文｜新眸 李小东

7月WAIC期间，海康威视对外发布了端侧多模态智能摄像机。

这个设备本地集成20亿参数大模型与26TOPS算力，能脱离云端完成自然语言指令交互与场景化检测，无需人工配置规则。

这是胡扬忠2024年接任董事长后，海康威视在AI产品化上拿出的最新落地成果。

对于熟悉海康的人来说，这台产品更像一个信号：依靠硬件出货量增长的上半场已经画上句号，基于场景理解的价值竞争才刚刚开始。

距离2001年杭州马塍路的初创办公室，已经过去25年。陈宗年带领中电科52所的28名技术骨干，联合天使投资人龚虹嘉，用500万注册资本起家，从视频压缩板卡做到全球安防龙头，一路踩中了数字化、高清化、智能化三波行业红利。

时至今日，很多人提到海康威视，第一反应是安防行业的龙头，国企背景，业务稳、产品硬，但在国内公共领域安防渗透率趋近饱和的背景下，支撑这家公司过去高速增长的硬件出货逻辑，正在触及增长天花板。

2025年年报数据显示，海康威视三大传统安防事业群合计实现收入670.62亿元，同比下降4.21%，为2010年上市以来传统主业首次出现整体负增长。

这也是最有意思的地方，传统业务受挫，往往也会带来新的增长机会。事实也的确如此，如果你顺着它的产品和技术路线往下捋，会发现这家公司其实已经走出了传统安防的边界，并且正在走一条和互联网大厂完全不同的AI之路。

在新的故事里，创新业务与AI技术被视作破局的核心抓手。截至2025年末，海康创新业务整体收入占比已提升至27.51%，海康机器人分拆登陆创业板进入最后阶段，观澜大模型已在工业、政务、交通等多个垂类场景落地验证。

只是布局的推进，并不等于增长动能的完成切换。从单点技术落地到形成规模化的收入贡献，从硬件销售的旧模式到智能价值交付的新逻辑，这场从安防龙头向智能物联服务商的转型，才刚刚步入深水区。

01 增量红利的退潮

安防行业的黄金二十年，本质上是一轮从无到有的渗透周期。公共场所要装监控，工厂商铺要装监控，家庭也要装监控，需求持续释放，行业整体高速增长。

海康作为龙头，吃足了这波红利。2010年上市时年营收不到30亿，2021年就突破了814亿，十一年翻了二十多倍。

转折点出现在2022年之后。国内公共领域的视频监控渗透率已经到了很高的水平，政府端的项目节奏放缓，再加上地产行业下行，连带中小商业客户的需求收缩，整个市场从增量扩张进入了存量博弈。

这一点在海康2025年的财报里体现得很明显。

全年总营收925.08亿元，同比几乎零增长。其中三大传统业务板块合计收入670.62亿元，同比下降4.21%。

公共服务、企业、中小企业三个事业群全部下滑，中小企业市场收缩得最厉害，同比降了26.35%。这是海康上市以来，传统主业第一次出现整体性的负增长。

也正是在2024年，胡扬忠正式接任公司董事长。作为和陈宗年一起创业的技术核心，胡扬忠全程主导了海康历次技术迭代，是内部公认最懂产品、懂业务的人。

他接棒的任务非常清晰：稳住传统基本盘的同时，把第二增长曲线真正跑通。

海外市场曾经被寄予厚望，用来对冲国内的增长压力。过去几年海康一直在推进全球化产能布局，在越南、印尼、泰国、阿联酋、匈牙利这些地方建生产基地，用本地化生产规避贸易壁垒。

这套策略确实见效，中东、东南亚市场的订单增长很快。但地缘政治的不确定性始终存在，欧美市场的合规门槛越来越高，高端市场的拓展难度，比新兴市场大得多。

简单说，靠硬件出货量增长就能躺赢的时代，已经过去了。

02 第二曲线的分量

面对增长压力，海康的应对算不上激进，甚至可以说很保守。它没有盲目跨界去做自己不熟悉的事，而是沿着视觉感知的技术边界，一步步往外延伸。

早在2016年前后，海康就开始布局创新业务，用内部跟投机制孵化新赛道，鼓励员工内部创业。当时很多人不理解，觉得一家做安防的，搞什么机器人、汽车电子、热成像。

现在回头看，这些业务已经慢慢长成了气候。

2025年，海康的创新业务整体实现收入254.46亿元，同比增长13.17%，在总营收里的占比已经到了27.51%。这个增速，和传统主业的疲软形成了很鲜明的对比，已经是拉动公司增长的核心动力。

其中体量最大的是海康机器人，2025年营收64.52亿元，目前创业板IPO已经到了审核收尾阶段，市场普遍预计2026年下半年就能挂牌。

根据招股书，公司拟募资投向智能制造基地建设、移动机器人与机器视觉技术研发等方向。和现在市面上热炒的通用人形机器人不同，海康机器人的路线非常务实：

聚焦工业场景，从“眼”（机器视觉）、“脚”（移动机器人）、“手”（关节机器人）切入，探索轮式人形、复合机器人等适配工厂需求的形态，目前相关产品已经在海康自有工厂落地测试。

