安全边际和现金流创造能力。

除陕西煤业外，陕西能源、中航成飞等企业也表现不俗。陕西能源2025年实现归母净利润30.09亿元，同比增长0.03%，在电力行业面临挑战的情况下保持了稳健增长。中航成飞以34.85亿元的净利润位列陕西上市公司盈利榜前列，表现出航空航天产业的良好发展势头。

值得关注的是，盈利能力强的公司以能源与资源为主。前四名中，煤炭（陕西煤业）、电力（陕西能源）、有色金属（金钼股份）占据三席，说明资源型企业在2025年依然拥有极佳的盈利水平。

高端制造崛起。中航成飞和航发动力等航空企业表现亮眼，净利润规模跻身前列，反映出了陕西企业在航空航天领域的产业优势。

屈放分析，盈利榜表明，能源与高端制造的双轮驱动，成为推动陕西上市公司高质量发展的核心。在2025年陕西上市公司净利润前30强榜单中，资源禀赋与硬科技构成了盈利的两大核心支柱。

榜单的显著特征是“一超多强”。陕西煤业净利润排名第一。紧随其后的金钼股份受益于有色金属价格的坚挺，进一步印证了上游资源品在2025年的强势地位。

以航空为代表的高端制造业成为第二大盈利集群。中航成飞、航发动力、西部超导、三角防务等企业上榜。这些企业不仅净利润规模可观，更代表了区域产业结构向高附加值、技术密集型方向的成功转型。

隆基绿能亏损收窄，但依然是亏损王

根据Wind数据，根据2025年年度报告数据，共有29家上市公司出现净利润亏损。从亏损面来看，主要集中在光伏、建筑、地产、传统化工及消费服务行业。

光伏行业在2025年遭遇前所未有的挑战。隆基绿能全年净利润亏损65.10亿元，成为陕西上市公司中亏损最大的企业。隆基绿能发布的2025年年报显示，公司全年实现归属净利润约为-64.2亿元，同比减亏。年报显示，2025年，隆基绿能实现营业收入约为703.47亿元，同比下滑14.82%；对应实现归属净利润约为-64.2亿元，同比减亏。

建筑与地产链承压，建设机械、天地源等建筑与房地产相关企业亏损，显示出基建与地产行业面临的挑战。

部分传统行业出现困境。消费复苏不及预期，尽管疫情后旅游餐饮行业有所恢复，但整体盈利修复仍面临成本上升和消费力不足的挑战

屈放表示，光伏亏损主要源于光伏行业产能过剩、产品价格大幅下跌以及行业竞争加剧等多重因素，反映出新能源行业周期性调整的剧烈程度。消费类企业大多处于传统行业或面临转型压力，反映出部分上市公司在产业升级和结构调整方面仍面临挑战。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，2025年陕西上市公司年报呈现出分化情况。源杰科技等为代表的硬科技崛起，反映出产业结构优化信号，光电半导体、航空航天等战略性新兴产业集群加速发展。源杰科技成为A股股王，提升了陕西在资本市场的知名度和影响力，有助于吸引更多科技企业和资本关注陕西。

2025年陕西上市公司年报揭示了一个转型图景：传统能源在周期下行中守成，光伏新能源在产能过剩中发展，硬科技在AI浪潮中爆发。有煤炭和光伏组件企业，有站在科技前沿的硬科技企业。接下来，可以规划和思考传统能源保基本盘、光伏产业促发展、硬科技促升级。

财经评论人士严跃进分析，对投资者来说，2025年陕西上市公司年报揭示了几个重要趋势：一是行业周期性特征明显。能源、光伏、有色金属等行业的业绩波动反映了强周期性行业的典型特征，投资者需要关注行业周期变化，合理配置资产。二是龙头企业抗风险能力更强。在行业波动中，龙头企业的市场地位和竞争优势将更加凸显。三是转型升级。传统行业企业需要通过技术创新、管理优化等方式提升竞争力，新兴行业企业需要警惕产能过剩风险，避免盲目扩张。