文｜金观社

中银基金近期迎来重大人事变动，执行总裁张家文在掌舵近五年后离任，由督察长陈卫星暂代职务。

回溯张家文任职期间，中银基金管理规模从3982亿元攀升至7269亿元，增幅超80%，突破7000亿大关，稳居行业上游。

然而，总量数据之下，结构性隐忧不容忽视。中银基金的货币基金占比超62%，固收类合计占总规模九成，而权益类产品规模却较2020年高点腰斩，仅剩260余亿元。

与此同时，核心投研人才接连流失，权益与固收业务负责人相继因个人原因离任，令本已薄弱的权益团队雪上加霜。

尽管今年年初中国银行老将刘信群出任董事长，释放出强化集团资管战略协同的信号，但摆在继任者面前的挑战依然严峻。

在行业竞速权益投资与ETF业务的大潮中，中银基金如何突破“债强股弱”的路径依赖、重塑主动管理能力，将决定这家银行系巨头能否真正实现从“规模驱动”向“能力驱动”的关键一跃。

01 张家文任内，中银基金规模做大了多少？

8月11日中银基金发布公告，执行总裁张家文离任，由现任中银基金纪委书记、督察长、副执行总裁陈卫星代行。

中银基金成立于2004年，其前身是中银国际基金管理有限公司。

2007年经中国证监会批准之后，中国银行直接控股中银基金，在2008年1月16日，正式更名为“中银基金管理有限公司”。

股权结构上，由中国银行占大头作为控股，持股83.5%、贝莱德投资管理持股16.5%。作为中外合资的银行系公募，其高管层主要来自大股东中国银行。

作为背靠中国银行的老牌银行系公募，张家文执掌近五年间，中银基金规模突破7000亿元，稳居行业中上游

此次离任的张家文是一位行业资深的老将，2013年加入中银基金，2021年12月31日起担任党委副书记、执行总裁。

此前他曾任中国银行苏州分行太仓支行副行长、苏州分行风险管理处处长、工业园区支行行长、苏州分行副行长等职。

天天基金网数据显示，2021年12月31日张家文上任，中银基金公募规模仅3982.54亿元。目前中银基金旗下公募基金规模约7269.76亿元，相比2021年末的增幅达到82.54%。

今年一季度末，中银基金管理规模达到7649.07亿元的历史高位。

二季度末数据显示，中银基金管理规模为7259.19亿元，相比2021年末增加了3276.65亿元。

其中，货币型基金规模达到4536.03亿元，占中银基金管理规模的62.49%，相比2021年末增加了3419.23亿元。

这也是张家文任职期间最直观的成绩单。

回归此次高管变更，此次代为履行执行总裁职务的陈卫星，同样是中国银行出身。

陈卫星是现任的中银基金‌纪委书记、督察长、副执行总裁。2022年加入中银基金，曾任‌中国银行总行金融市场总部‌（托管投资服务），同时，还是‌中国银行深圳市分行‌党委委员、行长助理、副行长、‌中国银行总行养老金融部副总经理，具有丰富的风控合规经验。

而从行业惯例来看，由督察长代任总裁属于公募行业过渡期的常规稳妥安排。对于中银基金而言，此次换帅只是阶段性人事调整，未来正式总裁的人选，才是决定公司未来数年发展走向的关键。

02 同行对比差距大、人才流失

另一方面，据天天基金网数据，中银基金二季度股票型基金为43.67亿元，债券型基金为2048.56亿元，货币型基金为4536.03亿元，混合型基金为219.93亿元。

其中固收类的规模为6584.59亿元，固收规模的占比占总规模的90%。

从业务结构上来看，中银基金在行业内的结构性失衡问题格外醒目。梳理2025年末的数据可以发现，公司货币基金与债券基金合计规模达到6579.72亿元，占总资产管理规模的比重高达90.64%。

反观权益类阵营，股票型基金与混合型基金合计仅录得262.69亿元，占比堪堪徘徊在3.62%一线。这样悬殊的配比，在同等量级的头部公募机构中实属鲜见。

更令人担忧的并非权益业务的原地踏步，而是其持续萎缩的态势。

回溯2020年末，中银基金旗下权益类产品总规模尚有617.9亿元，然而至2024年末，这一数字已滑落至231.74亿元，短短四年间蒸发逾六成。虽然2025年伴随市场回暖出现小幅反弹，但相较历史高位，已然腰斩过半。

在整体管理规模稳步攀升的大背景下，权益板块的不升反降，令中银基金的业务版图呈现出典型的“单足鼎立”之势——固收类独撑大局，权益类日渐式微，这种失衡的扩张路径无疑值得深思。

虽然中银基金的总规模突破7000亿元，但真正体现主动管理能力的非货业务竞争力，与头部基金公司仍有明显差距。

根据Choice数据，以同为银行系基金的招商基金为例，其在今年的二季度非货规模为6471.33亿元，排名行业第11位。

中银基金与招商基金在非货规模和主动权益上都存在有较大的差距。

作为首批成立的银行系基金公司，中银基金规模虽已突破7269.76亿，但高度依赖母行渠道和固收业务的模式，在行业向权益和主动管理转型的大趋势下面临越来越大的压力。

权益业务方面，今年3月19日，中银基金旗下医药主题基金核心基金经理郑宁因“个人原因”清仓卸任全部4只在管产品，且未转任其他岗位。

根据天天基金网数据显示，郑宁管理的中银港股通医药，实现任职回报59.05%，跑赢业绩基准33.32个百分点。而且，在2025年实现阶段涨幅达到59.83%，全年收益率约为82.67%。

核心投研人才的流失，对中银基金本就薄弱的权益业务是不小的打击。

固收方面,今年1 月中银基金的固收业务负责人邢科因个人原因离职，且不再转任其他岗位。

作为联席投资总监，邢科长期参与公司固收投资体系建设。

此前，邢科在2025年12月19日卸任其全部在管产品，包括中银美元债债券(QDII)人民币A、中银美元债债券(QDII)美元、中银美元债债券(QDII)人民币C、中银中债1-5年国开债指数。

邢科为博士研究生，曾在国家外汇管理局工作，2021 年加入中银基金，除担任联席投资总监（固定收益）外，还曾兼任海外与量化指数部总经理及董事总经理（MD），收虽为中银基金的强项，但核心负责人的离开同样带来不确定性。

值得注意得是，今年年初，中银基金发布公告，刘信群正式出任中银基金董事长。

刘信群作为资深老将，深耕中行体系多年，曾任中国银行司库助理总经理，中国银行深圳市分行行长助理、党委委员，中国银行深圳市分行副行长、党委委员，中国银行（香港）有限公司风险管理部总经理，中国银行司库总经理，中国银行深圳市分行行长、党委书记。兼任深圳市第七届人大代表、深港金融合作委员会委员。

刘信群的上任，可以看作中国银行强化对旗下资管板块管控、统一集团资管战略的落地动作。

而对中银基金而言，过去几年最大的成绩是把规模从4000亿做到7000亿，而未来几年最大的考验，则是摆脱对货币基金和债券基金的依赖。

在公募行业竞争重心逐步转向权益投资和ETF业务的背景下，中银基金能否建立更具竞争力的权益投研体系，将决定这家银行系巨头下一阶段的发展空间。