文 | 牛星钧

2026年上半年中国出海制造企业面临的共同宏观考题——一边是原油价格异动推高石蜡成本、人民币汇率升值放大汇兑损失；另一边则是稳外贸组合拳释放的政策红利。

近日，高端工艺蜡烛与香薰制造龙头企业青岛金王（002094）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入8.00亿元，同比增长1.20%；归母净利润800.23万元，扣非归母净利润492.87万元。

半年报数据显示，青岛金王主业营收稳增，需求韧性显现；即便原材料价格波动，盈利空间仍得以守住。与此同时，公司正以研发加码和全渠道布局为抓手，在成本与汇率的周期性扰动中谋求新平衡。

营收韧性：蜡烛香薰扛旗，境外基本盘未受撼动

作为国内蜡制品行业国家和行业标准的制定者，青岛金王聚焦新材料蜡烛与香薰及工艺制品、化妆品两大核心业务。

值得一提的是，境外市场作为青岛金王的绝对“压舱石”，上半年实现收入6.02亿元，占总营收比重75.20%，且逆势录得6.86%的同比增长。

在行业面临成本与汇率双重挤压的背景下，该板块凭借深厚的客户壁垒与品牌积淀，毛利率仍稳守22.30%的较高水位，展现出极强的抗风险韧性。

分业务看，新材料蜡烛与香薰制品业务方面，2026年上半年收入6.005亿元，占比75.04%，主营利润1.37亿元，占比高达89.00%，毛利率22.82%，业务集中度进一步提升。

随着居民收入水平持续提升，叠加全球化对日常消费文化的渗透，国内消费结构正从满足基本生活向品质生活跃迁。蜡烛与香薰制品凭借其装饰属性和情绪价值，逐步从“小众点缀”走向“大众日常”，国内市场需求呈稳步上升之势。

从供需两端看，无论是本土消费升级，还是海外成熟市场的存量需求，蜡烛及香薰类产品的长期增长逻辑均较为清晰。业内普遍认为，该品类兼具消费刚性与审美溢价，国内外市场有望维持稳定扩张，行业中长期发展前景明朗。

化妆品业务方面，收入1.639亿元，毛利率从上年同期的8.14%上升至9.46%，同比提升1.32个百分点。

近年来，直播带货的异军突起，正深度改写传统化妆品营销格局。这一新兴渠道不仅打破了线下柜台和传统电商的固有路径，也倒逼既有渠道加速迭代升级。

当前，化妆品行业的营销体系正呈现出多元化、数字化并进的特征：品牌方一方面借助社交媒体平台与消费者建立即时互动，完成产品种草与品牌形象输出；另一方面，依托平台沉淀的大数据分析工具，更精准地洞察用户偏好与市场风向，从而实现从“广而告之”到“精准触达”的营销逻辑转变。

渠道之变，折射出消费生态之变，也预示着美妆行业正步入数据驱动、流量与内容深度融合的新阶段。

结合青岛金王在半年报中的表述，化妆品业务正重点发力电商和直播渠道，开发适合不同渠道的差异化产品；在线上和直播渠道，积极引入海外优质品牌，为国内消费者提供更多更丰富的选择。

突围路径：以研发与渠道革新重塑盈利曲线

面对多重挑战，青岛金王主动出击，多措并举稳固并拓展市场。

研发端，青岛金王上半年研发费用1826.27万元，同比增长13.73%；通过持续加大研发投入，精准推出契合市场需求的高附加值特色产品。

同时，紧抓国内家居香薰市场机遇，开发符合本土消费偏好的香薰产品，并与知名文创品牌开展联名合作，构建线上线下全渠道推广矩阵，实现国内外市场协同发展；凭借卓越设计能力，将蜡烛从单一照明工具升级为承载情感与生活美学的家居艺术品。

市场端，青岛金王通过深耕存量市场和多元化渠道开拓新客户，提升客户认可度与信任度；在化妆品供应链端，借助信息化、数字化、智能化的供应链服务系统，创新服务模式，巩固其在化妆品供应链的优势地位，扩大细分领域的市场份额。

整体来看，青岛金王2026年上半年的经营画像呈现出“营收稳、布局实”的特征。面对下半年，海外贸易环境的边际变化、电商及直播渠道的放量节奏，以及高附加值特色产品的精准推出，青岛金王主业的盈利能力有望在中长期得到修复。