以下为本次分享内容：

比尔盖茨拥有超过八百亿美元的身家，而且很多年里他都是世界首富，排名世界第一。很多人以为盖茨的财富主要来自于微软，但现在微软的股票在他所有财富的比例只有20%，实际上他财富的主要来源于股权投资。

“首富是如何炼成的？

比尔·盖茨： 超过800亿美元身价

-不断减持微软，1986年46%，2017年2.1%。

-主动配置，专属团队，做长期股权投资。

-盖茨的大部分财富都通过卡斯凯德投资公司管理。通过这家公司，盖茨持有十多家上市企业和数家未上市公司的股票。在盖茨的财富中，仅有不到20%的数额与微软有关。他已经向比尔和梅琳达盖茨基金会捐赠了280亿美元。”

目前，股权投资成为很多人绕不开的一个话题。首先人均GDP超过一万美元的地区越来越多， 个人可支配资金超过500万人民币的群体增加，人们对于资产配置及理财的需求正在明显提升，而不动产及股市的投资优势已经不再明显，特别是常规存款等固定收益理财难以对抗通胀压力。与此同时，以人工智能、大数据为代表的新科技正在深刻影响着各个行业。

这里我要提到一个故事，大概大家都听过，就是小姐资助书生进京赶考，从我们今天的眼光来看的话，那位小姐就是可能是中国最早的天使投资人，她不光资助了书生大量的盘缠，还以身相许，从这一个小小的故事，我们或许可以看到，早期投资中，投资人与创始人的关系，投资人不光要给他钱，还提供大量的经验和帮助。不论在美国还是中国，优秀的企业，都获得过天使投资人的支持，这几乎成了一个惯例。

我们为什么做天使投资

那我们来看看美国人为什么做天使投资，排在第一位的是为了赚钱

大家知道天使投资能赚多少吗？

（观众：10-4000倍）

中国做天使投资赚的最多的项目，大家知道是哪个吗？

（观众：阿里巴巴4000倍）

其实4000倍这个数据在中国已经被刷新了。王刚当年投资滴滴70万人民币，现在对应的是几百亿的估值。当然王刚现在还没有退出，真金白银退出的赚的最多的是吴世春投资的玩蟹科技，投了四十万人民币，退出时连现金加股票6亿多人民币，回报率接近2000倍。世界上回报率最高的是Peter Thiel，也就是《从零到一》这本书的作者，当年投了facebook50万美元,后来faceook上市之后，获得大概一万多倍的回报，这可以说是一部财富神话。

放到国内来说，四十万人民币实际上并不算多，但六个亿应该算蛮多的一个数了。这也是很多人关注天使投资的一个原因，也就是用一笔小钱赚取丰厚的回报。

天使投资：不讲出身讲基因

在做天使投资之前，大家要看一下自己是不是适合做这件事。天使投资基本上是不讲出身，讲基因，也就是看一个人性格特质。什么样的人很难做天使？天生悲观的人、过于骄傲的人、斤斤计较的人、不懂感恩的人、盲目从众的人。

天使投资人要有“三心”，即浪漫之心、感恩之心和敬畏之心。

”浪漫之心-相信未来，相信年轻人

感恩之心-成人达己、团队协同

敬畏之心-成功很难复制，失败容易传承“

投资诀窍中，排在第一位的是要有一个好的心态。你要相信明天比今天好，年轻人比我们好。另外就是独立思考的习惯和深度思考的能力，因为时间的关系，这个不再赘述了。

努力到无能为力，勤奋到感动自己

另外就是持续勤奋，严格训练自己，根据我们的观察，大多数天使投资人工作的时间，每周最少80个小时。今日资本的徐新曾经告诉我一个天使投资的诀窍：在一个行业积累一万小时以上。假如你一天拿出一个小时，积累一万小时大概需要三十年，但这是时间跨度太大了，三十多年基本上什么也干不了，但是如果你每周花100个小时，大概三年时间就可以积累到一万小时，这可以给你带来收获和成长。我们一般会要求创业者“努力到无能为力，勤奋到感动自己”。

接下来我们谈一下天使投资如何入行。

在座的各位有投项目的经历吗？如果大家没有过这方面的经验，谈这个话题的话，大家可能会无感。

（观众：众筹算吗？）

众筹的话，我建议大家不要做了。众筹存在一个很大的问题，就是缺乏优质的项目源。我跟大家分享一下我参加创业投资及早期投资百人论坛的感受吧。

投资想要取得成功，第一重要的就是心态，我有一个观点：天生保守的人也许适合做投资，但天生悲观的人千万不要做投资。

做天使投资的第二个诀窍，就是“要有窝边草可吃”。这是什么意思呢？就是你要能在你身边找到优秀的项目和高素质的创业者。徐小平老师曾说，我的“窝边草”就是新东方，李竹的“窝边草”是清华。