这种务实，其实就是海康一贯的风格。它很少去追概念风口，总是等技术路径相对清晰、场景需求验证得差不多了，再重兵投入。不会为了讲资本市场的故事，去做一些华而不实的东西。

萤石网络率先分拆上市之后，海康机器人是第二个登陆资本市场的创新板块，后面汽车电子、红外热成像、智慧存储这些业务，也都有独立成长的空间。

真正让市场重新评估海康价值的，还是观澜大模型的落地。2026年WAIC上发布的《观澜大模型白皮书》，把海康的AI路线讲得很清楚：不参与通用大模型的参数军备竞赛，就深耕物理世界的垂类场景，做能落地到产品里的大模型。

和互联网大厂的通用大模型相比，海康的路线更强调场景效率。

比如在安全生产领域，搭载大模型的检测系统，能自动校验动火作业的票据、气瓶间距、工人防护装备；工业X光缺陷检测，误判率大幅缩减，高温测温能覆盖极端工况；城市治理里的森林防火场景，引入大模型之后，无效告警减少，人工研判的工作量随之下降。

这次推出的端侧大模型摄像机，把能力下沉到了最前端。

不需要连接云端，不需要人工编写规则，只用自然语言就能配置检测任务，这对于带宽有限、数据隐私要求高的工业与政务场景，有着很强的现实意义。

它的大模型不会停留在服务器演示阶段，最终要嵌入到每一台摄像机、每一个边缘节点，变成实实在在的产品功能。这也是海康和其他AI厂商的核心差异。

行业内的竞争者也在加速布局。华为今年陆续推出升级鸿蒙编码的智能摄像机系列，同时搭配F5G-A全光园区方案，从网络侧切入智能安防市场。不过华为始终坚持不做整机的路线，主打平台与生态，和海康软硬一体、全栈自研的路径形成了差异化的竞争格局。

前者长于联接与云服务，后者胜在硬件制造与场景理解，短期内谁都难以彻底替代对方。

03 下半场的几道难题

新的增长引擎已经启动，但这不代表下半场的路就好走了。

2026年一季度，海康的营收重回两位数增长，归母净利润同比涨了36.42%，毛利率回升到49.09%，合同负债同比增长42.99%，回暖的信号很明确。

但这种复苏，更多来自项目节奏的恢复和产品结构的优化，中小企业市场的需求疲软并没有根本扭转。

中小商户、连锁门店这个群体，对价格非常敏感，付费意愿也弱。而这个市场恰恰是安防产品渗透率继续提升的关键空间。

再加上大华股份在中低端市场一直保持进攻态势，华为、小米这些跨界玩家也在往家用、小微商用市场挤，价格战从来就没停过。海康虽然在高端市场和解决方案领域保持领先，但要维持整体的盈利水平，并不轻松。

除此以外，海康机器人的IPO过程中，关联交易一直是监管问询的重点。创新业务在孵化阶段，依托母公司的供应链、渠道和品牌，成长速度会很快，这是天然的优势。

但走到独立上市这一步，就需要证明自己有独立的市场拓展能力和造血能力。怎么在共享资源和独立运营之间找到平衡，是所有海康系子公司都要面对的课题。

当然，当下最核心也最迫切的疑问在于，大模型到底能不能打开新的增长天花板？

目前观澜大模型带来的价值，更多体现在提升现有产品的竞争力、降低客户的使用成本上，本质上是提质降本的逻辑。

它能帮海康守住存量市场的份额，能提升项目的毛利率，但能不能创造出全新的需求，带来量级式的收入增长，还需要时间验证。

垂类大模型还有一个绕不开的问题：场景太碎片化了。工业、政务、交通、零售，每个行业的需求都不一样，每个客户的现场都有差异，很难用一套标准化的产品打天下。

这就意味着大模型的落地，需要一个行业一个行业地深耕，一个项目一个项目地打磨，很难出现消费互联网那种爆发式增长。对于习惯了硬件规模化复制的海康来说，这是一种完全不同的生意模式。

外界总喜欢用“转型”来形容海康当下的阶段，但如果回头看这家公司的发展历程，会发现它其实一直都在沿着自己的节奏延伸边界。

从板卡到DVR，再到摄像机、解决方案，再到现在的AIoT和大模型，它的核心能力始终围绕着视觉感知，只是应用的场景从安防，拓展到了更广阔的物理世界。与其说转型，不如说这是它能力边界的自然生长。

这种路径依赖的背后，是创始团队刻在公司里的基因。技术出身的团队，做事普遍偏务实，不喜欢讲故事，更相信厚积薄发。陈宗年退居幕后，胡扬忠走到台前，公司的战略方向没有出现大的摇摆。

对于一家已经做到全球龙头的企业来说，不盲目跨界，不追逐风口，守住自己的能力圈稳步拓展，本身就是一种难得的定力。

二十五年的积累，给海康留下了很厚的家底。海量的设备安装量，深厚的行业认知，全栈的技术能力，还有穿越多个周期的组织韧性，这些都是它应对未来不确定性的筹码。