2026年8月19日盘后，联影医疗发布了《2026年半年度报告》。报告显示，2026年上半年，公司实现营业收入70.52亿元，同比增长17.22%；实现归母净利润8.97亿元、扣非归母净利润8.27亿元；进入第二季度，公司经营动能进一步增强，营业收入、归母净利润分别环比增长42.53%、24.88%，毛利率环比提升0.03个百分点，业务结构持续优化对盈利能力的支撑作用进一步显现。

国内份额逆势提升1.7pts，海外收入占比突破25% 

2026年上半年，国内医疗器械行业正经历深刻的结构性格局重塑。大规模设备更新政策进入常态化第三年，市场增长逻辑已从政策阶段性驱动切换为内生结构性驱动，诊疗一体化建设、基层医疗能力提升等方向的刚性需求持续释放。 

报告显示，2026年上半年联影医疗国内综合市场份额逆势提升1.7个百分点，全产品线收入均实现同比增长。在核心赛道，高端优势进一步夯实：超高场磁共振市场份额保持70%以上，累计订单突破70台；CT在40排及以下、64—80排、128—160排均居中国市场第一，256排及以上稳居行业第二，超高端CT系列双宽体动态CT与光子计数CT合计份额提升7.8个百分点；PET/CT份额提升超9个百分点，连续11年国内第一；PET/MR份额提升超40个百分点，重回国内首位。

更具增量意义的是成长业务。放疗产品线已进入国内第一梯队，报告期内收入同比增长63.97%，头部医院复购率达30%；介入影像业务DSA收入同比增长98.73%，国内市场份额超过10%，同比提升超6个百分点，首次跻身行业前三，三级医院用户占比超过70%，复购率接近30%；超声业务自2025年11月获批后首批用户已覆盖全国6个省市。此外，截至报告披露日，公司已有超过70款超声产品获得NMPA批准，18款产品获得CE MDR认证，18款产品取得FDA 510(k)许可，已基本完成中国、欧盟和美国三大主流市场准入，为超声业务全球化拓展奠定坚实基础。 

此外值得关注的是，在竞争激烈的集采市场，联影医疗上半年中标市场占有率仍保持全国领先。在联影集团董事长薛敏看来，“我们依靠全产业链自研、核心部件自主可控，形成了性能领先、性价比突出、服务优良的综合优势。集采对联影而言并非单纯的压力，反而成为龙头集中、强者恒强的赛道，未来集采份额优势有望持续释放。”

与此同时，海外市场高端医疗影像设备领域的竞争也在从少数国际巨头主导，逐步向多元化竞争演变，中国厂商凭借持续的技术迭代和突出的成本效率优势加快进入全球市场。

报告期内，联影医疗境外业务收入同比增长54.46%，占总营收比重达25.02%；海外业务毛利率同比提升超7个百分点。截至报告期末，产品累计交付超40000台/套，覆盖全球100多个国家和地区。

分区域看，北美市场累计交付超850台/套，高端设备覆盖美国90%以上州，服务收入增长超30%，并突破多个IDN客户；欧洲市场区域收入增长近50%，装机超780台/套，服务收入增长超80%，欧洲首台5T磁共振成功落地，放疗产品uRT-linac 506c取得欧盟CE MDR认证并获首批订单；亚太及新兴市场收入增长近150%，新加坡、澳大利亚、日本、韩国等成熟市场取得进一步突破。

更重要的是，联影医疗的海外业务增长已不再依赖单点产品突破，而是依托完整的本地化体系能力形成支撑。服务层面，44个海外驻点、39个备件仓支撑7×24小时响应，服务能力与装机规模同步拓展；市场准入方面，累计77款产品获欧盟CE认证、78款产品通过美国FDA 510(k)认证，其中获FDA许可的AI赋能医疗器械超35款，全球合规与市场准入能力持续增强。

在薛敏看来，海外市场空间广阔、盈利质量更优，良好的增长态势正在形成，有望长期对冲国内行业周期波动，为公司带来持续增量。

AI底层重构：从硬件销售到智能系统的估值逻辑切换

薛敏曾在2025年年度股东会上强调：“市场上不少人仍把联影医疗视为传统医疗设备公司，这其实是一个认知偏差。联影医疗不只是设备硬件公司，更是一家AI赋能的医疗硬件智能体公司。”

在AI布局上，联影医疗跳出了“设备加装AI软件”的常规路径，从底层硬件架构、整机系统到临床流程进行智能化重构。全系列设备搭载自研AI核心能力，智能扫描、智能诊断、智能后处理、智能放疗、全流程智能辅助诊疗等设备智能体技术已规模化落地。从产品端看，这一逻辑已有落地样本。2025年底发布的原生智能超声uSONIQUE系列，依托uEDGETEC技术平台，将AIClear算法、AIStream全流程智能工作流等数十项智能工具嵌入成像底层，推动超声诊疗从“依赖人工”向“智能自主”跃迁。

薛敏表示，未来全球医疗设备的竞争，最终是智能化的竞争、AI软硬件一体化能力的竞争，而联影已提前布局、率先实现规模化落地。

当设备、数据、算法与临床路径被打通，联影医疗的价值创造正从销售一台设备，扩展为提供一套贯穿诊疗全程的智能系统。从一次性销售到全生命周期价值运营，这是“医疗硬件智能体”带来的商业模式升维，也是公司在资本市场需要被重新定价的核心逻辑。

展望下半年，国内设备更新资金节奏前置、诊疗一体化、高端国产替代与基层医疗扩容等结构性需求仍在释放。联影医疗的国内份额、海外规模与AI底层能力，正在形成三个相互咬合的确定性。对投资者而言，比短期业绩更值得关注的，是这家公司是否正在完成从“设备制造商”到“AI赋能的医疗硬件智能体”的估值切换。