近日，一条“中国最长产假！西藏鼓励生育孕妇每胎放一年”的新闻引发不少讨论。事实上，自2016年1月1日，“全面二孩”政策正式落地以来，全国已有30个省(区、市)延长了产假。对于这，一般人看到了放假长了，而精明的人则看到了其背后不断增长的婴童市场。

今年以来，在晨哨集团旗下“中国大买手”平台上，中资买方发布的寻购海外婴童类企业需求也呈上升趋势，与市场预期表现一致。或许是受买方需求的强劲推动，但更多是应该看中中国市场的机会，欧美婴童品牌也乐意和中资产开展合作，包括股权转让。最近包括顶级荷兰童车品牌Bugaboo在内，多个欧洲婴童品牌联系晨哨并购希望能帮助寻找感兴趣的中国买家。

婴童产品中，童车是每个儿童绕不过的单品。与其他产品不同的是，在绝大多数父母“条件允许情况下尽量给孩子最好的配置”心理下，童车市场的中高端产品比例很高。而近年来中资并购潮中，几笔童车收购也是瞄准了海外中高端童车品牌。那么，这样的投资机会现在还有么？

政策、意识推动童车市场

婴童手推车和儿童安全椅是童车市场两大主要产品。

来自 Interconnection 的调研数据显示，从 2012 年到 2016年，中国婴童手推车市场的年平均销售额增速为 9.8%，年平均销售量增速为 13.2%。另据 Frost&Sullivan 统计显示，2014 年中国婴儿推车市场规模约在 4.39 亿美元（约合 30 亿元人民币），过去 5 年复合增速约 13%，预计未来将继续高速增长。从各专业调研机构的预测不难看出对婴童手推车这一细分领域的前景之看好。

儿童安全椅方面，受益于安全座椅相关法规的推动，近年来增长迅速。2012年7月1日，《机动车儿童乘员用约束系统》国家标准正式开始实施。该标准对儿童座椅的固定带、连接装置、尺寸等各方面都做了详细的说明。此后，上海、山东、深圳、重庆和杭州等城市，都已将4岁以下儿童强制使用安全座椅写进了地方性条例及法规。但国家层面的强制使用安全座椅的法规尚未正式实施，国内汽车安全座椅的规模和渗透率仍然较低，因此未来的增长空间巨大。

中信证券在研报《好孩子国际 （01086.HK）投资价值分析报告》的资料显示，目前中国一线城市的汽车安全座椅的使用率约 30%，二线城市为 16%左右，与欧洲大部分国家达 50%-80%的高渗透率仍有较大差距。

中国、北美、欧洲的安全座椅行业规模 和增速比较 （单位：亿元）

此外，国内汽车保有量的不断提升以及新一代父母安全意识提升等因素都将进一步提升儿童安全座椅的市场需求。

据公安部交管局统计，截至 2016 年底，私家车总量达1.46亿辆，每百户家庭拥有36辆。与2015年相比，私家车增加2208万辆，增长15.08%。全国平均每百户家庭拥有36辆私家车，成都、深圳、苏州等城市每百户家庭拥有私家车超过70辆。

中国汽车保有量仍不断提升 （单位：百万量）

而目前出生的婴儿父母大部分均为85后，90后。这一代人相较70年代父母接受大学教育比例更高，加上互联网等因素的推动，在意识上也更与世界接轨。根据世界卫生组织，正确使用安全座椅可以将婴儿的交通事故死亡率降低 71%、幼儿的死亡率降低 54%。新一代父母在面对这些数据时也更理解其意义，不像老一辈“得过且过”的思想。这些都将在长期推动市场需求。

随着 80/90 后人口进入婚育年龄，中国迎来了新一轮婴儿潮，2014 年我国人口出生率达 12.37‰，出生人口 1687 万人，均创 2006 年以来新高。而2016 年 1 月 1 日“全面二孩”正式实施，预计新政带来的每年新增出生人口峰值达到 500-700 万左右。这将利好整个婴童市场在中长期的发展，这其中自然也包括婴童车领域。

与一般产品不同的是，在绝大多数父母“条件允许情况下尽量给孩子最好的配置”心理下，童车市场的中高端产品也更容易获得市场。而在如今消费升级的背景下，也将进一步推动中高端童车品牌的发展。

中资收购案例浅析

2014年，中国最大的母婴产品分销和零售品牌好孩子相继收购德国高端汽车安全座品牌CYBEX以及美国Evenflo婴童用品品牌。

CYBEX的汽车安全座、婴儿车和手推车等均被公认为拥有卓越儿童安全特性、先进设计、全面功能及创新技术的产品。而Evenflo则定位为中档至实用的品牌，两次收购也显示出好孩子向全球消费者供应各价位产品的宗旨。

