文｜MedTrend医趋势

当成立80年的法国老牌IVD企业Stago（思塔高），突然被创始家族亲手摆上“货架”，整个行业都嗅到了一股不同寻常的气息。

5月27日，Stago官方公众号发布消息：公司创始家族Viret已选择将Stago转让给ARCHIMED，全球投资集团La Caisse也作为少数股东参与其中。

这并非一家老牌IVD企业的体面“交棒”，而是一次带有紧迫感的“求生式出售”。当凝血赛道竞争逻辑剧变、全球IVD行业进入深度整合期，即便是细分领域的“王者”，也不得不做出选择。

Stago被卖，暴露了一个更残酷的真相：当免疫、生化等主战场格局已定之后，凝血这条曾经的“避风港”赛道正在被头部玩家重新定义。曾经那些单一赛道、单一产品的旧王者，正面临被系统性力量“降维打击”的风险。

当然不止是凝血赛道，2026年1月，彭博社传出凯杰出售的消息，估值107亿美元。4月豪洛捷与黑石集团、TPG完成收购；CareDx以1.7亿美元将其实验室产品业务出售给EuroBio Scientific；赛默飞世尔以10.75亿美元将旗下微生物诊断整体出售给欧洲私募股权公司Astorg......外资IVD正通过收购、整合、定义下一周期的游戏规则。未来，还会有更多IVD企业倒下或被收购，不是突然，是必然。

01、80年老牌IVD被卖，原因为何？

Stago（思塔高）1945年成立于法国，1976年起专注于体外诊断领域，且始终深耕凝血与血栓检测细分赛道，是如今全球凝血诊断“专科王者”。在全球凝血诊断市场中，沃芬是市场占有率第一名，Stago排名第二，希森美康是第三名。

5月27日，Stago官方突然发布消息：公司创始家族已选择将Stago转让给ARCHIMED，全球投资集团La Caisse也作为少数股东参与其中。

细看之下，被卖背后原因至少有三：

首先，家族交棒资本，借力“寻求新生”。

Stago创始家族为Viret家族，一直参与企业创立和发展。延续80多年后，“积重难返”，Viret最终选择将企业推入一个由专业医疗资本掌控的新阶段。根据官方公告，ARCHIMED将成为Stago新的控股方，La Caisse作为少数股东参与交易。

ARCHIMED作为医疗私募领域的专业玩家，资本运作能力也极为突出，目前其共完成了八笔IVD领域的收购：Diesse与ARCHIMED合作后，成为开发炎症及免疫系统诊断前沿系统的先驱。Eurolyser在被ARCHIMED持股三年间利润增长两倍多，年销售额增速从高个位数飙升至25%。尽管其运作模式简单：为IVD细分赛道明星提供资源和运营支持，推动全球化扩张，再择机退出。但这个资本引擎的运作效率已经验证，对于Stago而言也是一个“绝佳的机会”。

其次，摆脱创新困境。

对于一家走过八十年的凝血诊断企业而言，Stago面临的最大困境，是创新动力不足。家族资本也已难以维持竞争所需的扩张速度，必须引入专业投资机构来"重启创新"。在ARCHIMED的官方新闻稿中，候任CEO Philippe Barroux明确表示：“此次合作旨在重燃Stago的创新之火”。ARCHIMED也表示未来会凭借专业性和强大资源推进Stago发展，加速价值创新。

最后，战略重心转移，中国区地位或将提升。

候任CEO的背景暗示了未来的战略重心可能发生转移。Philippe Barroux在Stago工作了38年，并长期担任中国区首席执行官，结合掌门人的中国区运营经验可以预见未来中国区或将成为Stago重点。值得注意的是，2003年Stago进入中国，2025年7月，Stago凝血流水线，全面实现国产化。

此外，收购方ARCHIMED明确“在发达国家和发展中国家拓展业务，从而实现销售额和利润的增长。”这也是一个明确的信号。

02、凝血赛道新一轮角逐

Stago被卖的背后，也是凝血赛道竞争逻辑生变。

过去两年，IVD赛道竞争都集中在免疫、生化两大领域。随着集采最终落地，罗氏、雅培、贝克曼、西门子医疗四大巨头局面已定。凝血检测作为细分赛道之一，中国市场规模预计已超过150亿元，年增速约20%，已成为IVD龙头下一个竞争焦点。

