文 | 东市西市  尚华

一份盈利警告公告，让延长石油国际（00346.HK）引发关注。延长石油国际8月4日公告称，预计中期亏损约4020万港元，同比增加约44%。主要原因为，油品销量减少价格下跌重创下游营收，汇率波动加剧上游财务压力。值得注意的是，这已是该公司连续多个报告期面临经营压力。

油品销量减少价格下跌重创营收

汇率波动加剧上游财务压力

8月4日，延长石油国际公告，根据现有集团之未经审核管理账目，集团预计截至2026年6月30日止六个月录得营业收入约70.24亿港元（2025年同期：约99.95亿港元），较去年同期减少约30%，以及截至2026年6月30日止六个月亏损约4,020万港元（2025年同期：约2,780万港元），较去年同期增加约44%。

董事会认为，集团于回顾期内营业收入减少及亏损增加，主要由于以下原因：集团营业收入减少主要原因是中国油品销售业务收入减少约29.57亿港元，原因是油品贸易业务规模下降及零售业务价差持续收窄，销售量较去年同期下降约32%；及集团亏损增加主要由于加拿大油气生产业务以美元计价的定额贷款因美元兑加元汇率波动而产生约1,070万港元汇兑损失。

延长石油国际是其最大主要股东——延长石油集团发展海外业务的重要平台，公司的主营业务贯穿石油产业链的上、下游，业务版图覆盖北美及中国。业务范围包括投资石油、天然气及能源相关业务；石油及天然气勘探、开采及营运；以及燃油买卖及分销。

在上游业务方面，延长石油国际透过其加拿大附属公司Novus在加拿大萨斯喀彻温省及艾伯塔省拥有运作中的油田，从事收购、勘探、发展及生产原油及天然气业务。在下游业务方面，延长石油通过在河南延长的70%股权，从事批发、零售、储存及运输成品油业务；另设浙江自贸区石化业务和深圳国际石化贸易业务拓展公司业务版图。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜分析，延长石油国际发布盈利警告，公告提到了亏损原因是，加拿大油气生产业务以美元计价的定额贷款，因美元兑加元汇率波动产生约1070万港元汇兑损失。也就是说，4020万亏损里约1070万是纯汇兑损益，扣除后主营亏损约2950万，与去年同期基本相当——主营下滑速度远慢于营收下滑速度，真正需要关注的问题可能是下游油品“量价齐跌”。

连续多个报告期面临经营压力

去年亏损7.59亿港元

在这之前，延长石油国际2025年7月发布盈利警告公告。2026年3月发布盈利警告公告。

2026年4月，延长石油国际披露2025年度报告。报告期内，公司实现营业收入173.27亿港元，同比下降40.63%；归母净利润亏损7.59亿港元，上年同期盈利5412.8万港元；经营活动产生的现金流量净额为-2.61亿港元，上年同期为4.04亿港元。

从资本市场表现来看，8月5日延长石油国际一度下跌近20%。此外，中石油、中海油也出现不同程度的下跌，石油板块整体承压。

柏文喜表示，对企业来说，短期扭亏窗口推后。2025年全年公司已经净亏损约7.59亿港元，“贸易规模下降+零售价差收窄”可能属于结构性问题，砍成本难以短期扭转。加拿大业务的1070万港元汇兑损失也提示，海外资产汇率对冲机制可能不够完善，未来汇率波动年份可能会影响盈利。

“这次受到国际油价暴跌等因素影响，公司股价出现进一步下修”，柏文喜表示，股价向上修复需看到三个信号：下游油品贸易量企稳、国际油价重回80美元上方、汇兑损失不再重复发生。

财经评论人士秋收表示，这家公司面临国内成品油需求疲软的“基本面问题”，还遭遇美元兑加元汇率波动的“金融面打击”。投资者必须高度关注宏观变量对公司业务的影响。要评估标的公司是否具备对冲这些宏观风险，如油价波动、汇率变化的能力。如果企业完全暴露在风险中且无对冲机制，其业绩的波动性可能比较大。

延长石油集团资源倾斜力度决定该公司亏损

是阶段性挫折还是趋势性衰退

市场机构数据显示，今年以来，国际原油多次暴涨暴跌，价格如同“过山车”。短期来看，美伊局势仍然是主导油价的核心变量，预计油价将维持高波动状态。

受美国和伊朗或将很快达成涉霍尔木兹海峡协议乐观预期推动，国际原油期货价格8月4日显著下跌超5%。截至当天收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌4.57美元，收于每桶75.77美元，跌幅为5.69%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.41美元，收于每桶79.36美元，跌幅为5.26%。

“需要关注来自国际油价本身的波动对油气全产业链的影响。”在观察国际油价走势以后，柏文喜表示，公司作为延长石油集团海外业务的重要上市平台，融资与资产协同有母公司兜底空间。从中长期来看，延长石油集团对上市平台的资源倾斜力度，将决定延长石油国际这次亏损是阶段性挫折还是趋势性衰退。

上述数据来自公司未经审核的管理账目。延长石油国际正式中期业绩公告预计2026年8月刊发，1070万港元汇兑损失是否会在期末调回，是后续观察的重点。