文 | 张阳阳

8月26日，振东制药（300158）发布了2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入10.97亿元，同比下降24.74%；归母净利润亏损9272.55万元，上年同期盈利793.13万元，由盈转亏；扣非归母净利润亏损1.07亿元，同比亏损进一步扩大。期末公司总资产42.74亿元，较上年末下降7.54%，归母净资产32.57亿元，下降2.76%。

从业务端看，中药、化药仍是主要收入来源。其中，中药收入6.37亿元，同比下降20.18%，毛利率49.87%；化药收入4.08亿元，同比下降35.08%，毛利率57.14%。公司称，集采、医保控费持续推进，市场竞争加剧，部分核心产品销量及价格承压；同时，公司主动收缩部分长期亏损的非核心低效业务，也对短期收入形成影响。

收入收缩之外，减值及研发投入进一步挤压利润。上半年公司计提存货跌价损失2556.91万元，信用减值损失1481.80万元，合计超过4000万元，明显高于上年同期；研发投入1.13亿元，同比增长23.43%。销售费用虽同比下降19.67%至4.16亿元，但降幅仍低于营收降幅。

此外，公司金融资产规模下降，投资收益由上年同期651.91万元降至33.10万元。报告期内政府补助等非经常性损益合计增加净利润1475.79万元，因此扣非后亏损幅度高于归母净利润。经营现金流净额仍为-3.48亿元，虽同比改善13.66%，但仍为大幅净流出，主营业务盈利及现金回流压力仍待缓解。