文 | 董柳

2025年底，一笔无声的资产划转，让菏泽投资发展集团（以下简称“菏泽投资集团”）的大合并口径总资产悄然跨过千亿门槛。

在GDP逼近5000亿元的重要节点上、菏泽这座正从“突破”迈向“后来居上”的鲁西南城市，一家地方国企的资产负债表正在发生质变。

但更大的命题也随之浮出：当资产规模不再稀缺，菏泽投资集团究竟能在这座城市的产业转型中扮演什么角色？上千亿的资产，是堆砌出来的体量，还是生长出来的动能？

带着这些问题，我们从菏泽投资集团的财务轨迹、重大项目与城市战略的咬合关系出发，试图回答一家地方城投平台在“后千亿时代”的真实成色。

千亿级背后的三十年蝶变

菏泽投资发展集团有限公司前身为菏泽市投资开发公司，1990年成立，系市属一级企业。经过三十余年发展，集团已成长为拥有全资控参股企业45家、国内AA+及国际Ag-主体信用等级的国有资本运营平台。

2025年是菏泽投资集团发展史上具有里程碑意义的一年。

7月，菏泽投资集团在中国银行间债券市场成功发行2025年第二期中期票据5亿元，利率2.17%，创菏泽市全品种债券发行利率历史新低；

8月，集团成功取得中诚信亚太公司境外信用评级Ag-，公司信用级别由BBBg+成功跃升至Ag-。这一评级的提升，说明集团获得政府支持的可能性极高，将进一步夯实发展信用基础，有效拓宽未来融资渠道；

12月18日，菏泽投资集团发布公告称，为进一步深化国有企业改革工作部署，优化国有资本布局和结构，提高国有资本运营效率，实现区域一体化协同发展，充分发挥国有企业服务全市发展战略的作用，菏泽市国资委将持有的菏泽市城市发展投资（集团）有限公司（下称“菏泽城投集团”）100%股权无偿划转至菏泽投资集团。财务数据显示，截至2024年末，菏泽城投集团资产总额为326.14亿元，净资产为160.87亿元。

也正是因为这次重大整合，菏泽投资集团进一步夯实了在城市建设与基础设施领域的核心地位，大合并口径资产规模由此突破千亿。

据集团2025年度总结表彰大会披露的数据，截至2025年底，集团大合并口径资产总额突破千亿，达到1070.71亿元，是“十三五”末的3.5倍。

俯瞰整个“十四五”期间，集团累计实现营业收入86.65亿元，利润总额5.28亿元，上缴税金18.25亿元。仅2025年一年，集团小合并口径资产总额即达379亿元，全年实现营业收入34亿元，利润总额7418万元，上缴税金1.01亿元，上缴国有资本收益1738万元。

可以说，通过近年来的国资整合，菏泽投资发展集团已成为当地国企投资平台的绝对核心。

“技术标准十年不落伍”的新兴产业布局决心

目前，菏泽投资集团以“聚资兴菏 向善而投”为宗旨，聚焦产业、投资和服务三大领域，初步形成了股权投资与产业运营两轮驱动、传统产业与新兴产业协同共进的发展格局。

尤其在近几年，集团在新兴产业项目投资建设方面的表现十分亮眼。

让我们回到今年1月：与寒冷的冬日气温对抗的，是巨野县龙堌镇菏投热电项目现场一派热火朝天的建设景象。塔吊林立、焊花飞溅，运输车辆往来穿梭，施工人员正抢抓工期加紧作业。

这是菏泽投资集团成立三十多年来投资规模最大的项目：总投资12.55亿元的2×5万千瓦背压机组热电联产项目，规划建设3台260吨/小时高温高压循环流化床锅炉，配2台5万千瓦背压式汽轮发电机组。

项目投产后，年最大发电量可达5亿千瓦时，最大工业蒸汽供汽能力600吨/小时——这个数字意味着，巨野化工园区内十余台天然气锅炉及生物质锅炉将被悉数替代；400万平方米的供暖能力将惠及巨野县中西部群众。

 

