文 | 单烁

8月13日晚间，杰瑞股份（002353.SZ）披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入76.46亿元，同比增长10.81%，但归属于上市公司股东的净利润11.96亿元，同比下降3.65%。海外收入占比首次突破五成，利润却反向而行。

海外收入占比过半，毛利率反降逾3个百分点

据杰瑞股份8月13日发布的《2026年半年度报告》，上半年国外市场实现营业收入38.52亿元，同比增长16.90%，占营业总收入比重达50.38%。这是公司海外收入占比首次超过国内。

分产品来看，高端装备制造收入41.89亿元，同比微降0.83%，占比54.79%；油气工程及技术服务收入24.88亿元，同比增长20.22%，占比32.54%；油气田开发收入3.00亿元，同比增长31.34%；新能源及再生循环收入5.33亿元，同比增长62.26%。

海外业务的扩张并未带来利润率同步提升。《2026年半年度报告》显示，国外业务毛利率34.41%，同比下降3.35个百分点。综合毛利率30.97%，同比下降1.22个百分点。其中，油气工程及技术服务毛利率20.82%，同比下降2.92个百分点，成为拉低整体毛利率的主要因素。

汇兑损失2.64亿，俄子公司出表削去利润基数

增收不增利的背后，是多重非经营性因素的集中挤压。

据同日披露的《投资者关系活动记录表》，受美元汇率波动影响，公司上半年产生汇兑损失2.64亿元。而2025年同期为汇兑收益0.81亿元，一正一负之间，形成约3.45亿元的利润同比落差。财务费用由此前的净收益转为净支出2.09亿元。

资产处置同样影响了同比基数。据《投资者关系活动记录表》，公司2025年末处置了俄罗斯全资子公司光明能源有限公司100%股权。该子公司2025年上半年实现收入5.97亿元、净利润1.43亿元。出表之后，本期油气技术服务业务收入与利润相应减少。

此外，中东地缘冲突导致国际物流运输受限，部分设备及物资交付延期。据《投资者关系活动记录表》，公司通过本地化生产、动态调整运输路线及全球供应链协同等方式应对交付压力。

燃机订单指向2027年，经营现金流由正转负

新业务的收入贡献尚未释放。据《投资者关系活动记录表》，公司燃气轮机发电机组及配套设备订单交付履约时间多在2027年及以后，报告期内对收入和利润贡献相对有限。新能源及再生行业收入5.33亿元，占总营收6.97%，尚未形成规模替代。

同时，现金流层面出现阶段性转负。《2026年半年度报告》显示，上半年经营活动产生的现金流量净额为-7.48亿元，上年同期为31.44亿元。公司解释称，主要原因是去年同期收到工程项目大额预收款，且本期购买商品、接受劳务支付的现金高于同期。

分红预案同步披露。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），基本每股收益1.18元，加权平均净资产收益率5.10%。

截至6月末，公司应收账款67.80亿元，较期初增长14.97%；存货71.63亿元，较期初增长16.14%。海外收入过半、汇兑由盈转亏、旧子公司出表、新订单尚未兑现——四重因素叠加，构成了杰瑞股份2026年上半年利润承压的完整图景。