5月28日，理想汽车公布了2026年第一季度业绩报告，该季度理想汽车实现营业收入230亿元，毛利为18亿元。

放眼整个汽车市场，今年开始，中国新能源汽车购置税减半征收正式实施，市场整体进入波动期，季度零售量同比大幅下滑21.1%。但在纯电i系列的带动下，理想汽车该季度交付9.5万辆新车，超过指引，同比增长了2.5%。

“韧劲”，是理想汽车在第一季度财报的一个关键词，另外一个则是“长期主义”——这个词有点老调重弹，很多公司都会提，但理想汽车则呈现在真实的行动中。

理想汽车首先自掏腰包为理想i6的超预期订单买单，给2026年才能提车的用户补足“购置税减半征收”的差额。此外，理想汽车还做了一个逆行业大流的决定：即将换代的L系列直接停产，同时不降价清库存。为此理想汽车承受了长达数月的交付真空期和巨大的营收损失。

理想i6不到7个月下线10万辆，拔高了20-30万元级纯电SUV的增长速度；理想i8以88.1分斩获中大型SUV用户NPS（净推荐值）第一。凭借两款车型的表现，理想稳住了基本盘，重登20万元以上中国新能源汽车市场品牌销量榜首。

一家新兴造车公司如何穿越一个新的周期？这是汽车行业无法回避的一个问题，理想汽车提供了一个新的解题思路：不计较短期波动和损失，坚定投资未来。

L系列停产换代，i系列稳销量

理想汽车此前给出的2026年第一季度交付指引的上限是90000辆，因此，该季度实际的95142辆交付量已经大幅超越指引的上限。

理想汽车取得这个交付成绩颇为不易。今年3月，理想汽车主动暂停接收现款L7/L8/L9的新订单，为全新一代L系列换代车型让路。同时，为了保护老车主的权益，理想汽车没有针对在售在库的L系列车型进行降价清库甩卖的动作。为此理想汽车进入了一段订单波动、交付真空的“阵痛期”。

增量主要来自于纯电系列。去年8月和9月，理想i8和理想i6分别开始交付用户，其中理想i6成为销量的增长引擎。今年4月，理想i6第10万辆量产车正式下线，越过这一门槛理想汽车耗时不足7月，创造了20-30万元纯电SUV市场最快10万辆下线的行业纪录。

随着产能持续爬坡至稳定水平，理想i6已经进入稳定放量阶段，月销量保持在2万辆以上。同时，理想i8的用户净推荐值NPS持续增长，以88.1分斩获中大型SUV用户NPS（净推荐值）第一。

除了高口碑推动，销量增长还来自于理想汽车构建的用户信任堡垒和日益完善的超快充补能网络。

理想i6上市即爆单，到去年11月，大定订单已经突破7万辆。因为产能没有跟上，今年1月，理想汽车就交付延期一事向用户致歉，同时投入超过5亿主动为理想i6车主承担了交付跨年导致的购置税差额，为用户权益兜底。

另一方面，理想汽车选择自己消化一季度电池和存储芯片成本上涨的压力，全系未涨价；在售的L系列现款车型也没有降价清库存，保障老车主权益的同时真金白银让利新车主，构建了坚固的用户信任体系。

另外一个支撑纯电车型销量的是理想汽车持之以恒搭建的超快充补能网络。截至今年4月底，理想拥有超充站超过4077座。理想汽车还将加速建设超充网络，预计2026年底5C超充枪数量将突破8300根，同时推动纯电车型的销量转化和支撑搭载5C增程系统的L系列全新一代车型的大规模落地。

理想汽车过去三年在超充网络上的巨大投入，正实际转化为增量空间和未来的增长动力。

健康的财务状况、克制的营销投入，是理想汽车敢于投入真金白银保障用户权益和建设超充网络的底气来源。财报显示，理想汽车在今年第一季度销售、一般及管理费用只有20亿元，同比降低19%。

截至今年一季度末，理想汽车的现金储备为943亿元，已经连续10个季度保持千亿左右的资金规模。理想汽车的“韧性”就体现在健康的财务状况上，过去的第一季度理想汽车处于调整期，但仍然通过严格的成本控制和丰厚的资金储备支撑理想汽车的“长期主义”，重金投入研发。

理想汽车在第一季度的研发费用保持稳定增长，季度研发费用达到27亿元，同比增长8.3%，重点投入到具身智能上半场的自动驾驶和下半场的通用人形机器人两大核心研发方向。今年，理想汽车的研发投入预计达到约120亿元，其中AI相关投入占比约50%。

理想汽车董事长兼CEO李想在业绩电话会上提到，未来的 3-5 年中高端的智能汽车的竞争本质上就是具身智能的竞争，也是整个行业最高的技术壁垒，决定公司长期竞争力核心，因此理想将聚焦于芯片和大模型的深度的联合设计。

