5月11日，港股早盘探底回升，截至午间收盘，恒指跌幅收窄至0.29%，国企指数跌0.3%，恒生科技指数转涨0.04%。港股互联网板块午盘持续低位震荡，同类产品最低费率档的港股通互联网ETF华夏（520910）现跌近1.5%，打开低位布局窗口。持仓股跌多涨少，汇量科技、曹操出行、阿里巴巴、心动公司、哔哩哔哩等跌幅居前，狮腾控股、金山云、网易云音乐、美图公司等涨幅居前。截至5月8日，港股通互联网ETF华夏（520910）规模达6.21亿元。

中金公司指出，综合来看，当前AI行业尚未进入典型“泡沫”阶段，但投资相对需求和能力的“抢跑”客观存在，这也是其过去几年波折前行的主要原因，且2023年以来AI行情呈现“快速上涨两个季度、震荡调整一个季度”的规律。今年以来，AI行情从云厂商和芯片主导的普涨，进入存储、光模块等瓶颈环节引领的分化阶段，其中存储涨幅达197%、光模块达103%，芯片仅涨23.5%，云厂商涨幅3%甚至跑输标普500指数（8%），反映市场定价已转向订单确定性、盈利兑现等核心因素。目前云厂商和芯片估值仍处于低位，7月二季度业绩披露或成行情方向切换关键，宏观层面需关注美国流动性及伊朗局势变化，基本面仍是决定市场走势的核心。

兴业证券认为，近期国产算力链正在相对北美算力链补涨，AI行情正在算力链内部扩散。港股互联网因其本身具备国产算力的交易属性，与前者有极高的正相关性。这表明，AI内部，除北美算力往国产算力的扩散外，恒生科技同样是扩散的重要主线之一。此外，从海外映射角度看，以港股互联网为代表的云厂商也有望是后续国内AI行情补涨的方向。

公开资料显示，港股通互联网ETF华夏（520910）跟踪中证港股通互联网指数，精准覆盖电商平台、内容生态、社交媒体及软件服务等核心互联网领域，AI应用占比较高，与AI驱动互联网商业模式升级的产业深化路径相契合，成分股中涵盖有望在后续AI加速渗透中持续受益的阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、快手等港股互联网龙头。