扫一扫下载界面新闻APP

片仔癀已经三次提价了 但原料成本困局依旧难解

本轮提价周期与上一轮(2008年-2012年)类似,有望持续五年以上,终端价格涨幅可能接近一倍。

图片来源:东方IC

出自宫廷御医、国家级绝密配方……这些都是加诸在“国宝名药”片仔癀身上的名片,但其常年饱受原料成本之困,价格也是水涨船高。

近日,片仔癀(600436.SH)再次发布产品提价公告,决定主导产品片仔癀海外市场供应价格将上调不超过3美元。

这已是片仔癀新一轮提价周期以来的第三次调整。去年6月底,公司将片仔癀市场零售价格从460元/粒上调到500元/粒,成为此轮上涨周期的开端;今年5月底,公司再次上调到530元/粒,两次提价涨幅达15%。

这轮提价周期或会持续。申万宏源证券认为,本轮提价周期与上一轮(2008年-2012年)类似,有望持续五年以上,终端价格涨幅可能接近一倍。

根据公司公告统计,在上一轮提价周期中,片仔癀共七次上调片仔癀价格,其后于2014年初又上调过一次出口价格。截至本次提价,片仔癀十年里共提价11次(见下表)。在2008年未提价前,片仔癀内销价格为180元/粒,现在已达530元/粒;出口价格为16.5美元/粒,如今最高可涨到48美元/粒,仍远低于内销价格。

近十年来片仔癀提价情况 资料来源:公司公告

根据这些公告可以发现,每一次提价都有着共同原因,即片仔癀原材料成本的上涨推动。实际上,片仔癀也确实身陷原料成本之困。

资料显示,片仔癀是一家位于福建漳州的药企,其中成药业务的核心产品包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏、复方片仔癀含片等系列产品。片仔癀具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛的功效,在市场上有着较高的知名度,目前以内销为主。

但片仔癀却常年面临着原材料供不应求的困境。片仔癀主要由麝香、牛黄、蛇胆和田七等名贵中药材制成,其中麝香的采购需取得国家林业局行政许可,明确规定每年的使用定额。

作为关键原料的麝香因为产量少,需要杀麝取得,一直处于供不应求的局面。2003年为了保护作为国家一级保护动物的麝,国家有关部门开始严格限定天然麝香的使用,采用国家审批和分配的方式。2005年又对生产、销售含天然麝香的中成药范围作出了明确规定,仅准许片仔癀等少数中药品种继续使用天然麝香。

珍贵原料的稀缺掣肘了产品产能的扩大。片仔癀2003年发布的招股书显示,2000-2002年片仔癀的产量在190万粒左右,上市募集资金投入后年产量提升了50万粒。此前有媒体报道称,公司目前产能仍未有效扩大。界面新闻记者就此致电片仔癀董秘办核实相关情况,但对方无人接听。

片仔癀也意识到来自原料供应和成本上涨带来的挑战。在2007年公司就开始布局养麝事业,目前已有陕西和四川两个养麝基地,此外还与农户合作,但养殖量尚不足5000只。相对于市场较大的需求,目前片仔癀的养麝基地显然不能满足产能需求。有券商曾分析称,至少要达到1.8万只麝才能保证片仔癀的正常生产。

若保持目前的产能,短期或可无忧,长期困局仍难解。片仔癀披露,截至去年底公司存货中医药原材料账面余额为7.29亿元,同比增长0.3亿元,2014年为7.5亿元,其中片仔癀原料占较大比重。公司也坦言,从长期看,麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势,未来将对片仔癀及系列产品成本产生上涨压力。

原料的稀缺决定了片仔癀无法实现大量生产,也决定了不可能通过扩大销量来实现更高的盈利,提价成为保证利润增长的主要途径,片仔癀因此也被称认为是靠涨价撑业绩。

不过,提价或会使得产品销量出现下降,而依靠提价刺激利润增长的方式也并不持久。以去年6月底片仔癀提价40元为例,第三季度公司净利润环比增长10%左右,然而第四季度则出现大幅下降,环比下降接近七成,同比降幅也达到四成有余。

从上一轮周期来看,2010年至2012年是提价密集期,这三年公司收入同比平均增长近两成,净利润同比平均增长近四成。其后公司提价频率减少,业绩增长能力出现乏力状态,在2014年和2015年净利润同比增幅降至单位数,分别仅有2%和6%。

今年上半年,片仔癀实现了较高的业绩增长,收入同比增长达80%,净利润增速达到40%,今年5月底片仔癀提价带来的效应有望在下半年充分显现。对于此次海外提价,兴业证券保守预计若今年外销同比持平,将增厚公司今年净利润600万元以上。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。
表情
您至少需输入5个字

评论 0

相关文章

推荐阅读