今日（5.12），A股午后震荡飘绿，养殖板块深度回调。全市场“含猪量”更高更纯的养殖ETF汇添富（159172）跌超2%，盘中成交额超2400万元，基金规模、流动性持续领先同类！值得注意的是，资金逢跌借道ETF坚定布局“猪周期”，养殖ETF汇添富（159172）盘中再资金获净申购1300万份！

消息面上，5月11日晚间，多家猪企发布4月销售简报。整体来看，生猪产能逐步释放，带动市场均价下跌，是4月生猪企业普遍“增产不增收”的主要原因。

大北农4月销售商品肥猪38.21万头，环比下降4.76%，同比增长54.07%；销售收入4.27亿元，环比下降15.78%，同比下降4.9%。销售均价9元/公斤。华统股份4月销售生猪约25.2万头，环比下降16.96%，同比增长21.03%；销售收入约2.93亿元，环比下降25.9%，同比下降21.93%。4月商品猪销售均价9.1元/公斤，较3月下降9.18%。

此前，“养猪龙头”牧原股份、温氏股份也已发布4月销售简报。牧原股份4月销售商品猪714.3万头，同比增长8.68%；销售收入85.03亿元，同比下降32.49%。温氏股份4月销售肉猪324.08万头，环比下降12%，同比增长2.05%；销售收入38.6亿元，环比下降20.05%，同比下降30.39%。两家公司均表示，生猪销售价格、收入同比大幅下降，主要是受生猪市场行情波动的影响。

据中国养猪网，截至5月12日，生猪（外三元）9.62元/公斤（-0.03元），生猪（内三元）9.94元/公斤（-0.07元）。猪粮比4.05:1，持续低于5:1一级预警线，行业整体仍处深度亏损区间。

图：外三元走势图

期货方面，生猪期货（主力合约LH2607）连续第三天回调，盘中报价11010元/吨，远月合约仍在提前反映后续供给收缩预期。

【养殖ETF汇添富（159172）标的指数权重股】

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

【生猪行业持续承压，政策推动产能去化加速】

山西证券认为，生猪行业持续承压，亏损期是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业持续亏损，或加速市场化去产能的节奏。在生猪产业政策的引导下，政策调控下的产能去化或将同步推进。此外，以PSY为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复。（来源：山西证券20260511《生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损》）

国信证券指出，行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。5月8日生猪价格9.66元/kg，环比下降0.62%；周内出栏体重达123.16公斤，周环比+0.05%。需求方面，鲜销率周环比+0.42 pct。短期属于猪肉消费淡季，预计猪价底部震荡。中期来看，5月8日7kg仔猪价格约235元/头，周环比+8%。行业母猪补栏保持理性，据农业部监测，2026Q1末全国能繁存栏已降至3905万头，季度环比减少1.41%，达正常保有量（3900万头）的100.1%，生猪产能综合调控稳步推进。（来源：国信证券20260512《生猪产能政策调控预期加强》）

【供给端：市场出栏体重偏高，大猪压栏现象尚未缓解】

南华期货指出，从供给端看，5月重点省份养殖企业计划出栏量环比下降3.53%，且二育入场积极性边际回落，供应压力较前期有所缓和。但矛盾在于，市场出栏体重仍普遍偏高——全国生猪出栏均重在128.85公斤/头左右，较历史同期明显偏重。散户手中的大猪压栏现象尚未完全缓解，叠加五一期间出栏阶段性收缩导致的产能后移，实际上形成了隐性的供应压力。

【需求端：制约反弹的核心瓶颈】

南华期货表示，五一过后，猪肉消费进入传统季节性淡季，气温升高导致家庭消费意愿下降，餐饮和团膳需求惯性回落，终端走货偏慢，屠宰企业按需采购并普遍小幅压价。与此同时，冻品库存持续累积，全国重点样本企业冻品库容率已升至28.35%左右，远高于近五年同期水平，反映出白条消化不畅下的被动积压局面。

【政策端：4月下旬以来高层政策不断】

4月17日，农业农村部召开生猪产业发展座谈会，会议强调要加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力；要指导督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。4月30日四部门联合发文，将联合指导地方有关部门统筹用好相关财政资金，开展冻猪肉商业储备收储，促进市场平稳运行。中央累计收储已达10.5万吨，江西、贵州等多省份同步启动地方收储，形成中央与地方的立体托市格局，为猪价提供了底部支撑。

但南华期货强调，政策托底更多是阶段性缓冲，并未根本改变供需本质。产能去化数据也体现了“加速但不恐慌”的特征：猪存栏环比下降0.11%至0.89%，连续两个月为负，但淘汰母猪价格折扣率仍处于高位，表明养殖端惜淘情绪依然存在，行业尚未出现大面积、恐慌性的主动淘汰。（来源：南华期货20260510《南华期货生猪产业周报》）

【布局“猪周期”，养殖ETF汇添富（159172）“含猪量”更高更纯！】

“猪周期”大机会来了？养殖ETF汇添富（159172）跟踪中证畜牧养殖产业指数，在同标的指数ETF中规模大幅领先，含“猪”量高达62.44%，全市场领先！除养殖业外，指数还布局饲料、动物保健等主要相关行业，更高效把握“猪周期”历史性大级别机遇！

注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，含“猪”量口径为申万三级行业中涉及生猪养殖、畜禽饲料、动物保健III(生猪防疫)相关标的权重之和，权重数据截至2026/03。

注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/03

养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年3月31日，养殖ETF汇添富（159172）标的指数（中证畜牧养殖产业指数（931946））前十大权重股占比合计为67.29%，其中第一、第二大重仓股——温氏股份和牧原股份，合计占比高达29.13%，重仓A股优质“生猪龙头”；此外，指数重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比8.73%）、大北农（3.47%），以及乳制品龙头伊利股份（2.90%）。

注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

此外，养殖ETF汇添富（159172）标的指数估值处于低位，具备较高安全边际。当前养殖ETF汇添富（159172）标的指数市盈率TTM为22.51，处于上市以来的41.49%分位点，比超58%的时间区间便宜。目前畜牧养殖产业整体处于市场预期以及估值低位，具备较好的配置价值。

截至2026/4/20

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

养殖ETF汇添富(159172)标的指数为中证畜牧养殖产业指数，该指数发布日期为2023年7月28日，年度涨跌幅（2023-2026）分别为-13.51%、-11.98%、9.98%。