文 | 牛星钧

近日，济南恒誉环保科技股份有限公司（以下简称“恒誉环保”，股票代码：688309）正通过一项关键收购，加速向下游项目运营领域延伸。

5月11日晚间，恒誉环保发布公告称，拟通过增资及股权转让方式，出资2558.77万元取得大庆油普环保科技有限公司（以下简称“大庆油普”）51%的股权。交易完成后，大庆油普将成为恒誉环保的控股子公司，并纳入公司合并报表范围。

根据恒誉环保发布的《关于拟对外投资的公告》，公司第四届董事会第九次会议已审议通过了此项投资议案。公司拟签署相关协议，以自有资金合计向大庆油普投资2558.7741万元，交易完成后将持有其51%的股权，实现绝对控股。公告强调，本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组，且未达到需提交股东大会审议的标准。

标的公司大庆油普成立于2019年12月6日，注册地址位于黑龙江省大庆市红岗区，法定代表人为陈皓然，注册资本为2534万元。其经营范围涵盖环保技术推广、污油泥处理技术服务、固体废物治理、环保设备制造与销售等。

值得注意的是，尽管恒誉环保2025年业绩表现亮眼，营业收入与净利润双双大增超90%，但此次收购的标的公司目前却处于“零营收”且持续亏损的状态。

财务数据显示，截至2026年3月31日，大庆油普资产总额为2604.26万元，负债总额为342.75万元，所有者权益为2261.50万元，资产负债率仅为13.16%。该公司2025年全年及2026年一季度营业收入均为零，净利润分别亏损160.96万元和31.25万元。

对于为何收购一家亏损企业，恒誉环保在公告中给出了明确解释：本次投资是公司践行“设备销售+项目运营”双轮驱动战略的又一关键举措。通过控股大庆油普，公司将进一步完善自主运营产业项目的规划布局与产能建设体系，并聚焦下游裂解产物的品质提升与应用场景拓展。

恒誉环保的核心目标是推动构建一个覆盖“废源整合、技术研发、高端装备制造、项目运营、下游裂解产物深加工提质销售”的完整热裂解再生资源高值化利用产业生态。公司表示，该项目将使用其自主研发的工业连续化高端热解生产线，旨在安全、环保、高效的综合处置性能保障下，打造成为大庆市油泥资源化处置的标杆项目。

公开资料显示，大庆油普长期深耕污油泥处置领域，依托大庆油田的区位优势，具备较为丰富的行业经验及区域性资源优势。分析认为，恒誉环保看中的正是大庆油普在大庆油田区域的渠道先发优势和项目运营基础。此举旨在将恒誉环保全球领先的热裂解核心技术、高端装备制造能力，与标的公司的本地化资源和市场经验相结合，实现高效协同，显著提升污油泥处置效率与资源化水平。

为充分保障上市公司及投资者权益，降低投资风险，本次交易设置了完善的业绩约束与履约保障机制。根据协议约定，大庆油普及其原股东做出了明确承诺：标的公司须在设备安装完成后三个月内取得危险废物经营许可证，且后续三年累计实现含油废弃物接收量不低于21万吨。

若上述业绩目标未能达成，恒誉环保有权要求原股东承担现金补偿义务，并行使股权回购权利。这一风控机制的设置，旨在将投资风险控制在可预期范围内，并激励标的公司原股东及管理团队努力达成经营目标，保障项目后续的稳健运营与合理收益。

恒誉环保此次布局，有着深刻的行业背景。当前，国内环保处置标准持续升级，环保督察力度不断强化，对污油泥等危险废物的规范化、资源化、高值化处置需求正在加速释放，行业提质升级空间广阔。传统的简单处置方式已难以满足日益严格的环保要求，具备核心技术、能够实现废物资源化利用的企业将获得更大的市场机遇。

公司此前业务模式以销售高端热裂解装备为主，此次收购标志着其向产业链下游“项目运营”环节迈出了实质性一步。

恒誉环保也表示，截至本公告披露日，本次交易的相关协议尚未签署，具体内容以实际签署的协议为准，交易实施尚存在不确定性。另外，标的公司未来经营收益存在不确定性，可能存在投资损失或资产减值风险。