今日，A股科技强势反攻，科创50涨超10%，沪指涨近2%。大消费逆市调整，规模领先的消费ETF汇添富（159928）回调超1%，成交额快速逼近6亿元，截至7月20日最新规模超156亿元，同类领先！热门成分股多数调整：五粮液、牧原股份、泸州老窖跌超2%，贵州茅台、山西汾酒跌超1%；伊利股份微涨（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

港股通消费ETF汇添富（159268）微涨0.38%两连阳，今日再获资金青睐。热门成分股多数飘红：美的集团涨超1%，安踏体育、蒙牛乳业微涨；泡泡玛特、李宁微跌（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

政策方面，九部门印发《关于促进家政服务业高质量发展的若干政策措施》，加大对家政企业支持力度，引导家政企业参与长期护理服务体系建设，支持符合条件的家政企业提供长期护理保险居家服务。引导家政服务平台企业按照“个人自愿+平台补贴”等方式，支持灵活就业家政服务人员参加职工养老保险和医疗保险。

消息面上，段永平深夜晒与泡泡玛特王宁合影。据报道，段永平近日在纽约与泡泡玛特创始人王宁线下相聚。两人一同参观了Labubu十周年全球巡展纽约站，在IP展品前参观合影；随后共同到场观看美加墨世界杯决赛，分别身着西班牙和阿根廷国家队球衣，佩戴Labubu足球主题挂件合照留念。这也是泡泡玛特第一大股东（王宁持股约44.85%）与第二大股东首次公开合影。

泡泡玛特首次上榜《财富》中国500强，净资产收益率排名第二。2026年《财富》中国500强排行榜揭晓今日揭晓，今年500家上榜的中国公司在2025年的总营业收入达到14.26万亿美元，和上年上榜公司相比，增长约0.3%；净利润达到7，949亿美元，较上年增长约5%。今年上榜公司的年营收门槛约为35.4亿美元。泡泡玛特国际集团有限公司以51.64亿美元营收排名第393位。这是在业绩爆发式增长后，泡泡玛特首次上榜。值得注意的是，泡泡玛特还以56%的成绩位列净资产收益率（ROE）榜第二名，第一名为福建万辰食品集团股份有限公司，新濠国际发展位列第三，老铺黄金、纬颖、海底捞分别位列第四至第六。

【茅台提价或推动白酒估值重估！】

事件方面，茅台发布公告，按照“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则，自2026年7月18日零时起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶（+6.5%）、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶（+7.9%），公斤装茅台酒i茅台平台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶（+4.8%）。

年内两次提价，对茅台收入带动明显。此次提价为茅台年内第二次提价，预计对茅台收入带来明显贡献。静态来计算，在经销商端，由于目前经销商回款进度在60-65%，本次提价预计在经销商渠道端下半年增加收入11亿元。在i茅台平台端，今年i茅台平台实现快速的增长，预计今年上半年i茅台平台销售收入可以突破250亿元，全年i茅台销售收入能够达到300-400亿元，同比25年i茅台销售收入130.3亿有大幅增长。提价有利于减轻平台放量的压力，对于平台收入也将有明显贡献。

i茅台持续放量，增强提价成功率。茅台在年内两次提价的信心，建立在i茅台持续放量的基础上，也表明茅台希望引导市场价格重新上行的意图。i茅台价格被视为茅台对市场终端销售的指导价，此次改革同时调整了i茅台价格以及渠道的打款价，使得整体提价成功率较高。但是由于此次飞天茅台渠道合同价提价幅度为7.9%，大于i茅台零售价提价幅度6.5%，因此也被认为是茅台在继续挤压渠道利润。

提价缓解其他酒企价格下行压力。2023年以后，白酒行业整体社会库存较大，导致酒企批价压力较大，特别是次高端酒企，受政商务宴请场景缺失影响更为明显。此次茅台提价对于其他酒企来说，意味着行业天花板上行，更有利于缓解酒企整体的价格下行压力。

配置有望再平衡，白酒有望估值重估。当前食品饮料的估值定价已经完成系统性压缩，市场配置有向低估值平衡配置的需求，但由于白酒行业终端需求、价格体系和渠道库存等情况，使得资金对白酒行业信心不足。茅台此次涨价意图虽然不是从需求复苏角度出发，但是从侧面也反映出需求的韧性，有助于缓解资金对食品饮料行业需求疲弱的担心，或推动食品饮料行业估值重估。

（东兴证券20260721《茅台提价或推动白酒估值重估》）

【机构评消费：食品结构性成长，白酒筑底去包袱】

招商证券表示，食饮板块基本面仍处于筑底阶段，细分行业表现分化。

白酒板块：需求阶段性下滑带来Q2报表承压，关注企业调整节奏。二季度淡季在低基数下，动销仍在下滑，政商务场景恢复速度偏慢，行业整体呈现K型分化，茅台和大众价位表现相对具备韧性，千元和次高端价位销售承压。企业层面仍在去库存及渠道调整，预计报表整体仍在下滑趋势，但幅度小于过去两个季度，关注三季度报表的边际改善。

Q2整体需求相对平淡，关注传统板块量价修复及结构性成长机会。Q2大众品各子板块表现分化，横向对比看零食、调味品、饮料虽然环比回落，但同比较优，其中复调好于基调。乳制品淡季表现平稳，龙头常温业务继续复苏，但税收政策影响利润，上游存栏持续去化奶价反转可期；啤酒、饮料进入旺季，量价有所修复但受天气因素影响6月动销降速。零食在量贩渠道继续扩容。保健品线上流量受严监管影响有所放缓，但龙头中长期仍将持续受益。

食品结构性成长，白酒筑底去包袱。当前板块估值回落较为充分，市场隐含了较为悲观的预期。实际情况看，Q2淡季白酒仍在筑底，但行业下滑幅度预计环比改善，部分调整早的细分价位带龙头已经率先走出调整，大众品细分赛道如零食、调味品、饮料仍有双位数成长。食品饮料行业不少龙头企业股息率已经达到4-5%，与其他行业对比，具备一定的吸引力。

招商证券认为，板块股价可能先于基本面触底，下半年需求逐步改善，底部不应悲观。1）主线一：CPI改善预期下的量价修复；2）主线二：估值回到合理区间的成长品类；3）主线三：股息托底，左侧布局需求修复。

（招商20260720《食品饮料中报前瞻暨板块最新观点》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

数据：截至2026/6/30

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