更值得关注的是项目在绿色低碳上的投入：全厂用能设备均按一级能效配置，同步建设的脱硫、脱硝、除尘设施采用最先进的燃烧控制技术，可减少65%的氮氧化物排放，脱硫效率超98%，颗粒物、二氧化硫等排放浓度远低于国家超低排放标准。

“技术标准十年不落伍”——这是菏投热电项目建设的核心准则。项目预计2026年7月底具备试运行条件，建成后年销售收入7.15亿元，纳税超4200万元。

新能源赛道上，菏泽投资集团还有另一张牌。权属企业菏投润和公司深耕光伏发电与增量配网业务，累计投建并网光伏近22MW。在全省首个5G联调联控分布式光伏发电站、菏泽市单体规模最大的工商业分布式光伏项目背后，都站着这家公司的身影。

值得一提的是，2025年，菏投润和还完成了菏泽市首家虚拟电厂的建设，成功通过山东电力交易中心注册审核。规划布局的1300台充电桩已完成定点。从发电到输电到用电，一张绿色能源网络正在这座城市悄然铺开。

寻找“鲁西崛起”的时代新定位

在“突破菏泽、鲁西崛起”的战略进程中，国有资本运营平台的角色举足轻重。作为菏泽市资产规模最大的国有资本运营公司和市重点产业投融资主体，菏泽投资集团的发展轨迹与菏泽城市蝶变始终同频共振。

2025年，菏泽市地区生产总值预计达到4920亿元，一般公共预算收入333.4亿元，连续四年跻身全国先进制造业百强市；牡丹机场、日兰高铁、新万福河航道等重大交通设施相继投用，使菏泽形成“水陆空”立体交通网络。

但这些宏观数字背后，有一个更具体的问题：当一个城市站上五千亿门槛，谁来承担城市能级跃升的支撑功能？

一如2025年末菏泽投资集团那笔重要的资产划转，菏泽给出的答案是清晰的——通过国资整合，把最重的资产、最强的信用、最核心的投资功能集中到一个平台上。

菏泽投资集团的发展战略与城市蓝图深度咬合。在鄄城，龙蟠科技旗下山东锂源科技11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目首条生产线已正式进入试产阶段。项目全面达产后，预计可实现年产值约55亿元，年纳税2.2亿元，新增就业岗位200余个。目前，龙蟠科技在菏泽分多期布局磷酸铁、磷酸铁锂、钠电正极材料、锂电池回收等全链条项目，累计投资已超过80亿元。

在城区，永恒热力的智慧热网系统覆盖了443个小区、24万户居民，占主城区供热面积的四分之三。2025年，它完成了7座低效换热站改造、0.8公里老旧管网更新，还拿到了菏泽市首张“智慧热网数据”资产登记证书——数据可以入表、可以融资。

复盘这些项目的共通之处在于：它们都不是孤立的。菏泽投资集团的每一笔投资都在嵌入城市运行的某个节点——能源、产业、民生、数据——然后试图让那个节点运转得更顺畅、更高效、更便宜。

这正是菏泽投资集团被赋予的定位。集团党委书记、董事长丁万国的表述很直白——“通过股权运作、基金投资、培育孵化、有序进退等方式，引导、推动产业发展和产业聚集”。

面向“十五五”，菏泽明确提出“工业强市”与“城市能级提升”双主线。菏泽投资集团以“11235”总体发展战略为引领，致力于将集团打造成治理体系新、布局结构新、发展方式新、经营机制新的“四新菏投”。

当然，挑战也同样清晰。千亿资产如何从“规模”转化为“效益”？政府指令性任务与市场化回报之间的张力如何平衡？整合后的多元业务如何真正产生协同而非内耗？这些都是“后千亿时代”无法回避的考题。

菏泽投资集团给出的答案是“11235”战略——坚持一个统领、擦亮一个品牌、聚焦两大定位、夯实三大支柱、筑牢五大支撑。

当然，在战略文本之外，在菏泽这座仍在爬坡的城市，一家国企的价值，最终要靠最具体的数据刻度来衡量。