今年上半年，国内铁矿石进口量与价齐飞，而国内矿将继续承压了？

一、半年铁矿石进口量价齐升

根据中国海关总署公布的数据显示，中国6月份进口铁矿石9470万吨，较5月份的9150万吨增长3.36%，中国铁矿石进口已经连续两个月大幅增长，而6月铁矿石进口同比增长达到16.01%。

从近一年来，共有6个月进口量超过9000万吨，2017年独占四次（6月、5月、3月、1月），2016年占2次（11月、9月），其中2017年3月，中国进口铁矿石达到高峰9556万吨。

今年上半年，中国铁矿石总进口量5.39亿吨，较去年同期大涨9.3%。如果下半年还按这个速度进口，那么今年全年的进口量将轻松突破10亿吨，也将连续第二年超过10亿吨，甚至可能刷新去年的历史记录（10.24亿吨）。

在进口铁矿石量增同时，铁矿石进口价格也在上涨。

据海关总署数据，今年以来，虽然铁矿石价格总跌幅高达19%，但与去年相比，中国6月铁矿石进口价格同比增长了23.6%，前六个月，铁矿砂进口均价上涨55%。

二、国内矿继续承压

6月30日，国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为486.06元/吨，环比每吨上升0.25元，但仍比进口铁矿石高40.89元/吨；当月平均价格为483.95元/吨，比进口铁矿石高70.88元/吨。

中国对外矿的青睐让全球三大矿商感到欣喜。尽管铁矿石价格今年以来总体走低，但无论是必和必拓、力拓还是淡水河谷，它们的生产线从6月中旬开始普遍加速。

从国内矿月度完成投资情况来看，冶金矿山固定资产投资已经连续37个月大幅下降，1-5月，固定资产投资同比下降24.5%，是所有工业大类中投资下降幅度最大的行业，1-2月份刚刚有企稳迹象的投资信心，基本打回了原形，反映出市场信心严重不足。其中民间投资同比下将36.7%，民间投资占总投资的63.9%，占比较上年同期下降12.3个百分点。

目前，出于国产矿的成本考虑，复产矿山的投资和风险都相对较大，预计后期国产矿复产将基本停滞，产量回落至8-9万吨区间，下半年内矿产量变动区间较小，将持续承压。

三、下半年铁矿市场三大趋势

1、钢厂采购节奏放缓

在2013-2015年市场低迷时期，出于控成本考虑，钢厂的补库规模持续下降，但随着2016年市场出现反弹，钢厂补库力度大增，叠加市场炒作，进口矿库存可用天数大幅提升至35天的高位，这也直接导致了春节后钢厂去库存压力持续抑制现货成交价格，港存压力持续累积。

鉴于目前低价格、高库存，下半年，钢厂补库力度将趋于稳定。

1-5月，我国粗钢产量同比增长4.4%，净出口同比下降29.1%，粗钢表观消费同比增长9.1%，铁矿石消费量同比增长5.1%。

由于钢铁生产保持较高水平，铁矿石需求总体保持稳定，稳中趋降。

2、高品矿和块矿需求较好

随着供给侧改革的推进，上半年钢厂利润基本保持在较高水平，高利润状态持续的时间为近三年最长，市场对于矿石的需求日益向高品矿集中。

从澳洲主流的PB粉、块矿价差和利润对比上可以发现，价差与钢厂利润的正相关性在2015年之后明显增强，由于落后低端产能的淘汰，以及关停高炉数量的增加，提高生产效率和铁水产量成为钢厂兑现利润的主要途径，品位和质量更好的块矿需求明显增加，块矿相对价格明显提升。

3、废钢用量的提升

全面清查地条钢之后，钢材的供给缺口主要由新上的电弧炉产量补充。电弧炉的主要生产原料是废钢，因此电弧炉的投产将重新刺激废钢需求，而去产能过程中高炉的关停相应压减了矿石用量，下半年两种炼钢原料之间表现出此消彼长的关系。

从历史数据来看，废钢和矿石价格的关联性较高，但废钢价格的波动性低于矿石，且相对滞后，随着地条钢的取缔，上半年废钢价格也明显疲软。

但从6月起废钢价格开始逆势上涨，累计涨幅达到14%，由此可以判断电炉产能已经开始有所体现，预计随着投产进度，后期废钢还将进一步紧缺，相比之下去产能压减的矿石用量难以在替代产能上消耗，国内整体的矿石需求将小幅下降。

四、结语

综合考虑，下半年外矿供应将逐步增加，且基本为高品矿，需求基本维持弱稳的态势，钢厂对补库的意愿不足，仍维持按需采购的策略。因此供给递增、需求略降，供需差额仍将扩大。