文 | 董柳

8月21日，联诚精密（002921.SZ）披露2026年半年度报告。

数据显示，公司上半年实现营业收入7.21亿元，同比增长31.09%；归母净利润399.19万元，上年同期亏损1203.03万元，成功扭亏为盈。然而，扣除非经常性损益后的净利润仍亏损230.10万元，虽然较上年同期1741.48万元的亏损大幅收窄86.79%，但主业盈利能力尚未完全转正。

这份“归母盈利、扣非仍亏”的财报，既折射出公司在经营层面的积极变化，也揭示了盈利质量的深层隐忧。

营收增长三成

联诚精密（002921.SZ）全称山东联诚精密制造股份有限公司，2017年12月在深交所上市。公司长期专注于各类精密机械零部件的研发设计、生产制造与销售，以铁、铝、钢等金属材料为核心原材料，通过铸造、锻造、精密机械加工等核心工艺，为客户提供定制化金属结构件和核心功能零部件。主要产品涵盖液压行走马达壳体、减速器壳体、工业机器人底座及大臂、汽车水泵壳体、轴承座等千余种规格型号，全面适配下游多领域客户的定制化需求。

经过二十余年深耕，公司已形成跨行业、多客户、多品种、定制化的成熟商业模式。产品广泛应用于商用压缩机、商用车、工程机械、农业机械、乘用车、液压机械、工业机器人、柴油机、环保水处理等多个高端制造领域。

从上半年财报来看，营收增长是扭亏的首要基础。

分产品看，增长引擎正经历明显切换——2025年全年乘用车零件曾以44.24%的增速成为最大增长点；但2026年上半年，乘用车零件收入0.99亿元，同比下滑9.14%，占比从19.90%降至13.80%。取而代之的是农机/工程机械零件收入2.05亿元，同比增长22.28%；商用车零件收入1.46亿元，同比增长34.50%；压缩机零件收入1.12亿元，同比增长14.74%。其他零件和整机与总成收入分别大增126.31%和82.34%。多元化的产品矩阵有效对冲了单一板块的下行风险。

分地区看，内销成为最大亮点。上半年内销收入3.46亿元，同比增长37.01%，占比升至48.07%，首次超过外销；外销收入3.14亿元，同比增长11.67%。国内市场加速渗透，为营收增长提供了核心动力。此外，越南子公司上半年实现净利润137.09万元，同比扭亏为盈，海外产能的规模效应逐步显现。

盈利能力方面，上半年综合毛利率14.36%，上年同期为12.91%，同比提升11.25%（相对增幅）。各主要产品毛利率均有不同程度提升：农机/工程机械零件毛利率同比提升1.53个百分点至11.24%，压缩机零件毛利率提升2.54个百分点至18.19%。费用端同样呈现积极变化——销售费用、管理费用、财务费用总计6563.49万元，三费占营收比9.11%，上年同期为12.15%，同比下降25.08%。其中管理费用同比减少3.38%，财务费用同比减少18.17%。财务费用下降直接受益于有息负债从上年同期的8.46亿元降至5.96亿元，降幅近三成。不过，销售费用因收入增加、客户市场拓展费及售后质量损失费上升而同比增长70.03%。

募投延期避免折旧压力

上半年，联诚精密在资本层面有多项重要动作，与财报结果存在直接或间接的逻辑关联。

2026年1月7日，控股股东郭元强控制的翠丽控股有限公司及秦同义、秦同林、秦同河、秦福强等股东，与上海乘舟投资管理有限公司签署《股份转让协议》，以15.12元/股的价格协议转让合计1000万股无限售条件流通股（占总股本6.71%），转让价款共计1.512亿元。3月完成过户后，乘舟投资成为重要战略股东。截至二季度末，十大流通股东中新进陈道明（持股142万股）、高盛国际－自有资金（持股132.16万股）等机构投资者。外部资本的进入优化了股权结构，为后续融资及业务拓展创造了更稳定的治理预期。

更具实质影响的是募投项目延期。6月17日，公司公告“精密液压零部件智能制造项目”再次延至2027年12月31日。该项目总投资约3.43亿元，截至5月末累计投入仅1.49亿元，进度43.55%，原因系下游订单不及预期。

公司相关人士表示，“从谨慎的角度来讲，把钱都投成设备，最后没有订单出来……钱变成设备后不产生效益，还会增加折旧”。这一决策有效避免了新增固定资产带来的折旧成本对当期利润的侵蚀——若按原计划推进，额外折旧极可能将微薄盈利再度拖入亏损。

回到半年报来看，归母净利润399.19万元固然实现了扭亏，但扣非净利润仍亏损230.10万元——这一反差需要审慎审视。

报告期内，公司合计非经常性损益为629.29万元。其中非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为777.49万元，计入当期损益的政府补助为450.17万元，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为-407.59万元。上述三项合计820.07万元，与非经常性损益总额629.29万元相差190.78万元，差额主要来自其他符合非经常性损益定义的损益项目（如其他营业外收支等）。换言之，若剔除非经常性损益的“加持”，公司主业仍处于微亏状态。

净利率仅0.55%的现实表明，公司距离主业持续盈利仍有差距。募投延期只是权宜之计，下半年，能否将营收增长转化为可持续的主业利润，将是检验联诚精密经营成色的真正试金石。