8月27日晚间，地素时尚（SH.603587）披露2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入11.05亿元，同比增长3.63%；归母净利润2.10亿元，同比增长23.21%；经营活动现金流量净额达3.05亿元，同比增长52.17%。公司利润增速显著跑赢营收，精细化运营成效持续兑现。

近年来，我国服装行业呈现多维承压但韧性发展的态势。面对复杂的外部环境，地素时尚回归经营本质，聚焦品牌内核强化、会员结构转型、商品效率提升、全渠道协同及组织建设，以多维度经营能力升级驱动业绩稳健增长。

多品牌差异化定位持续深化 文化叙事构筑品牌护城河

2026年上半年，地素时尚通过艺术跨界、内容共创、线下场景落地等多元形式，持续强化各品牌的艺术美学定位，打造差异化品牌标签，品牌影响力与市场渗透力同步提升。其中，DAZZLE和DIAMOND DAZZLE两个品牌实现营业收入6.41亿元，同比增长6.72%；d’zzit品牌实现营业收入4.59亿元，同比增长2.80%，品牌势能已转化为业绩端的稳健回报。

具体来看，DAZZLE秉承“Love Creates”的品牌信仰，年初凭借推出马年新春青绿系列和全新文化代言人于适打开新局面。通过新年广告、主题曲《一瞬间》及青绿系列大使的艺术演绎，让“一种美拥抱另一种美”的品牌主张深入人心。随后，DAZZLE与于适在成都、上海演唱会开展文化主题联名，实现时装、音乐与文化的跨界共振。

为更好地呈现品牌定位梳理成果，d’zzit携手代言人刘浩存以全新品牌视觉影片呈现有趣、自在的d’zzit girl形象，同时联名“小马宝莉”及“yuy玉”等年轻化IP，持续强化市场吸引力。今年4月至5月，d’zzit接连完成天猫超级时装发布直播与成都万象城POP-UP两大重点项目，实现口碑与销售双丰收。DIAMOND DAZZLE则延续从艺术中汲取灵感的定位，于上半年推出苗族非遗纹样、非遗宋锦、非遗纱罗及水溶绣等系列成衣，以精湛工艺展现东方美学的时代匠心，进一步夯实了品牌在高端女装市场的差异化壁垒。

新客扩量与老客深耕并进 会员运营夯实业绩基本盘

品牌端的持续深耕，不仅带来了营收的稳健增长，也为会员运营积累了高价值客群基础。2026年上半年，地素时尚围绕会员业务增长结构转型，坚持新客扩量与老客深耕并重，持续优化全渠道会员一体化运营。新客端，公司结合春季新品上市及重点营销节点，整合全域流量开展精准内容触达，配套终端一对一承接机制，打通“内容种草—到店首购—私域沉淀—复购”完整业务链路。得益于此，公司直营和电商板块新客销售占比超50%，新客购买人数较上年同期提升10%，会员增长结构转型成效显著。拓新之外，地素时尚同步夯实老客基本盘。依托DAZZLE与d’zzit双品牌的差异化定位，公司不断优化分层权益与服务体验，推动会员终身价值（LTV）稳步提升。高价值会员的消费频次与客单价延续良性增长，持续发挥在整体营收结构中的稳固支撑作用。

在强化会员运营的同时，地素时尚同样注重投入效率的精细化管理。今年以来，公司启动会员权益与促销资源投入的效能管理机制建设，明确各类权益成本核算归口、预算标准及审批流程，建立以投入产出为导向的效果评估体系，推动营销资源配置由规模导向转向效能导向，在保障会员体验的前提下，持续提升营销费用的使用效率与可预测性。

全渠道协同效应持续释放 快反业务双位数增长

今年上半年，地素时尚在供需匹配与全渠道建设上同步发力，以“人、货、场”三大维度的运营能力升级，驱动整体业绩稳健增长。

在商品运营端，地素时尚依据门店层级与区域客群特征，差异化配置各渠道货品结构与上新节奏，同时严控折扣力度，围绕商品全生命周期开展精细化运营管理。在快反机制方面，公司持续优化追单流程，追单周期缩短至1个月以内，准确率同步提升，快反业务量实现双位数同比增长，供应链柔性响应能力进一步增强。分品牌来看，DAZZLE和DIAMOND DAZZLE两个品牌毛利率提升0.41个百分点至78.03%；d’zzit品牌毛利率同比提升1.08个百分点至75.49%，公司旗下核心品牌表现稳健，有效稳住业绩基本盘，并带动整体盈利能力持续改善。

在渠道端，地素时尚电商板块在DAZZLE与d’zzit双品牌协同驱动下，成为业绩增长的核心引擎。2026年1-6月，电商板块销售额同比增长超20%，销售占比较去年同期提升逾3%。线下方面，公司统筹推进特许经销体系升级与直营门店运营提效，直营渠道同店销售同比增长约5%，经销渠道新品售罄率超70%，线下渠道经营质量稳步提升。此外，公司试点线下门店直播模式，探索新型销售场景，线上线下渠道协同效应持续释放。

招商证券研报指出，2026年上半年中高端个性化品牌景气度高企，展望下半年，具备渠道优势、产品特色与客群运营能力的中高端品牌将继续保持优势。地素时尚凭借多品牌差异化布局、会员运营优化和全渠道协同等方面的积累，在行业高端化进程中具有先发优势。展望未来，公司有望在行业迈向高质量发展的进程中持续受益，实现业绩与品牌价值的双重提升。