文 | 陈明一

山东如意毛纺服装集团股份有限公司（002193，下称“ST如意”）于近日披露2026年半年度报告。

上半年，ST如意实现营收1.60亿元，同比仅增3.37%；归母净利-9399.87万元，较上年同期-9572.57万元微幅减亏1.80%；扣非净利润-8689.22万元，减亏8.53%。经营活动现金流由正转负——2025年上半年为374.70万元，2026年上半年降至-19.42万元。归属于上市公司股东的净资产仅剩2.06亿元，较年初2.997亿元缩水31.37%。

账面数据承压明显，但报告披露的几处结构性变化更值得关注。

内销从9%飙升至近50%，外销近乎腰斩

根据半年报，ST如意最突出的业绩变化集中在收入结构。

内销收入7916.26万元，同比暴增469.51%，收入占比从上年同期的9.00%跃升至49.58%。外销收入8051.81万元，同比下降42.72%，占比从91.00%降至50.42%。短短半年，公司彻底告别“外销独大”格局，内外销营收基本持平。

但ST如意内外销变化并非完全主动布局。对于内销的爆发式增长的原因，半年报并未作出明确说明，对于外销，半年报在风险提示中提及，美国新一轮关税政策调整压制国内毛纺对美出口。半年报结合行业数据提到，国内纺织品服装出口1167.3亿美元，同比仅增0.1%，服装出口572.4亿美元，同比下降1.6%。外销收缩具备行业共性，但ST如意42.72%的下滑幅度远高于行业均值，也反映公司海外客户订单严重流失。

毛利走低，精纺呢绒陷入产销倒挂

ST如意上半年营业成本1.50亿元，同比增长18.27%，营收增速远低于成本增速，盈利空间被持续挤压。

分产品维度来看，精纺呢绒收入2768.91万元，同比下降31.03%，毛利率降至‑3.93%（上年同期为正数），这项传统核心“看家业务”已陷入产销倒挂，每米产品均产生亏损；服装收入1.25 亿元，同比增长17.96%，但毛利率在上年同期相对高位基础上，大幅回落至 6.66%。

分地区维度分化显著，内销毛利率31.72%仍具备盈利空间，外销毛利率已跌至-19.59%。

在费用端，公司实施管控压降：销售费用1203.24万元，下降21.17%；管理费用2374.57万元，下降16.05%；研发投入939.14万元，下降32.26%，公司解释下滑原因为本期部分研发项目到期。三项费用合计减少约1149万元，一定程度对冲毛利亏损，但不足以扭转整体亏损态势。

此外，产能端同步承压，精纺呢绒400万米、服装150万套/件的全年产能规模未发生变动，产能利用率从63%回落至58%。

700万罚单落地，前董事长遭终身证券市场禁入

在经营压力之外，ST如意上半年收到重磅行政处罚。

2026年5月23日，ST如意披露证监会《行政处罚决定书》。因2022年年度报告、2024年半年度报告存在虚假记载，公司被警告并处700万元罚款；时任实际控制人、前董事长邱亚夫被警告、罚款400万元，同时采取终身证券市场禁入措施。苏晓、徐长瑞、杜元姝、张义英、黄利群、邱晨冉、孟霞、王目玉、张贝贝、杜永忠等10名时任董监高，分别处以50万至250万元不等罚款。

此次虚假记载核心事由在于，2021年末公司通过资产置换取得莱卡新材料（佛山）有限公司25.72%股权，对应期末账面价值3.01亿元。标的公司股东创莱纤维（佛山）有限公司未按公司章程、增资协议足额出资，导致莱卡公司无法正常运营。公司此前基于该股权投资预期确认的营业外收入，被监管认定为虚假记载。

该事项也是中喜会计师事务所对公司2025年度财务报告出具保留意见的核心原因。

截至报告期末，山东如意科技集团持有公司3051.47万股，持股比例11.66%，全部股份均处于质押、司法冻结及轮候冻结状态。公司控股股东、实际控制人已被列入失信被执行人名单，并被限制高消费。

半年整改说明提及，公司将在收到行政处罚决定书满12个月后，向深交所申请撤销股票其他风险警示。但在此之前，行政处罚落地执行、佛山莱卡股权纠纷司法审理、控股股东债务化解三重难题均需逐步化解。

“如意”牌精纺呢绒拥有五十余年品牌底蕴，目前仍是ARMANI、ZEGNA、BOSS等国际高端面料供应商，拥有羊毛原料、面料、成衣一体化完整产业链，内销大幅增长是积极修复信号，证明国内团装、职业装市场仍存在拓展空间，但长期亏损、监管处罚、控股股东债务风险正在持续消耗企业原有竞争优势。