如果我们准备入行做天使投资的话，会遇到这样一个问题：好的项目我们在市场上是很难拿到的，特别是优质的项目基本上不会放到股权众筹平台上，我们没有看到从股权众筹平台上出来特别牛的项目。包括股权众筹的鼻祖AngelList在美国遇到了很大的困难，在中国整个行业都面临很大的问题。

除了能找到好的项目之外，我们还要去判断一个项目可不可投。

我们概括为天时、地利、人和、估值、直觉

“天时--顺势而为，上升市场

地利--巨头未现，竞争优势

人和--人强调对，完整团队

估值--合理区间，互相理解

直觉--扑面而来，慎用敢用”

首先说天时，在美国做过大数据的分析，决定一个项目成功的首要因素是天时，也就是市场是处于上升趋势的。

我们可以想一下，马云和马化腾之后，有没有出来过非常优秀的企业家和创始人，可能会有，但天时已经没有了，如果有人再做电商或者社交的话，已经不可能超越他们了。

我们再看当年小米的米聊，尽管这款产品非常的优秀， 同时雷军也是一位非常卓越的企业家，但米聊并没有腾讯那样庞大的用户基础，因此当微信横空出世后，几乎是在很短的时间内把米聊击垮。

所以，天时是一个非常重要的因素，作为天使投资人的我们要顺势而为。

另外，我们自身也要具备深度思考的能力。我建议大家不要过分迷信专家的预测。

站在风口，不一定飞得起来

另外这几年中国的投资界出现一个特别明显的特征，就是所谓吹出来的风口，行业的失败率更高。可以说哪些过热的领域几乎是哀鸿遍野。我们来看一下团购，从百团大战到最后胜出的三家：美团、大众点评、糯米。我记得糯米在2013年曾经送给我一张卡，他跟我讲今年的目标是要进入到行业前二，因为当时糯米是第三，排在前面的是美团和大众点评。后来，他们果然成为了行业第二，但不是因为他们数据好，是因为美团和大众点评合并了。

双创，给我们带来选择的困难。

如果说我们投资一个项目的话，首先要看一下这个人的优势与特质。这就是我们所说的人和。

我们从一个例子来看一下，2013年的时候，北京马拉松一条赛道，全长42.195多公里，参赛的有30000人，在五公里的时候，第一位的位置出现了5个人，一直到终点这五个人都是强者，也就是说40多公里的比赛，前五名在五公里的时候就出现了。所以说人很重要。

另外，我们正赶上了一个特别有意思的时代——“双创”。大众创业，万众创新的时代下，会给我们带来选择的困难。

1896年的雅典奥运会，311名运动员争夺44枚金牌，美国队派出14名运动员，拿了11枚金牌，几乎是人均一枚，总体来看的话差不多7:1的比例，每7个人里就有一个能拿到金牌。但到了2008年，奥运会金牌的数量增加了8倍多，一共302枚金牌，同时运动员也增加了几百倍，变成了11438人。这个时候运动员和金牌的数量比例已经变成了38:1.

“大众创业，万众创新”让我们选择的基数变得更大了，这就要求我们有更好的判断力来选择创业者。

无论是你想成为一个优秀的创业者，还是一个优秀的天使投资人，你都需要具备一些非常重要的特质。在座的各位应该都是MBA或者EMBA的同学吧，你们认为哪门课对你们的帮助最大呢？

哈佛商学院曾经做过一次实验，对管理学科的学生做过一个测试，问你当年在学校学习过的课程中，哪门对你的影响最大？

毕业一两年，大家的选择各不相同，比如有的人选择了战略，有的人选择了营销。但毕业十年之后，再问他们这个问题，大家都选择了组织行为学。

优秀的创业者都具备哪些特质？

“优秀创业者的基因--

年轻，野心，移民，不合群，好奇心，反传统，激情，反叛，不安全感，固执，专注产品，自给自足，独立思辨，想象力，屌丝，驱动力，多疑，从小处开始，勤俭，坚持”

根据长期的观察，优秀的创业者一般都需要具备以上的基因，我们重点说一下其中的几项。

首先决定一个创始人能不能成功的因素中，排在第一位的年轻，目前我们投的项目中基本上都是85后。我们重点要说的是“不合群”，这会颠覆我们很多固有的观念。每一个好公司背后几乎都有一个恶老板。

另外一个就是不安全感。大家知道谁是中国最没有安全感的企业家吗？可能是华为的任正非，他很多次讲过，“华为的冬天来了”。不安全感也就是对于自己企业时刻保持危机意识。