文｜红餐网 邱邱

编辑｜王秀清

收入贡献率从6.7%跌至1.8%，自营同店销售额下降12.4%——这家在华经营超千家门店的咖啡连锁品牌，自营生意在缩水，加盟生意却在增长。

6月9日，Tims天好中国公布2026年第一季度财报：总营收2.57亿元，同比下滑14.6%，净亏损扩大至1.09亿元。同日，公司宣布两项重大调整——原CEO卢永臣升任集团主席，快消老将、曾任雀巢大中华区董事长的张国华接任CEO；股东方拟全额认购5500万美元可转债为品牌“输血”。

01.直营店承压，加盟店撑场

Tims天好中国拥有上千家门店和逾3500万会员，兼具较高的品牌知名度与规模优势。和其他咖啡连锁头部玩家相比，Tims天好中国的差异化优势在于“咖啡+暖食”的特色组合。

△图片来源：“Tims天好中国”官方小红书截图

不过，这些光环在最新一季财报面前显得有些黯淡。

2026年第一季度，Tims天好中国总营收2.57亿元，同比掉了14.6%。净亏损1.09亿元，比去年同期的5894万元又扩大了将近一倍。

拖后腿的主要是直营店。季内直营门店收入2.07亿元，同比下降18.7%；一季度净关了21家店。截至3月末，全国总共1026家门店，其中直营541家，加盟485家。

消费者也不爱进店了，需求端同样疲软。不管是直营还是加盟，门店的平均销售额比去年下滑13.2%。客单价与订单量双双回落，直营门店边际利润率从6.7%骤降至1.8%，毛利亏损扩大至1790万元。

公司CFO李东在财报会议上解释，营收下滑主要由于关闭部分表现不佳的自营门店，以及同店销售额下降。

但也不是完全没有好消息。与自营业务的全面承压形成对照，加盟业务成为财报中唯一保持增长的收入板块。加盟业务带动“其他收入”达4950万元，同比增长7.7%，利润也涨了14.0%，为公司贡献了稳定的现金流。目前，加盟门店占总门店数的47%，比去年同期提升3个百分点。

02.虽然还在亏钱，但一些重要经营指标在向好发展

亏损数字之下，有几个指标在悄悄改善。

成本端的收缩力度相当明显。一季度自有门店成本和费用较2025年同期下降15.2%，其中食品和包装成本下降23.9%，租金及物业管理费降低16.2%，人工成本减少10.4%，公司总部营销费用更是砍了43.7%。

用户端的增长更为亮眼。一季度通过跨界合作成功招募新会员400万，同比增长近3倍。3月末，注册会员总数达3593万，同比增长42.9%，而且近一半的新会员是30岁以下的年轻人。

财报里显示，公司的现金流仍然紧张，只有1.114亿元，处于历史低位。但在发布财报的同日，股东宣布要再认购5500万美元的可转债，为这一局面注入了一针急需的“强心针”。这5500万美元将分期到账，其中首期1580万美元会于今年第三季度到账，主要用于线下门店渠道扩张及补充日常经营流动资金。

对于一家仍在亏损、且需要持续投入的连锁餐饮公司而言，当下外部融资环境并不轻松。核心股东愿意拉它一把、继续认购可转债，说明Tims天好中国仍被视为Tim Hortons全球体系中的重要增量市场。但这笔融资带有优先受偿与担保条款，并非无条件的扩张弹药，虽然给Tims天好中国争取到了时间，但窗口期可能不会太长。

03.快消老将张国华接棒，换帅能解Tims的困局吗？

财报出来的同天早些时候，Tims宣布换帅。

据公司公告，经董事会审议批准，原CEO卢永臣升任集团主席，以表彰其担任公司首席执行官所作出的贡献。卢永臣2018年加入Tims中国，带着公司在美国上了市，把门店从几十家干到了一千多家。但同时，公司也经历了营收下滑、亏损扩大、股价长期低迷等挑战。

接替他的是张国华，其履历颇具分量。张国华在可口可乐及宝洁开启职业生涯，在后来雀巢集团历任多个高级管理岗位，包括雀巢大中华区董事长兼首席执行官、惠氏营养品全球总裁以及飞鹤乳业执行董事，2021年至2025年出任苏泊尔首席执行官。

这是一位在快消品领域摸爬滚打了二十多年、有深厚实战经验的老将，他擅长规模化产品管理、成本控制和渠道运营，而这恰好是Tims中国现阶段的重要任务。

Tims中国在公告中也表示，“此番正式出任Tims天好中国CEO，其资深的消费行业资历、成熟的商业化运营能力与丰富的企业管理经验，将为公司注入全新发展动能，助力公司持续深耕本土咖啡市场，拓宽发展边界。”

一季报数据已经说明，Tims天好中国需要的不仅是继续扩张，还有重新梳理产品效率、供应链能力、门店运营和加盟体系。尤其是在加盟转型阶段，开店速度已不是唯一指标，加盟商是否愿意进入，取决于能不能赚到钱，总部能不能持续提供稳定的产品、供应链和运营支持。

Tims天好中国这一季的财报，直营在退、加盟在进，成本在降、会员在涨，股东掏了5500万美元托底、又从快消行业请来了新CEO，可谓好坏参半。新官上任，磨合要时间。加盟生意能不能继续撑住，直营店能不能扭亏，这笔“救命钱”能不能在窗口期内花出效果，就看下一季度的数据了。