近期，北美科技龙头财报与产业链跟踪信息持续释放积极信号，全球AI算力主线再获验证。整体来看，本轮催化并不只是海外科技股财报超预期这么简单，而是从下游需求侧到上游硬件供给侧，都在进一步确认AI基础设施投入仍处于扩张阶段。在这一背景下，A股中与海外算力映射相关的科技成长方向，或有望持续受到市场关注。

从产业链位置来看，北美四大云厂商与AMD分别对应本轮AI算力景气的两个关键验证环节。北美云厂商处于下游需求侧，是AI基础设施投入的主要发起方和资本开支决策方，因此其财报更重要的意义，在于验证“需求是否仍强、投入是否仍在持续加码”。而AMD则处于上游核心硬件供给侧，其业绩与指引更多反映的是算力需求向芯片、服务器等环节的传导情况。二者相互印证，使得本轮AI算力逻辑由此前更多停留在预期层面，进一步走向产业链验证。

一、北美云厂商最新财报传递了哪些积极信号？

先看下游需求侧。北美四大云厂商最新一季财报整体表现较强，核心业务增长稳健，资本开支维持高位，部分公司甚至进一步上调全年指引。谷歌将全年资本开支指引由1,750亿至1,850亿美元上调至1,800亿至1,900亿美元，谷歌云一季度收入同比增长63%，经营利润率也明显改善；亚马逊AWS收入同比增长28%，创近15个季度最快增速，同时披露了与OpenAI、Anthropic相关的长期算力合作和大额订单；微软指引下季度资本开支继续上行，Azure增长持续快于市场预期；Meta则将全年资本开支指引上调至1,250亿至1,450亿美元。整体来看，头部云厂商并未因前期投入较快而放缓AI资本开支节奏，反而在业绩兑现与商业化进展支撑下，继续强化市场对于全球算力投入强度和持续性的预期。

图1：四大云厂商2026年CAPEX指引上修至7,050亿美元，YoY接近90%

数据来源：Wind，截至2026年5月5日

二、AMD业绩超预期意味着什么？

再看上游供给侧。AMD最新业绩同样超出市场预期，一季度实现营收103亿美元，同比增长38%，二季度收入指引亦维持较快增长。更值得关注的是，公司服务器CPU业务延续高增，GPU产品的供货和放量节奏也在进一步明确，显示AI相关需求已不再停留于云厂商资本开支规划层面，而是正在向上游硬件环节加快传导。

与此同时，AMD再次强调服务器侧CPU与GPU配比提升，并上修长期TAM预期，这意味着AI基础设施建设所带来的产业增量，正从GPU单点景气逐步向CPU、服务器以及更广泛的硬件链条扩散。换句话说，若云厂商验证的是“需求是否仍强、是否还在持续投入”，那么AMD进一步验证的则是“需求已经开始兑现，而且受益环节正在扩散”。

三、海外算力催化之下，A股映射逻辑如何展开？

对于A股而言，这样的产业信号具有较强的映射意义。一方面，全球AI资本开支持续扩张，有助于强化市场对于算力产业链景气演绎的预期，带动A股中与AI硬件、算力基础设施相关方向的关注度提升；另一方面，在海外需求持续释放、产业趋势进一步清晰的背景下，科技成长风格本身也更容易获得风险偏好的支撑。因此，A股海外算力映射机会，既体现在对AI硬件链条的直接映射上，也体现在创新成长板块整体估值与景气预期的改善上。

四、如何借助相关ETF把握A股海外算力机会？

从配置思路看，若希望把握科技成长风格整体修复，以及创新主线扩散带来的配置机会，可关注创业板ETF易方达（159915，联接基金A/C/Y：110026/004744/022907）。创业板指数前十大权重股中已覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技等海外算力映射标的（均为创业板指成份股，以上信息旨在介绍指数动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐），在当前全球AI资本开支持续上行的背景下，相关产业趋势或有望为指数表现提供支撑。

图2：从权重股角度看，创业板指具备较高的海外算力敞口

数据来源：Wind，截至2026年5月5日；以上公司仅为指数成份股客观数据展示，不代表个股推荐

若希望进一步聚焦成长属性更强、业绩弹性相对更高的方向，可关注创业板成长ETF易方达（159597，联接A/C：021749/021750）。相较于更宽口径的成长板块配置工具，该产品跟踪的创业板成长指数，对高成长方向的聚焦度相对更高，在AI产业趋势持续演绎、市场对高弹性科技方向关注升温的过程中，创业板成长指数的配置价值有望持续彰显。

若希望更直接地把握AI硬件与海外算力映射主线，则可关注科创创业人工智能ETF易方达(159140)。该产品所跟踪指数对人工智能产业链覆盖度较高，尤其在算力相关环节具备较强代表性，能够较好承接北美云厂商持续加码资本开支、上游芯片需求加快释放背景下的A股映射机会。对于希望围绕AI硬件主线进行更聚焦布局的投资者而言，这类工具或是较为便捷的配置方式。