收购后的第一个财年，两品牌就表现不俗。以欧元计，2015年Cybex收入增幅高达88%，Evenflo则在2014年亏损的基础上同时实现了17%左右的营收增长。

好孩子表示，Cybex单个零售点的增幅主要来自原有安全座椅销售的提升以及产品品类的扩张。而Cybex直销比例大幅提升，供应链大部分转为内部生产，也使得从供应链到前端运作得更为效率。

Evenflo原控制权在若干个PE手中转移，其选出的CEO并非行业内的专家。收购后，好孩子让两位具有15年行业经验的行业专家加入Evenflo分别担任CEO和CFO，Evenflo在一年内即扭亏为盈。

收购后，好孩子也进行区域职能合并，将Cybex与Evenflo在中国的采购团队合并进其亚太地区的采购团队。将整固及优化研发中心，将中心的总数减少至7个。2016年，Cybex与Evenflo保持较高增长率，尤其是亚太市场。年报显示，Cybex品牌2016年在亚太地区的收益增长翻倍。

值得一提的是，Cybex的国内外营销也风生水起。2017年5月，好孩子国际宣布旗下Cybex成为首个在汽车座椅和婴儿推车行业中，拥有逾100万名 Facebook粉丝的品牌。

来源：CYBEX Facebook主页

同月，CYBEX与滴滴专车，达成战略合作，正式启动“宝贝专车”项目。 该项目旨在为儿童乘客提供高品质儿童安全座椅出行的专车服务。活动中，CYBEX免费向滴滴专车提供了数千台高品质儿童安全座椅pallas 2 fix，于5月22日在全国8个城市（北京、上海、广州、深圳、西安、杭州、成都、重庆）同步上线“宝贝专车”。

除了好孩子，A股上市公司奥飞娱乐也收购美国童车公司Baby Trend Inc及其在中国的主力供应商金旺，加码婴童产业链布局。BT主要从事婴儿车、安全座椅、睡床、高餐椅等儿童用品开发和销售，拥有“Baby Trend”和“MUV”两大独立品牌，是美国第二大的婴童出行用品公司。

这3个高端童车品牌值得一看

挪威品牌Stokke

Stokke创立于1932年，最为大家熟知的就是xplory童车。该款童车的理念就是：让宝宝坐得更高，让妈妈更亲近宝宝。因此，独特的座位高度设计，成为xplory童车的代表性标志，也开创了一代高景观童车之风。

自2008年引入中国后，Stokke凭借先发优势，一直牢牢占据了高端童车第一位的市场份额。不过，Stokke在2014年被主营网络游戏的韩国企业NXC收购。鉴于收购已过去3年，且NXC与 Stokke的业务相差巨大，不排除被易手可能。

荷兰品牌Bugaboo

Bugaboo创立于1994年，Bugaboo不仅操控便捷，行车舒适，适合各种路面，最为重要的是，它的模块化设计，给父母们提供了定制自己专属童车的机会。Bugaboo具有强烈的色彩感，搭配出10余款酷毙了的色彩，让辣妈随心选择，从冬天到夏天，不同季节搭配不同色彩，把童车变成了一种时尚的展示。因此，该品牌成了许多欧美明星父母的选择。

2012年12月，Bugaboo获得了A轮融资，具体金额未披露。2017年6月，传闻Bugaboo有意出售。该公司盈利能力良好，毛利率为63%，净利率为9%，超过大部分国内外可比公司。公司产品在全球拥有极高知名度并在全球销售，主要市场为欧洲、美洲和亚太等地区。

考虑到出售传闻的流出，对海外高端童车品牌有兴趣的投资者或需要抓紧时间联系Bugaboo及其FA，否则很容易失去Bugaboo这一难得的好标的。

英国品牌Britax

英国Britax是奔驰等高端汽车原配安全座椅品牌。从20世纪60年代开始生产儿童汽车安全座椅，以高安全性著称，其率先开发的ISOFIX座椅技术已经成为儿童汽车安全座椅和车辆固定的国际标准。产品不但受到众多欧洲高端汽车厂商青睐，就连英国皇室都为刚出生不久的乔治小王子选择了该品牌的儿童安全座椅。

Britax最近一次交易是在2010年由瑞典私募基金Nordic Capital以4.5亿英镑的价格收购。考虑到私募基金的投资年限一般都在3-7年左右，目前Nordic Capital已持有Britax近7年，因此Britax极有可能在今年底或明天被Nordic Capital挂牌出售，感兴趣的中资可积极关注。