具身智能旗舰SUV全新一代理想L9——理想汽车率先将具身智能核心技术全栈应用于量产车型，5月15日正式上市，这款全新车型既是理想汽车面向全新周期的一次技术成果集中展示，也提供了理想汽车关于“长期主义”的解题思路。

全新一代L9：跨代升级背后的逻辑

在全新一代理想L9上集成了大量理想汽车的创新技术：Livis版搭载了双马赫M100芯片、马赫VLA大模型、“完全体”线控底盘、800V主动悬架、3D ViT感知模型和星环OS操作系统，也是具身智能核心技术的全栈量产落地。

对理想汽车而言，其重要意义在于三个方面：

第一是全新一代理想L9验证了新周期的产品型谱路径。理想汽车首席财务官李铁在业绩会上坦言，今年全新L系列产品矩阵，以及后续纯电产品阵容都将搭载大量的自研核心技术，为理想未来两年的发展筑牢坚实基础。

再者是提升理想汽车的毛利率水平，进而继续改善理想汽车的财务健康度。理想汽车总裁马东辉预计，全新一代L9的稳态月销将在今年第三季度实现超越老款L9的月均水平。李想也乐观认为，理想L9 Livis可以在50万元以上的新能源SUV市场保持20%以上的市场份额，并且争取让L9 Ultra也能在对应市场获得同等份额。

随着全新一代理想L9交付量的提升，今年第二季度，理想汽车的毛利率将很快回升至10%的水平。

背后则是全新一代理想L9首次实现了自研芯片马赫M100与马赫VLA大模型、800V主动悬架、完全体线控底盘等核心技术的一体化量产部署。这些被验证的一系列技术能力——自研芯片、大模型、感知系统、控制系统与操作系统，同样可能成为通用人形机器人的核心技术底座。目前，理想汽车的人形机器人产品已立项研发，具身智能上下半场的产品布局正在加速兑现。

一系列技术创新和突破，也构建了理想汽车在未来十年的竞争力体系。“自研芯片从启动到正式上车是用了 4 年的时间，新的十年我们也会保持技术和创新的竞争力，更要保持有足够远、领先性足够高和时间足够长的技术壁垒。”李想在业绩会上说。

何谓“长期主义”？截至今年3月底，理想汽车的保有量已经超过163万辆，背后是163万名车主和163万个家庭，也意味着163万份信任。

面对短期的竞争和销量压力，理想汽车主动暂停接收在售L系列的新订单，并在L系列的新一轮车型迭代中不进行降价清库存，维护了超过130万名L系列车主的利益。理想i6产能爬坡过程中出现延迟交付的情况，理想汽车坚守对10万名车主的承诺，承担了今年以来所有i6车主延迟提车产生的购置税差额。

这种情况在理想汽车的历史上并不少见。2024年4月，理想汽车对部分L系列车型和纯电车型价格进行调整，利用配套的“120天滚动价保”政策为受影响的车主提供对应的补偿，得到了用户的一致认可。

今年第一季度，在短期收入承压的背景下，理想汽车管控管理、营销费用，以“面向未来十年”的态度大力投入研发，保持面向未来十年的技术竞争力——这同样是为已经向理想汽车投下信任票的广大车主提供长远的保障。

“用户企业”：用户信任是根基

从2015年开始，中国新能源汽车产销连续11年保持世界第一。到2025年，销量达1649万辆，占国内新车销量近48%。

但新能源汽车蓬勃发展的辉煌之下也有阴影，不少新能源汽车品牌只顾融资烧钱在营销和扩张上，忽视了企业的自我造血和生存能力，从而造成企业经营陷入困境，不少用户也遭遇售后无门、用车无保障的窘境。产业登顶的背后则是关于“速度”的博弈，技术和产品迭代周期被高度压缩，用户同样为“提车即旧款、残值遭腰斩”付出高额成本，从而降低用户对新能源汽车的信任。

进入2026年，新能源汽车的购置税征收政策和国家补贴发生变化，意味着中国新能源汽车产业进入了一个全新的周期。政策变化的影响已经体现在销量的波动上，今年第一季度，中国新能源汽车零售销量同比大降21.1%，且4月和5月仍然没有好转的趋势。

整体市场的调整更加考验一家造车新势力应对短期波动的定力和着眼于未来竞争力的前瞻性。理想汽车的第一季度财报提供了一个应对全新周期的解题思路：不过度在意短期波动，回归用户的关切，在确定的技术方向坚定投入，提升企业的韧性，着眼于构建面向长期的核心竞争力。

第一季度的财务承压，是理想选择“重仓未来、捍卫用户利益、打牢底层基建”主动付出的战略成本。随着全新一代理想L9的销售势能释放，以及L系列的陆续换代，理想汽车将凭借“增程+纯电”的双飞轮驱动，重回强势增长轨道。