不过过去很长一段时间里，凝血检测都是IVD领域中相对“稳定”的细分赛道：外资品牌占据高端，血凝是WSS三大外资巨头占据，分别为日本希森美康、美国沃芬、法国Stago集团。据IVD学习笔记数据显示：希森美康中国市场份额占比47%左右，沃芬市场份额15%左右，Stago市场份额10%左右。相比之下，国产企业在中低端逐步渗透。

但到2026年，这一格局开始明显松动。

以迈瑞医疗、新产业、安图生物为代表的头部生免企业，几乎在同一时间节点集中发力凝血产品；与此同时，罗氏诊断的国产化凝血系统也已落地。这不是单一产品的迭代，而更像是一次围绕“流水线生态”的系统性重构。凝血，正在从一个相对独立的细分项目，转变为检验体系中的关键拼图。而这，也意味着新的淘汰机制已经启动。

如果说国产头部企业的进入改变了竞争维度，那么罗氏诊断国产化凝血产品的落地，则进一步加剧了这一赛道的复杂性。这形成了一种“双向挤压”结构：高端市场，不再是外资的“绝对安全区”；中端市场，也不再是国产的“缓冲带”。

在这种格局下，真正承压的，反而是那些单一凝血厂商，Stago就是其中之一。以凝血赛道5年复合增速为例，Stago仅仅只有1.05%，相比之下5年检试剂用户数复合增长最快的是迈瑞（39.06%），其次是另两家国产品牌赛科希德（22.11%）和太阳（17.74%）。

当旧的格局开始出现松动，意味着行业进入了一个新的分水岭阶段：一边是以迈瑞医疗、新产业、安图生物为代表的本土头部企业，试图通过体系化能力重构市场；另一边是以罗氏诊断、西门子医疗等为代表的外资品牌，通过本土化策略维持竞争力。

而对于Stago、沃芬而言，当竞争逻辑彻底改变，真正的挑战在于如何在新的规则下，找到自己的位置。

03、全球IVD进入“整合期”

作为曾经的细分市场冠军，Stago最终也无奈“退场”，这背后标志着全球IVD行业进入深度整合期。

而Stago被卖的现象，不是个例。

1月底，彭博社消息生命科学公司凯杰正在评估包括出售在内的多项战略选择，估值据传高达107亿美元；

4月7日，豪洛捷宣布已经与私募股权公司黑石集团与TPG完成收购；

4月16日，外资诊断企业CareDx宣布，将其实验室产品业务出售给EuroBio Scientific，交易现金对价为1.7亿美元；

4月27日，赛默飞世尔将旗下微生物学业务整体出售给欧洲私募股权公司Astorg，交易总对价约10.75亿美元，其是特种诊断部门的一部分。

更早之前，2025年9月10日，据彭博社报道，西门子医疗正与多家头部PE就出售诊断业务进行初步磋商，交易估值可能超过60亿欧元。2025年7月14日，BD医疗宣布正式以175亿美元的交易将其分拆的生物科学和诊断部门并入实验室设备制造商沃特世（Waters）公司。

外资IVD正通过收购、整合、定义下一周期的游戏规则。而少数手握核心技术的IVD企业，则在等待被重估或并购的机遇。相比于Stago的果断退场，也许，还会有更多IVD企业倒下，不是突然，是必然。

国内也有类似的趋势，整合大戏频繁上演：圣湘生物收购红岸基元，补全感染性疾病诊断全场景版图；利德曼拟巨资收购先声祥瑞，跨界切入生物制品；透景生命则以“三步走”策略将康录生物纳入麾下，旨在打造肿瘤分子病理的全链条诊断能力。国内IVD巨头以抄底式并购与生态化布局，放大对下一轮格局的掌控野心。

当然对于尾部IVD企业而言，生存逻辑似乎面临崩塌，既未跑通可持续的商业模式，又缺乏抵御寒冬的核心技术，其命运似乎只剩黯然离场。