文 | 单烁

7月27日，山东产权交易中心发布《山东绿霸化工股份有限公司63万股国有股份挂牌公告》（以下简称《挂牌公告》）显示，山东融裕金谷创业投资有限公司（下称“融裕金谷”）拟转让其持有的山东绿霸化工股份有限公司（874957.NQ，下称“绿霸股份”）全部63万股股份，转让底价为604.1万元，挂牌周期自2026年7月27日至8月21日，项目编号SZZR260049，交易保证金180万元。

《挂牌公告》披露，本次转让标的为国有股份，转让方承诺权属清晰且已履行内部决策与报批程序。以底价604.1万元、63万股测算，折合约9.59元/股。据绿霸股份在全国中小企业股份转让系统披露的《关于山东绿霸化工股份有限公司股票公开转让并挂牌申请文件的审核问询函的回复》（2025年8月披露，以下简称《审核问询函的回复》）提及，融裕金谷2016年3月以16元/股认购绿霸股份增发28万股，认购总额448万元；2021年9月绿霸股份增资扩股3000万股后，融裕金谷未同比例认购，持股比例由0.175%降至0.16%。

对赌首节点逾期：回购权已触发但未行权

《审核问询函的回复》披露，2025年5月16日，融裕金谷与绿霸股份实际控制人赵焱签署补充协议，设置两项上市对赌节点：公司未能在2026年6月30日前向沪深北任一交易所提交合格上市申报材料并获受理，或未能在2027年12月31日前完成境内首次公开发行股票并上市，融裕金谷均有权要求赵焱回购其所持全部股权；协议同时约定，自公司新三板挂牌之日起，融裕金谷即有权要求赵焱履行回购义务，但经融裕金谷书面同意可以延期。

截至本次《挂牌公告》发布日，2026年6月30日的首层申报节点已届满，且未见双方就延期达成约定的公开信息。据全国中小企业股份转让系统公开信息，绿霸股份曾于2015年11月以证券代码834117挂牌新三板，2021年9月终止挂牌冲刺A股；2023年3月沪市主板IPO获上交所受理，2024年6月主动撤回；2025年11月12日以874957.NQ重新挂牌新三板。首节点未获受理的既成事实，使回购条款已具备触发条件，但融裕金谷未选择向实控人直接主张回购，而是转向产权市场公开挂牌。

国资创投退出路径：从协议回购到公开挂牌

融裕金谷成立于2014年8月22日，注册资本1亿元，山东能源集团资本管理有限公司持股60%，济南高新财金投资有限公司持股40%，属山东省国资委实际控制下的国有控股创投平台。

据《审核问询函的回复》附带文件，融裕金谷2016年投资绿霸股份时，已由兖矿集团有限公司（现山东能源集团）于2016年4月1日通过《兖矿集团所属企业风险投资项目备案表》完成备案；2022年6月7日，山东省国资委出具《关于山东融裕金谷创业投资有限公司持有山东绿霸化工股份有限公司股权的意见》（鲁国资收益字〔2022〕26号），对持股数量与比例予以确认。国有股东身份决定了其减持需走公开交易程序——据《挂牌公告》转让方承诺条款，涉及国有产权转让须符合公开、公平、公正原则，并保障其他股东优先购买权。

以底价604.1万元、63万股测算，对应的整体估值约为37.4亿元（总股本3.9亿股），较2016年入股价16元/股有明显折让。据经济导报2026年7月报道，绿霸股份在新三板二级市场的近期成交均价在8至10元区间，与本次挂牌底价基本持平。

0.16%股权流转不改控制链，实控人仍背剩余回购义务

融裕金谷本次转让的63万股仅占总股本0.16%，非控股股东退出，不会引发控制权变更。据绿霸股份在全国中小企业股份转让系统重新挂牌时披露的信息，公司成立于1997年，注册资本3.9亿元，主营农药及中间体加工、生产与进出口。

对绿霸股份而言，融裕金谷的挂牌退出并未解除剩余对赌压力。据前述《审核问询函的回复》，2027年12月31日的合格上市终节点依然有效，若逾期未成，融裕金谷（或在挂牌转让后依协议约定承接回购权利的受让方）仍可依据协议主张回购。在首节点逾期、国资股东改道产权市场清仓的背景下，绿霸股份剩余上市窗口期的推进节奏，成为后续观察重点。