当中国创新药产业从"跟跑"迈向"并跑"乃至"领跑"，产业投资逻辑也正在从"押注单一管线"的博弈模式，转向"配置核心资产"的指数化思维。2025年以来，港股18A板块首次实现大幅盈利，BD出海交易规模连创新高，ASCO年会上中国研究首次进入全体大会发言——这些里程碑事件标志着创新药板块的基本面拐点已经确认。

在此背景下，如何以最优的工具形态捕捉这一产业红利，成为投资者关注的核心命题。港股创新药ETF景顺（513780）通过"高纯度指数跟踪+场内外双通道布局"的产品架构，为不同风险偏好、不同交易习惯的资金提供了差异化的解决方案。本文将从跟踪指数优势与场内外多元布局两个维度，深度解析该产品的核心竞争力。

编制逻辑：聚焦"真创新"，剔除"伪概念"

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过85%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind 截至：2026.04.22

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约71.5%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物（全球CXO龙头）、百济神州（首个实现盈利的国际化创新药企）、信达生物（BD合作最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗领域全球领先者）等A股市场稀缺的优质标的。（注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

与市场上部分"大而全"的医药指数相比，中证港股通创新药指数在编制上具有严格的"创新纯度"筛选机制。按申万二级行业分类，指数中生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过85%，确保了指数对创新药主题的精准暴露，避免了仿制药、医药流通、医疗器械等非核心标的对指数收益的稀释。（数据来源：Wind 截至：2026.06.04）

这种高纯度特征，使指数能够更敏锐地捕捉创新药产业的景气波动。当BD交易活跃、临床数据读出、医保谈判落地等催化事件发生时，高纯度指数往往表现出更强的弹性。

与A股创新药指数的差异化：国际化基因与估值折价

相较于A股创新药指数，中证港股通创新药指数具有两大独特优势：

一是国际化视野：港股上市的创新药企多为Biotech或Biopharma，其管线布局、临床设计、BD交易天然面向全球市场。在ASCO、ESMO等顶级学术会议上，港股创新药企的临床数据更易引发国际资本关注，估值天花板相应更高。

二是估值折价红利：由于港股市场整体流动性偏弱、外资定价主导等因素，港股创新药指数相较A股同类指数存在明显的估值折价。当全球流动性环境改善、南下资金持续流入时，这种"估值洼地"属性将转化为超额收益的来源。

场内外多元布局：双通道架构覆盖全场景投资需求

1、场内通道：T+0机制与高流动性构建即时响应能力

港股创新药板块具有高弹性、高波动的特征，对交易工具的响应速度提出了更高要求。港股创新药ETF景顺（513780）作为跨境ETF，支持日内T+0回转交易，投资者可在同一交易日内完成买入与卖出，无需等待资金交收周期，这对于需要快速应对港股市场突发消息、板块轮动或事件驱动的交易策略尤为重要。

从流动性指标观察，该基金近一年日均成交额约为4.42亿元，今年以来日均成交维持在2.98亿元至3.00亿元区间，在跨境ETF品类中处于活跃水平。（数据来源：Wind 截至：2026.06.04）

较高的二级市场成交厚度意味着大额订单冲击成本相对可控，买卖价差维持在较窄区间，无论是机构资金的大额配置还是个人投资者的灵活调仓，均能获得较好的交易体验。

对于高频交易或波段操作的资金而言，费率差异在长期复利积累中会形成可观的成本边际。此外，该产品无需港股通权限即可通过A股账户交易，实质上打破了50万元资产门槛对普通投资者的限制。

2、场外通道：联接基金补齐定投与自动配置场景

场内ETF的高效交易特性并不能完全替代场外基金的配置功能。景顺长城为513780设置了配套的场外联接基金——A类份额（023597）与C类份额（023598），最低1元起投，覆盖了无股票账户、偏好定投或需要设置自动扣款的投资者群体。

场外联接基金的核心价值在于将ETF的标的指数收益特征转化为普通开放式基金的申赎体验。投资者可通过银行、第三方销售平台等渠道进行申购，支持定期定额投资，适合以月度或季度为频率的系统性投资计划。对于长期配置型资金而言，场外通道避免了场内交易对盯盘时间的要求，也减少了因短期情绪波动导致的非理性交易行为。

A类与C类份额的设置为不同持有周期的投资者提供了成本优化空间。一般而言，A类份额在申购时收取前端费用，适合持有周期较长的配置需求；C类份额不收取前端申购费，按日计提销售服务费，对中短期持有或波段转换更为友好。投资者可根据自身的资金属性与持有预期进行匹配，而不必受限于场内交易账户的约束。

对比维度场内ETF通道场外联接基金通道产品形态港股创新药ETF景顺（513780）A类份额：023597C类份额：023598交易机制T+0回转交易，同一交易日内可多次买卖申赎制，按净值成交；支持自动定投投资门槛1手起（约数百元），无需港股通权限，A股账户即可交易最低1元起投，无股票账户也可通过银行/第三方平台参与费率结构管理费0.50%/年<托管费0.10%/年<交易佣金按券商标准A类：收取前端申购费，适合长期持有C类：无前端申购费，按日计提销售服务费，适合中短期/波段转换核心优势即时响应港股波动；冲击成本可控，买卖价差窄；打破50万元港股通门槛自动定投省心省力；避免盯盘与情绪交易；长期配置成本更优

数据来源：根据基金合同整理 截至：2026.06.04

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。（数据来源：医药魔方 截至：2025.12.31）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年3月31日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位"创新药核心资产+流动性"，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。 本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。