界面新闻记者 | 林静

稀有金属复合材料龙头西部材料（002149.SZ）近日召开了2025年度股东会。5月12日，该股盘中最高触及78.87元/股，为上市以来的股价高点。

股东会上，西部材料董事长杨延安，西部材料总经理康彦，西部材料副总经理、董事会秘书顾亮，部分公司董事以及部分股东代表现场出席会议。

本次股东会审议并通过了包括《公司2025年度董事会工作报告》《公司2025年年度报告及其摘要》《2025年年度利润分配方案》《关于提请股东会授权董事会制定 2026 年度中期分红方案的议案》等总共10项议案。据公司公布的股东会决议公告显示，上述议案均获通过。

会后，西部材料管理层与到场股东展开交流，主要聚焦航空航天及商业航天领域业务开展现状、定增相关资本运作进展、海外出口业务现状、技术研发及未来战略等核心议题。

针对市场最为关心的公司是否与SpaceX存在深度合作的问题，西部材料管理层表示，目前公司钛材、高端合金等产品确实在对接海外商业航天产业链，做一些产品供应，但最终产品流向与具体终端客户身份、合作订单规模、合作金额均无法对外披露。

针对投资者提出的公司在航空航天领域业务布局方向的问题，西部材料管理层表示，公司早已完成航天赛道多条技术路线储备，钛材、复合材料、稀有金属、难熔金属四大品类均布局重点研发项目，商业航天已是公司长期重点发力赛道之一。

对于公司在商业航天领域的营收规模、行业放量节奏等问题，西部材料管理层表示，具体营收数据从未对外披露。当前整个国内商业航天产业尚处于发展初期，下游火箭、卫星企业整体营收体量偏小，行业整体还未成熟，单纯看业务营收绝对值意义不大，核心看点是公司在赛道内的供应链卡位与供货份额，“比如说现在上游对某一种材料的需求，现在有两个供应商，你是不是其中之一”。

商业航天相关材料产能规划方面，管理层回复提问称，目前公司现有产能储备完全可以匹配商业航天现有及潜在订单需求，不存在产能短缺问题。后续会依据市场需求变化进行产能规划和调整。

业绩方面，西部材料2023年达到营业总收入32.26亿元、归母净利润逼近2亿元的业绩峰值后，出现了业绩下滑。2024年至2025年，公司归母净利润分别同比下滑19.59%、34.48%，毛利率分别为20.64%、17.62%。今年一季度，公司实现营业收入同比减少20.04%至6.03亿元，归母净利润同比减少71.40%至919.68万元。

针对业绩下滑的原因，西部材料管理层表示，一季报业绩承压核心原因集中在两大主力业务板块：第一个是钛加工材板块，公司去年一季度确认了大额水下军工专项订单，今年同期无同类订单落地，且钛材业务的结构转向民用市场，民用钛材行业内卷严重、价格战激烈，整体产品毛利率持续走低。第二个是复合材料板块，该板块业务深度绑定化工行业，近几年化工行业资本开支持续缩减，直接导致复合材料订单大幅下滑。公司业绩亮眼板块集中在难熔材料、贵金属材料，两大品类市场需求持续攀升，企业也在同步备货布局。但这两类业务整体体量偏小，增长幅度无法对冲钛材、复合材料两大主力板块的营收下滑缺口。

一位长期关注高端钛材行业的投资者向界面新闻表示，放眼整个钛材料行业，2025年至今年一季度经营压力普遍偏大，而且目前暂时无法精准预判行业整体业绩拐点到来时间。

界面新闻梳理发现，军工和航空航天应用的高端钛材企业包括宝钛股份（600456.SH）、西部超导（688122.SH），分别在去年和今年一季度出现了明显的业绩下滑，但西部材料的毛利率下滑幅度更为明显。

宝钛股份主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售，主要产品包括钛加工材原料海绵钛、钛板等。去年公司营业收入同比减少8%至61.24亿元，归母净利润同比减少30.45%至4.01亿元，毛利率23.56%与上年同期持平。

西部超导主营超导产品、高端钛合金材料、高性能高温合金材料的生产、加工和销售。高端钛合金材料业务占公司总营收的56.26%，该项业务2025年毛利率39.95%，较上年同期增加1.28个百分点。2025年，西部超导营业收入同比增13.29%至52.26亿元，归母净利润同比增4.81%至8.39亿元；今年一季度，公司营业收入基本较上年同期持平，但归母净利润同比下滑74.21%至4383.62万元。