界面新闻记者 赵阳戈

干了二十多年环卫保洁，突然宣布要花2.65亿元买服务器，转行“卖算力”，侨银股份（002973.SZ）的一纸公告将自己推到算力租赁的风口浪尖。

耐人寻味的是，公告中除了供应商和客户的名字双双“隐身”，侨银股份同时提示了七类风险。这次精心策划的资本运作是公司又一次战略转型，还是另有考量？

环卫公司“赶时髦”，跨界早已不是新鲜事

侨银股份主营业务属城市管理服务行业，城乡环卫保洁收入占比高达91.05%，收入皆来源于政府财政预算，公司被市场冠以“环卫第一股”的称号，目前服务范围覆盖全国27个省、100余座城市。

2026年上半年，侨银股份营业收入16.32亿元，同比下降12.76%；归母净利润4356.65万元，同比跌了65.08%。公司解释说，这是主动调整经营策略的结果——严格收紧大额垫资业务准入、审慎开展项目；逐步退出低效益、高回款风险的存量项目。主动调整的背景是“下游区域财政持续承压、行业应收账款高企，整体经营回款压力较大”。

近日，公司宣布要进军算力租赁。根据公告，侨银股份拟向供应商A公司分批采购算力服务器及配套设备，总金额约2.65亿元（自筹资金约2.38亿元），设备到位后向B公司提供算力服务，合同期限五年，每年一签，含税总金额6656.03万元/年，采用按月后付费模式。

这并非侨银股份第一次“赶风口”。2025年年度报告中，提到了“具身智能城市综合治理”“人工智能+数据运营”“城市服务机器人产品矩阵”等时髦词汇，后续公司还发布了与“国家地方共建人形机器人创新中心”联合研发了具身机器人“侨银威龙”的消息。

从环卫到机器人再到算力，侨银股份的“科技叙事”正在不断升级。

放眼整个A股，侨银股份的跨界并不孤单，其中环保“同行”显得颇为积极：

• 旺能环境（002034.SZ）手握垃圾焚烧发电资产，押注“算电协同”，首个算力服务合同2026年5月已经签下，共计60个月，算力服务费用总额2636.64万元；
• 盈峰环境（000967.SZ）2026年上半年的算力租赁收入达到了6.74亿元，占总营业收入8.56%；
• 艾可蓝（300816.SZ）主营发动机尾气后处理之余，8月份签下了11.09亿元的算力大单，合同服务期60个月。

不过根据公告中“该合同可能每年为公司增加约6000万元的收入，净利率约11%”，说明了目前算力租赁业务对公司年度利润的影响相对有限。

界面新闻以投资者身份致电侨银股份，相关工作人员表示，目前已是第四批采购，前三批因未达到信息披露标准，故未专门发布公告；此次累计金额达到门槛，因此予以公告。公司前三批次采购合计已支付7564.29万元，且均发生在今年，交易对方也都是AB公司。目前算力租赁仍处于布局阶段，后续业务将逐步扩大，循序渐进发展。

上下游双双“隐身”，交易结构暗藏玄机

界面新闻注意到，侨银股份的公告披露的信息不太充分。

首先，上下游两家公司均处于“隐身状态”。公告中，卖设备的叫“A公司”，买算力的叫“B公司”，具体名称均以“商业秘密”为由豁免披露。

其次，上下游两家公司呈现“轻量级”特征。供应商A公司成立于2022年，注册资本500万元，实缴资本为0元，社保缴纳人数为4人；客户B公司成立于2015年，注册资本1000万元，实缴资本为0元，社保缴纳人数为0人。侨银股份表示，与A公司和B公司不存在关联关系。

侨银股份要向A公司采购总价近2.65亿元的服务器，“已经锁定部分设备原材料”，但“部分设备原材料可能面临采购难度加大、成本波动、供应商无法持续稳定供货以及设备和配件无法按期交付等风险”。

下游端是一家成立十年、实缴为零、没有一个社保员工的公司，要承担每年6656万元的算力服务合同。侨银股份在公告中坦言，“本次交易的履约保障存在重大不确定性风险”。

除此外，还有人手问题。界面新闻还留意到，侨银股份2025年公司研发费用为1223.66万元，较2024年度的4473.75万元同比下降72.65%；研发人员数量由261人缩减至47人，降幅达81.99%。其中30岁以下研发人员由90人减少至15人，硕士及以上学历研发人员由8人减少至5人。

算力服务业务高度依赖具备算力服务运营经验的业务人员及技术人员，公司目前只有6人来对接这超2亿元的项目。

资金、转债、减持/质押，三重压力下的“押注”

侨银股份最让人担忧的地方，在于自身的财务状况。

公司上半年营业收入和净利润双双出现两位数下滑。截至6月末，公司货币资金为3.47亿元，短期借款高达13.74亿元，一年内到期的非流动负债9.4亿元，长期借款10.79亿元，资产负债率65.97%。经营层面，公司应收账款及应收票据高达24.84亿元，尚有8.43亿元的应付。

侨银股份计划自筹约2.38亿元用于算力设备采购，相当于公司账上全部货币资金的近七成。

侨银股份在公告里的风险提示中专门罗列了“资金筹措风险”，承认“若公司无法及时、足额筹集到相关款项，则本次采购款项需要使用公司自有资金支付，对公司经营性现金流将形成较大压力”。

上述公司人士表示，环卫行业基本都会有类似情况，公司也按照会计准则进行了计提。据界面新闻了解，为应对应收账款管理工作，侨银股份设立专门的回款管理部门，对每月应收账款的账龄结构和周转期等进行分析和落实。

更大的资金压力可能来自可转债。据悉，侨银股份2020年发行的4.2亿元“侨银转债”将于2026年11月到期。

根据同花顺数据，目前侨银转债的债券余额仍接近4.2亿元，占发行总量的99.97%。这也意味着如果没有足够的转股发生，公司需要在短短两个月内准备近4.2亿元的现金用于兑付。而公司账上现金仅3.47亿元，且有6415.09万亿受限货币资金，系公司因诉讼案件而被司法冻结的银行存款。

对此，上述工作人员表示，公司具备一定的授信额度，兑付资金也已作出相应安排，请投资者放心。

侨银股份在7月时将可转债的转股价从14.54元/股，已下修至10.6元/股，低于公司12.75元/股的正股现价，转股的吸引力在增加。从这个角度看，如果科技叙事能够获得市场的认可，股价得以进一步抬升，转股的持债人越多，那公司的兑付压力也将获得减轻。

界面新闻还注意到，6月18日，公司公告，郭倍华以及公司实控人及控股股东之一致行动人安义珑欣，计划在3个月内（7月10日至10月9日）减持不超过3%（合计约1226万股）。此后7月至8月，郭倍华通过大宗交易累计减持803.49万股（减持比例1.97%），安义珑欣通过集中竞价减持408.66万股（减持比例1%），两者合计减持了2.97%。

更值得关注的是，刚刚减持完成的郭倍华，马不停蹄在减持的最后一天（2026年8月25日），同步将880万股新增质押给广东省粤普小额再贷款股份有限公司，质押用途为“个人用途”。截至8月底，郭倍华及其一致行动人的整体质押率已达到43.85%。